美國零售領袖Walmart在關稅壓力下持續調整營運策略，電商與廣告業務強勢成為獲利新動能。

美國總統川普持續擴大對主要貿易夥伴的關稅政策，深刻影響美國零售產業結構。Walmart（NYSE:WMT）作為美國最大零售商，最新財報披露第二季營收達1774億美元，較去年同期成長超過7%，再度凸顯其在市場上的領先地位。但高企的進口關稅成本與重組支出，使Walmart本季盈餘首次未達華爾街預期（每股盈餘68美分，低於市場估74美分）。

Walmart首席財務長John David Rainey接受CNBC訪問時表示，儘管公司持續吸收部分關稅成本，但某些類別不得不調整價格。中低收入族群對價格波動特別敏感，CEO Doug McMillon也坦言，這一波關稅導致消費者在某些品項上出現轉向行為，甚至局部調整品類消費。儘管如此，公司憑藉規模優勢，加速貨品進口、擴大限時折扣，維持消費者忠誠度並抵擋同業衝擊。在同業Target銷售持續下滑之際，Walmart靠競爭性定價與獨家品牌獲取更多高收入消費者，逆勢擴展市佔。

值得注意的是，Walmart本季全球電商營收暴增25%，美國地區更高達26%，其中透過門市配送到府的業績成長近50%，第三方賣場與廣告業務（含Vizio併購）亦大幅貢獻利潤。此舉使Walmart首次在全球與美國本土電商全線獲利，電商部門獲利能力較上季翻倍。這種混合模式不僅減緩了關稅帶來的成本壓力，同時強化業務多元化。

市場普遍擔心新一輪關稅會加深美國消費端的痛感，尤其服飾、家電、部分日用品價格已出現上揚跡象。Walmart管理團隊強調將持續提前備貨，穩定假期旺季消費保障。此外，隨著關稅影響漸趨普遍，業界及華爾街預期零售業將出現更明顯分化，以Walmart為首的巨擘憑藉資本、供應鏈與創新能力，能更靈活應對。

展望未來，美國零售商仍需在全球供應鏈重組、商品選擇策略及消費者心態變化上持續調整。隨電商化滲透拉動新獲利動能，Walmart是否能在關稅新局下長期維持競爭優勢，仍是產業觀察焦點。

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