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高盛在最新研究報告中指出，美國聯準會（Fed）極可能於今年12月會議上進行首次降息，市場普遍預期釋出25個基點的縮表信號已成定局。展望未來，高盛將2026年的利率下行路徑描繪得愈發清晰：在基本情境之下，聯邦基金利率最終將落在3.00%至3.25%之間。
在經濟數據方面，雖然9月的非農就業報告發布稍有延遲，但數據強化了年末降息的合理性。紐約聯儲主席威廉斯與Fed主席鮑爾及多數票委皆認為，隨著就業市場降溫，須為經濟下行風險預留調整空間；而通膨壓力近期已有紓解跡象。考量12月16日的非農和18日CPI發布時程早已在會議之後，高盛認為這兩份報告無法動搖既定的降息決心。
展望2025至2026年，高盛預測：在2025年9月、10月與12月連續降息後，聯準會將在2026年1月短暫停歇，並在3月及6月分別再降25個基點，將政策利率推向3.00%至3.25%的終點。如果美國經濟陷入衰退，降息規模或將超出上述預估；反之，若通膨難以回落，寬鬆步伐可能暫時中止。
從總體經濟面觀察，美國實質GDP在2026年有望重回2.0%至2.5%的增長區間，主要受益於關稅負擔減輕、稅制改革效益顯現，以及金融環境趨於寬鬆。然而，就業市場暗藏風險。儘管9月新增就業人數達11.9萬，高於市場預測，但追蹤就業增速的趨勢線僅顯示每月約3.9萬人的增長，已見動能放緩。10月以來，裁員通報（包括挑戰者裁員報告和WARN警示）及企業財報會議中提及裁員的頻率均明顯攀升。尤其是高學歷族群失業率自2022年低點以來上揚，其中25歲以上大專以上者失業率上升至2.8%，20–24歲的高學歷群體更一度攀升至8.5%，由於該族群約占總勞動力40%，其薪資變動將對整體消費形成壓力。
放眼海外，全球經濟呈現明顯分化態勢。中國持續以出口驅動復甦，預料其經常帳順差規模將在2029年達到歷史高位；德國工業則在中國需求放緩下增長乏力，歐洲央行重啟寬鬆的可能性有限；英國方面，若政府在11月26日公布預算案中同時推動增稅與能源補貼，英國央行將有更大空間啟動降息，並於2026年再度加碼三次25基點。
在資產配置視角上，高盛提出「降息趨勢、全球分化、資產重估」三大主軸。股市方面，AI題材股目前估值已大幅超前，未來10年美股長期報酬料將落後非美市場。債券市場則呈現分歧：美債收益率有望因財政惡化走高，英債則因通膨緩和而曲線下行。貨幣與商品領域中，日元、人民幣等非美貨幣現階段被低估，未來有顯著升值空間；油價在2026年前供應過剩將使價格承壓，但至2028年布蘭特油價可望反彈至80美元／桶。
高盛最後提醒，須關注高學歷族群就業惡化對消費造成的拖累，以及中國經常帳順差過高可能引發的國際貿易摩擦。建議透過跨資產、跨地域的布局來平衡風險與報酬。
延伸觀察：在利率逐步下行與政策調整周期中，市場波動恐將加劇 → 對股票型基金的影響：降息環境有利於估值提升，但短期波動也要求基金經理在配置上保持靈活、防範回檔風險。
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