近期，美國公布9月失業率升至四年高點、年度非農就業人數意外增加，但通膨壓力回溫、降息時程仍難預測，令公債殖利率先降後回升，市場震盪加劇。根據美銀彙整EPFR數據，截至11月19日當週，債券型基金持續獲得資金青睞：投資級企業債基金淨流入59.5億美元，非投資等級債基金資金動能增強、流入12.4億美元，新興市場債基金更吸金14.7億美元。

投信法人指出，美國10月失業率雖創高，但通膨及消費動能並未大幅惡化；聯準會或因就業市場疲弱延後降息，令公債價格承壓、短期走跌。安聯收益成長多重資產經理謝佳伶觀察，美國第三季GDP受益於消費和企業資本支出雙引擎表現出色；潛在成長動力包括供應鏈回流、政策鬆綁及信貸擴張，但需留意若失業與通膨同步急升，將提高經濟放緩風險。

在細分市場方面，可轉債因企業為降低利息支出且滿足再融資需求，新發規模放大，且具股票附加價值，風險報酬特性更具吸引力。高收益債收益率逼近7%，折價與較高票息並存，有機會提供資本利得，且短期債務壓力輕、基本面穩健，利差及違約率料將維持在低位。富蘭克林坦伯頓新興國家基金經理麥可．哈森泰博分析，隨著美國財政雙赤字高居不下，美元若失去獨強格局，資金或自美股債市部分轉向收益優於、估值具吸引力的新興債市。

延伸觀察：市場波動、利率、政策與美元走勢頻繁變動，對債券型基金而言，利率若持續下行可推升債券價格，而政策轉向寬鬆將進一步刺激資金流入；相反，若利率回升或美元大幅走強，債券淨值可能承受壓力。

⭐ 精選基金推薦

復華南非幣長期收益基金A(98637286)
最新淨值（含日期：2025/11/24）26.8000，漲跌 +0.0300
風險指標：RR4，今年以來績效 22.04007%
此基金主攻南非幣計價債券，得益於新興市場收益率上行與匯率波動，帶動績效亮眼。RR4屬中高風險，適合追求高於投資等級債息差、能承受一定匯率及市場波動的投資人。

聯邦永騰亞洲非投資等級債券基金-A類型(人民幣避險)(98638072)
最新淨值（含日期：2025/11/24）7.1863，漲跌 -0.0125
風險指標：RR4，今年以來績效 44.15848%
該類型債以亞洲高收益債為核心，累計回報突出，但短期淨值小幅回調，反映市場對利差風險的敏感。偏好擁抱高收益，同時希望以人民幣避險減緩匯率風險者，可納入布局。

富蘭克林華美新興國家固定收益基金-美元A累積型(98639251)
最新淨值（含日期：2025/11/24）9.2835，漲跌 +0.0207
風險指標：RR3，今年以來績效 17.53349%
此美元計價基金分散投資多國新興市場主權及企業債，RR3屬中等風險。收益率和波動度較投資級債高，適合承受一定波動、追求跨市場收益的平衡型投資人。

宏利全球非投資等級債券基金A類型(南非幣避險)(98640307)
最新淨值（含日期：2025/11/24）14.6134，漲跌 -0.0038
風險指標：RR3，今年以來績效 33.31205%
該基金聚焦全球高收益債券，以南非幣避險降低匯率影響，取得33%的高年初至今回報。RR3風險適中，建議偏好收益機會、能承受信用風險與基本面變化的投資者配置。

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