發表
我的網誌
在智利聖地牙哥發表談話時，紐約聯準銀行總裁威廉斯指出，鑑於就業市場降溫帶來的下行風險超越通膨再度升溫的可能，他認為聯準會短期內仍有進一步下調聯邦基金利率的空間。消息一出，美國公債殖利率應聲下探，股市期貨隨即走高，市場情緒迅速轉向偏鴿。
根據芝商所 FedWatch 工具，截至最新交易日，市場對 Fed 在 12 月 9–10 日會議中降息 25 基點的定價機率已攀升至七成以上，維持利率不變的機率則降至三成出頭。投資人正透過利率期貨快速重估後市走向。
威廉斯強調，當前的貨幣環境「仍存一定限制性，但比先前已有所緩和」，並認為政策可再向中性水準回歸，以平衡壓抑過熱與支持就業的雙重目標。他進一步表示，就業面臨的下行威脅已經超出通膨再攀高的顧慮，剔除一次性因素後，核心物價正朝降溫方向移動，尚未釀成關稅帶來的次級漲價效應。
在談及關稅影響時，威廉斯估計整體通膨約有 0.5–0.75 個百分點是由此而來，但目前尚未見更廣泛的二次波及。展望未來，他預期通膨將逐步靠攏 Fed 2% 目標，並在 2027 年前後回歸穩定。
這番鴿派調調在 Fed 內部分歧甚巨的情勢中意義重大。主席鮑爾正努力在政策制定團隊中尋求共識，而副主席傑佛森及其他區域銀行行長的後續談話，也將成為市場解讀下一步利率政策的關鍵指標。
今年以來，美國經濟步伐放緩、美元走強與新興市場資金流動變化頻繁，令債市波動加劇，投資人轉向關注 Fed 每一次談話的細微差異。尤其當前貿易摩擦與地緣政治風險交織，真正的通膨趨勢往往被一次性數據掩蓋，這是投資人容易忽略的觀察重點。
延伸觀察：利率波動與政策動向將直接影響債券基金價格，短期寬鬆預期可推高債券價值，但若降息延後，則有可能使持債基金面臨估值壓力。
⭐ 精選基金推薦
復華南非幣長期收益基金A 最新淨值: 2025/11/20 26.9000；最新漲跌: +0.1000；風險指標: RR4；今年以來績效: 22.49545% 這檔以南非幣計價的長期收益型基金，本年度受益於當地債券殖利率相對優勢而大幅上揚。考量匯率與利差波動，適合風險承受度中高，追求收益機會的投資人。
聯邦永騰亞洲非投資等級債券基金-B類型(人民幣避險) 最新淨值: 2025/11/20 4.0339；最新漲跌: -0.0083；風險指標: RR4；今年以來績效: 34.75980% 該檔基金鎖定亞洲高收益債券市場，並以人民幣避險方式管理匯風險，本年度績效亮眼但仍伴隨波動。建議具備抗跌能力、能承擔信用風險的投資人列為組合中抗衡傳統債券的核心配置。
富蘭克林華美新興國家固定收益基金-人民幣A累積型 最新淨值: 2025/11/20 9.4361；最新漲跌: -0.0149；風險指標: RR3；今年以來績效: 15.23459% 該檔跨國投資固定收益基金以新興市場主權與投資級債為主，透過人民幣計價避險匯率風險。收益相對平穩，適合追求中性風險報酬、偏好穩健表現的投資人。
宏利全球非投資等級債券基金A類型(南非幣避險) 最新淨值: 2025/11/20 14.4952；最新漲跌: +0.0358；風險指標: RR3；今年以來績效: 32.23376% 此基金專注於全球非投資等級債，並以南非幣避險，但仍不排除信用風險影響。適合能接受較高波動、願意承擔息差與信用價差機會的積極型投資人。
