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近來金價年初至今飆漲逾五成，市場將主因歸咎於各國巨額債務、寬鬆貨幣政策和對法幣信心動搖；但鮮少人注意，推升這波金價的，竟包括加密貨幣界的穩定幣發行商Tether。
過去數月，儘管中國與新興市場央行持續大規模買金，以因應西方制裁下的貨幣風險，Tether在今年第二、三季卻悄悄累積了116噸黃金，按當前價格約值140億美元，已是除大型央行外的最大持有者，甚至超越南韓、匈牙利等小型官方儲備。
Jefferies指出，僅第三季Tether就增購26噸，佔當季全球金市需求約2%，與央行已知購買量相當，在二季更達到央行買量的14%。這股龐大需求一方面擠壓短期供給，另一方面也強化市場投機情緒，使金價再度上攻。
事實上，今年金價走勢分成兩波：第一波從年初到四月因關稅衝擊及美元回落，上漲近1,000美元；第二波則在八月至十月，再度攀升1,000美元，卻未見美元進一步走弱。Tether對金價的拉抬貢獻，不容忽視。
有趣的是，今年七月美國《GENIUS法案》明文禁止符合規範的穩定幣以黃金作為準備資產，Tether正準備推出不以黃金作抵押的新幣USAT；然而，法案通過後，Tether對USDT與其XAUt仍繼續加碼黃金儲備，為何在法律框架未明下反而擴大持倉，耐人尋味。
更值得投資人警惕的是，若未來穩定幣突然失寵，背後的資產——包括鉅量黃金——將首當其衝，一旦流動性急縮，金價難保依舊沉穩。當傳統避險資產交織上加密世界的投機熱潮，金價或已不再是純粹的「安全港」。
延伸觀察：市場波動、利率及政策變化 → 對平衡型基金的影響：或加劇短期淨值起伏，但透過股票與債券的分散配置，可在波動中降低整體風險。
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聯博-新興市場多元收益基金S1澳幣避險級別 (C000104V)
最新淨值為122.610000（2025/11/24），當日上漲1.090000，風險指標RR4，今年以來績效22.88000%。該基金透過多元收益來源布局新興市場，兼顧股債配置，適合願承擔中高風險、追求穩健收益的投資人。
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截至2025/11/24，淨值11639.070000，單日漲幅84.050000，風險等級RR3，YTD回報22.32611%。本基金靈活調整股票、債券以及替代資產比重，追求波動中穩健增長，較適合接受中等風險、偏好多元配置的投資者。
安聯東方入息基金-P配息類股(美元) (C0025004)
2025/11/24最新淨值265.240000，當日上漲2.890000，風險指標RR4，年初至今累積27.20804%。專注亞洲高息股與債券，追求穩定配息與資本增值，建議對收益有需求且能承擔較高波動的投資人參考。
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2025/11/24淨值13.440000，當日微漲0.060000，風險等級RR4，YTD績效30.33816%。該基金以新興市場固定收益與股息股為核心，強調月度收益分配，適合追求月配息、並能接受市場起伏的投資者。
