Walmart持續擴張線上業務、推動利潤新高，但進口關稅導致成本壓力升溫，各類消費者行為出現微妙變化。

美國最大零售商Walmart（WMT）最新財報再度刷新營收紀錄，第二季營收達1774億美元，較去年同期大增。線上業務連續兩季維持雙位數成長，電子商務毛利實現首次正成長，全球廣告收益亦攀升46%，展現集團於零售領域的強勢動能。然而，隨著美國政府近期針對多個進口商品提高關稅，Walmart面臨日益上升的成本壓力，並明確反映於部分商品價格漲幅。

Walmart財務長John David Rainey指出，為了協助消費者度過關稅升溫的階段，公司於賣場加快進口及調整優惠，例如Rolling Discount活動，但部分商品仍不得不調漲價格。CEO Doug McMillon則在財報會議上提到，中低收入消費族群對價格敏感度顯著提升，轉向購買價格較低的自有品牌或改變消費類別，顯示關稅政策正逐步滲透至民生消費行為。不同於其主要競爭者Target持續營收下滑，Walmart得益於強調「價值選擇」與速度優勢及吸引高收入客群。

值得注意的是，Walmart約三分之一商品來自中國、墨西哥等海外地區，因此進口關稅帶來的成本上升，短期內無法完全由自家規模吸收，使部分商品如廚具、服飾、嬰童商品等出現價格調漲，但消費者未現明顯退縮跡象；同時，類比自有品牌、時尚服飾等商品銷售表現突出，凸顯美國消費者具備高度韌性。

分析人士認為，關稅結構與持續通膨會推動零售業進一步提升數位化與物流效率，Walmart也積極投資推廣Walmart+等線上會員，並引進第三方美妝等自有品牌培育差異化競爭力。不過，如果關稅持續上升，侵蝕利潤幅度擴大，未來是否仍能保持銷售動能還有待觀察。此外，特朗普對Walmart「自行吸收關稅」的公開呼籲，顯示貿易政策背後仍有政治與產業角力。

總結來看，Walmart憑藉規模與數據、物流等優勢，在嚴峻的進口關稅環境下仍維持成長勢頭，惟消費行為變化、政策不確定與產業競爭加劇，未來能否持續壓制成本、穩定消費信心，將是零售業新一波挑戰。

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