聯電(2303)近期公布第二季每股盈餘(EPS)為0.71元，不如市場預期，上半年累計EPS為1.3元。多家法人指出，儘管聯電對2025全年維持穩健展望，但下半年能見度轉趨保守，主要挑戰包括美國潛在關稅政策對客戶庫存行為的影響，以及全球地緣政治與需求不確定性。第三季美元營收預估僅低個位數成長，低於台積電(2330)與世界先進(5347)，將使旺季表現不如預期。

此外，報價壓力浮現。市場傳出，聯電因應全球成熟製程產能過剩，遭客戶要求降價，且價格談判尚未落定。產能開出與折舊成本也成為法說關注焦點。儘管如此，公司仍持續推進差異化策略，新加坡Fab 12i第三期將於2026年量產，擴充22與28奈米產能；與英特爾合作的12奈米FinFET製程預計2026年中交付PDK，2027年產出商業貢獻。

聯電(2303)：基本面與籌碼面分析

基本面亮點

聯電為全球前十大晶圓代工廠，在28/22奈米與高壓特殊製程具領先地位，2025年預估稅後權益報酬率尚未揭露，市場預估每股盈餘(EPS)為2.93元，推算本益比約15.6倍。9月份單月營收19,927.18百萬元，較去年同期成長5.2%，止跌回升。近三月營收波動有限，符合成熟製程穩定供應特性。此外，新廠擴充與先進製程研發持續推進，可望增強中長期競爭優勢。

籌碼與法人觀察

近期籌碼面逐步轉強。2025年10月20日至27日期間，主力連4日買超，合計逾50,000張，主力買賣超占比回升至超過15%。股價同步由10月初低點約41元反彈至45.6元，月漲幅逾11%。三大法人方面，以外資為最主要買盤來源，10月17日單日買超達34,456張，支撐股價走強；投信則持續小幅調節。官股近期則多偏向賣方。整體籌碼集中度提升，成交熱度明顯上揚。

總結

聯電基本面穩中有變，營運推進新產能與先進製程平台，長線發展具條件，但短期將面對報價壓力與需求不確定的挑戰。需持續觀察美國政策變動及客戶訂單動能，同時留意後續法說與營收數據對市場情緒的影響。

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