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2025年以來，金價飆升逾56%，往常人們多歸因於各國財政赤字攀升、央行寬鬆及對法定貨幣信心動搖。然而，背後推手之一竟是加密貨幣圈的龍頭──Tether。除了中國與新興市場央行持續增倉黃金外，大量私人與ETF買盤固然可視為「避險」動機；不過，Jefferies最新報告指出，Tether在第二、三季的黃金買量，不僅與多數央行相當，甚至短期內超越官方買家。
截至9月底，Tether為其USDT與XAUt兩種穩定幣，分別儲備104噸與12噸黃金，總計116噸、約140億美元，使其成為央行之外最大單一持有者。金價的兩次千美元級跳升，一是在4月關稅疑慮與美元走弱影響，二是在8至10月美元回穩階段仍見凌厲攻勢，與此同時正是Tether加速入市的期間。Jefferies認為，這波買盤不僅壓縮現貨供應，還放大了投機情緒，有助助長了金價後續漲勢。
有趣的是，美國7月通過的GENIUS法案明文禁止合規穩定幣以黃金作為儲備資產，Tether卻在法案通過後持續囤金，並計畫推出不含黃金的新幣USAT。若未來加密市場壓力逆轉，或見穩定幣贖回潮，其背後倉位（含黃金）恐將成為下一個市場震盪源。投資人若原本是為了逃避債務泡沫、高科技股風險進場黃金，現在則需自問：黃金本身是否也開始蘊含過度投機的風險？
延伸觀察：市場波動、利率及政策面變化，容易造成平衡型基金資產配置的再平衡需求，進而影響整體報酬和風險水準。
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聯博-新興市場多元收益基金S1澳幣避險級別 (C000104V)
這檔基金2025/11/24的最新淨值為122.61元，當日上漲1.09元，風險指標RR4，顯示屬於中高風險等級。年初至今績效22.88%，合理反映新興市場多重收益策略在外幣對沖下的優勢。適合願意承受較高波動、追求多元收益來源的投資人。
晉達環球策略基金-新興市場多重收益基金A累積股份 (C0003164)
截至2025/11/24，單位淨值28.35元，當日微揚0.19元，屬RR4級別，代表波動與收益並存。年初迄今報酬21.37%，顯示其以股債結合方式布局新興市場的成效。該基金適合能容忍中高程度市場起伏、希望透過債息與股息兼顧成長的投資人。
鋒裕匯理長鷹多重資產基金IU-C (C0008129)
2025/11/24最新淨值為3,403.92元，當日收漲24.83元，風險指標RR3，屬中度波動基金。年內累計績效22.79%，反映其在全球多重資產配置下維持穩健表現。適合追求風險適中、期望透過股債平衡布局分散風險的投資人。
安聯AI收益成長基金-IT累積類股(美元) (C0025271)
截至2025/11/24，淨值為1,212.46美元，當日上漲19.50美元，風險指標RR3。年初至今績效達32.90%，受益於AI與科技主題股的顯著增長。此類基金較適合對新興科技趨勢抱有信心、並能承受較大波動的投資人。
