近期金融市場在各項利率與政策消息的推動下波動加劇，尤其當市場擔心聯準會重蹈2018年末的政策錯判，即便經濟數據維持韌性，股息率與債券利差仍在可控範圍內，但市場對12月降息的預期自四週前的百％一口氣降至低於40％，引發對利率敏感的周期股與部分科技消費股回吐，並帶動跨資產波動雖未重返春季高點，卻也明顯升高。

與此同時，政府公債並未如以往避險需求大幅上揚，反而在日債殖利率飆升至金融危機後高位下遭到賣壓，新興市場債券表現相對強勢，顯示資金流動分散。結合簡單的主成分分析結果，市場對貨幣政策轉向的預期既促成了秋季前的風險性資產上漲，也推動了近期的震盪回調。儘管勞動市場走弱，但 GDP 與消費支出超預期，推升市場對經濟深度放緩的疑慮降溫；關稅攀高並未引爆通膨預期，匯率與進口價格回穩。

展望來年，定價已將2026年降息幅度上調至約90bp，市場與我們皆預期在無經濟衰退的前提下，降息將在支撐經濟與企業盈餘的同時，為股票與長天期債券創造友善環境。當名目 GDP 成長率持續超過4%，熊市風險相對降低；加上美國領先指標顯示經濟復甦軌道穩固，生產力提升與勞動市場適度放緩均為貨幣寬鬆提供空間。我們將在市場回檔時，逐步加碼優質股票及固定收益部位，以掌握長期回報契機。

最後，任何資產的回報核心都來自現金流與貼現率兩大要素。堅實的名目經濟增長往往對應企業盈餘的穩健表現。就在這個時機點，標普500在剔除七大龍頭後，其餘493家公司第三季每股盈餘成長達12％，創2022年第二季以來新高；而美股七雄本季盈餘成長23％，同樣表現不俗。隨著企業盈利前景更加一致，投資範圍將自美國七雄擴展至標普500其他成分，並遍及歐洲、日本與新興市場。目前我們對日本及部分新興股市仍持樂觀，並偏好科技、通訊與工業等類股。

延伸觀察：市場波動、利率、政策等變化，對平衡型基金而言，可能使股票與債券的配置權重面臨更大調整壓力，但也為定期定額及逢低加碼創造契機。

| ⭐ 精選基金推薦

永豐趨勢平衡基金

截至2025/11/21，淨值81.6300元，當日下跌2.6100元，RR4風險等級，年初至今績效27.52695%。此檔平衡型基金在國內市場中以靈活調整債股比聞名，短期波動明顯，但長期回報穩健，適合能承受中度起伏的投資人。

復華中國新經濟平衡基金-人民幣A

截至2025/11/21，淨值15.0400元，當日下跌0.2700元，RR4風險等級，年初至今績效37.22628%。該基金聚焦中國新經濟主題，收益表現亮眼，波動高於同類型，適合願意承擔較大區域風險、追求成長潛力的投資人。

聯邦環太平洋平衡基金-ND類型(新臺幣)

截至2025/11/21，淨值23.4987元，當日上漲0.0314元，RR3風險等級，年初至今績效97.11359%。這檔跨國平衡型基金兼具股債多元布局，近期受惠市場回暖反彈，適合偏好中低波動、尋求全球化資產配置的穩健型投資人。

元大全球優質龍頭平衡基金-美元I類型

截至2025/11/21，淨值18.1560美元，當日下跌0.0980美元，RR3風險等級，年初至今績效27.73322%。主打全球優質藍籌股與投資級債券的組合，在控制波動下追求穩健增長，適合講究資產保值且可接受中度起伏的投資人。

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