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法說前瞻 · 重點整理
台積電Q3法說前夜 高速成長路上，你該鎖定哪些轉折訊號？
台積電 2025 前兩季財報顯示 AI 與高效運算動能強勁推升營運表現，營收、EPS、ROE 皆創高。雖毛利率受擴產與匯率影響略降，但仍維持高檔。本文彙整 Q1、Q2 重點與市場趨勢，並提出 Q3 法說的重要觀察指標。
財務數據總覽與比較
| 季度 | 營業收入(千) | 毛利率(%) | EPS(元) | 法說會重點 |
|---|---|---|---|---|
| 2024Q4 | 839,253,664 | 58.79 | 13.95 | AI/HPC 驅動；全球擴產、製程更新 |
| 2025Q1 | 868,461,178 | 58.8 | 13.94 | 優於預期；亞利桑那建廠進度、需求超預期 |
| 2025Q2 | 933,791,869 | 58.6 | 15.36 | 營收季增 11.3%，先進製程/AI 拉動 |
Q1 重點（2025/4/17）
- 受地震影響但仍優於預期；海外建廠同步推進
- AI/高效運算 成五年成長主軸，N2 與先進封裝需求強
- 國際布局延伸，審慎應對地緣風險
Q2 重點（2025/7/17）
- 單季營收大增 11.3%；毛利率受擴產與組合影響略降
- AI 與資料中心平台為新訂單來源；先進技術滲透率創高
- Q3 展望：營收維持高成長區間，關注產能利用率與匯率
市場交易與趨勢分析
股價表現
- 近 20 日股價上漲 16.7%，量能放大顯示資金聚焦 AI 伺服器題材
- 單日最大量 60,321 張，波動率 5.0%
籌碼面關鍵觀察
- 外資：近 60 日賣超 25,058 張（幅度收斂，法說前觀望）
- 投信：賣超 12,718 張（高檔調節）
- 自營商：買超 39,498 張（積極布局）
- 整體：小幅買超 1,722 張，偏多格局
法說前瞻關注脈絡
- 營收/獲利動能是否再度大幅超預期？ Q3 為 AI 應用與先進製程匯聚高峰
- 海外擴產進度與供應鏈策略 亞利桑那/日本/歐洲佈局與五五分政策影響
- 毛利率與產品組合、匯率敏感度 擴產/匯率壓力下的盈利結構
- AI/HPC 需求演進 產能能否持續滿足爆發性需求；CoWoS 產能利用率
法說前後操作重點
法說會前
- 外資回補時機：若內容超預期，可能大舉回補
- 觀察 1500 元以上價外 CALL 未平倉變化
- 量能是否持續放大，代表資金積極卡位
法說會後
- 目標價調升潮：多家券商上修至 1600 元以上
- 外資是否由賣轉買、投信調節是否告一段落
- 技術面挑戰 1500 元關卡的量價配合
延伸追蹤提問
- 法說後，營收與毛利率指引是否帶動新一波產業鏈攻防？
- 海外擴產的資本效率與潛在瓶頸，市場如何反應？
- AI/HPC 之外的成長敘事是否有新進展？
投資提醒：本文彙整公開資訊與市場資料，僅供參考，非投資建議。
