上週美股經歷近月以來最劇烈震盪，AI概念股與加密貨幣接連重挫，加速高槓桿部位的強制平倉潮。那斯達克指數在11月累計下滑逾6%，標普500週線也跌近2%，動能股成為賣壓集中區，Robinhood、Coinbase、Palantir等市值大幅蒸發。大量資金擁擠入少數AI與雲端龍頭，估值與槓桿同時偏高，一旦企業或產業數據略遜預期，便被程式交易與強制平倉擴大波動。

輝達第三季財報雖超出預期，盤後卻由漲轉跌逾3%，顯示「好消息不再推高股價」的市場疑慮加深；私募信貸與高槓桿企業在再融資成本飆升下風險升溫；比特幣自10月高點回落超過三成，多次出現強平傳聞，整體加密市值跌破3兆美元。美股融資餘額與槓桿基金規模逼近歷史高位，暗示此波回檔或是一場對擁擠交易與高槓桿部位的清洗。

同時，布局分散、未重押個別主題的長線資金仍站在獲利區，標普500距歷史高點僅有個位數跌幅。一些機構認為，此次調整是對過度槓桿的風險重估，後續將關鍵落在經濟數據與企業獲利指引上，投資人應警惕估值是否需要再度校正。

延伸觀察：市場波動、利率、政策等變化 → 對股票型基金該基金類型的影響：波動加劇與資金流向轉向防禦，股票型基金短期績效承壓，投資人需注重風險管理。

(PartB)

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