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日本新任首相高市早苗大舉增發公債，同時極力維持寬鬆貨幣政策，上周政府債券價格與日圓匯率罕見同向下挫，引發市場對資金外流的憂慮。一般來說，債券收益率走高應該會吸引資金推升貨幣價值，然而此一反常現象讓人聯想到英國2022年因減稅缺乏資金來源而爆發的「特拉斯時刻」。與英國不同，日本擁有巨額經常帳盈餘，但國內投資人減持長天期公債的壓力仍在，外資也在觀望央行是否真的能維持寬鬆。英國本周也將公布最新預算案，雖然財政與貨幣政策邏輯走向趨緊，卻因加稅與政治風險再次令金邊債市場不安。日本的「財政主導」與央行獨立性拉鋸，不僅是對日本公債的試煉，也為美國國債下一步走勢提供了參考。年內4月美元、國債與股市同步回落的短暫一刻，已讓投資人警覺到主權債券也有同跌風險；若明年美聯儲在新任主席帶領下快速轉向降息，而美國財政赤字未見大幅改善，長端收益率與風險溢酬將再度走高。市場常只盯著利率路徑，卻忽略政府債務規模與央行自主性失衡時的連鎖衝擊。這些波動與政策干預可能加劇債券市場利差波動，對長天期債券基金的淨值帶來更大震盪。投資人應將「財政主導」風險納入資產配置，做好波動管理與情境模擬。
⭐ 精選基金推薦
聯博-全球高收益債券基金I2股歐元 (C0001331)
最新淨值 (2025/11/24): 11.110000，最新漲跌: +0.020000，風險指標: RR3，今年以來績效: 26.71233%。本基金聚焦全球高收益債券，受惠於信用利差收斂與寬鬆貨幣環境回暖，推升收益。雖然報酬亮眼，但債券違約與利差擴大風險並存，較適合中高波動承受度的投資人。
晉達環球策略基金-新興市場當地貨幣債券基金I累積股份 (C0003125)
最新淨值 (2025/11/24): 31.160000，最新漲跌: +0.070000，風險指標: RR3，今年以來績效: 18.12005%。該基金布局多國地方幣別債券，匯率與利差雙重因素共同影響回報。當地政經與貨幣波動可提供額外收益，但也可能放大回撤，適合具備耐心且能接受中等幅度波動的投資人。
安本基金-前緣市場債券基金X累積美元 (C0005127)
最新淨值 (2025/11/24): 22.193600，最新漲跌: +0.020800，風險指標: RR4，今年以來績效: 17.51296%。此檔基金專注於前緣市場政府與公司債，涵蓋非傳統新興經濟體，提供較高收益潛力。由於流動性及政治風險較高，建議風險承受度較高的投資人，並做好較長期的持有規劃。
施羅德環球基金系列-亞洲可轉換債券基金(美元)A1-累積 (C0030195)
最新淨值 (2025/11/24): 202.156500，最新漲跌: +0.925000，風險指標: RR4，今年以來績效: 30.25601%。本基金結合債券保護與股票增長潛力，主投亞洲企業可轉換債券，受益於區域股市與信用雙向行情。由於具有標的股票的敏感性，波動度較高，適合追求增長且能承擔較大震盪的投資人。
