近來，美國幾家頂尖科技企業為了爭奪人工智慧(AI)時代的基礎設施，紛紛在公募債市大手筆融資，引發市場對債券吸納能力的擔憂。自9月以來，Alphabet、Meta、Oracle與Amazon合計發行債券規模近900億美元，僅Microsoft暫未跟進。儘管短期內這四家“超級雲端供應商”仍保持相對輕度槓桿，但突如其來的債券供給激增，已讓投資人開始重新評估股債資金的流向。

過去，矽谷企業多依賴自有現金為重心投資，現在卻轉向公募債市，並為吸引買家在新券利率上要求比現有債務多出10至15個基點的溢價。摩根大通與貝萊德等機構都觀察到，雖然整體投資等級企業信用利差仍處於歷史低位，但近期已有小幅上揚，部分反映市場對科技債供給突然加劇的反應。

AI支出預估將從2024年的2000多億美元飆升至2027年的6000億美元，對資本需求提出更高挑戰。不同於Nvidia積極減債以維持信用評級正向展望，多數超級雲端供應商仍準備透過公募債來填補現金流與自由資金不足，未來想靠私募或純粹靠利潤支出恐不夠。高盛指出，只要其總槓桿比率維持在1倍以下，市場仍可視其安全，但資金供給壓力不容忽視。

這波融資熱潮，連帶加劇對公司債市場的壓力，也讓長期投資人留意：當全球利率和政策環境出現波動，債券型基金的價格將面臨更大考驗，可能增添波動風險。

延伸觀察：市場波動、利率、政策變化→對債券型基金的影響，一旦基準利率上升或央行退出寬鬆，固定收益工具價值易受衝擊，需警惕淨值波動。

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最新淨值日期：2025/11/24，淨值11.110000，漲跌0.020000
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普徠仕(盧森堡)系列基金-普徠仕新興市場債券基金A級別(美元)(C0068029)
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