美股大型股領漲周期或將結束，銀行、產業與科技小型股迎來評價修復與超額報酬新循環。

近期美股市場出現井噴級資金輪動跡象，引發金融圈高度關注。根據Bank of America（美國銀行）最新報告指出，主導近年多頭的大型股可能不再獨領風騷，隨著經濟復甦腳步與聯準會（Fed）降息預期增溫，資金可望回流至中小型股，尤其是過去遭忽視的高Beta高評價折價族群，有望大幅領漲。

背景脈絡來自美股本月走勢的分化：Nasdaq科技股受獲利回吐壓力下跌，但小型股如Russell 2000指數卻逆勢勁揚逾2%。美銀分析師Savita Subramanian認為，若未來Fed確實執行降息，結合改善的企業獲利動能，小型股特別是低本益比、高機會型個股，將迎來2000年以來最大評價修復潮。根據過往數據，經濟谷底進入復甦階段時，「Not-So-Nifty 450」及「Smallest 50」往往具備2倍本益比擴張，代表價值股與產業輪動有望顯現。

數據具體顯示，美銀整理出包括Eastman Chemical（EMN）、Halliburton（HAL）、First Solar（FSLR）、Healthpeak Properties（DOC）、Aptiv（APTV）、Synchrony Financial（SYF）、Delta Air Lines（DAL）、Host Hotels & Resorts（HST）、Devon Energy（DVN）及United Airlines（UAL）等十檔小型或評估便宜的S&P500成分股，這些個股預期本益比僅落在7.7至9.3區間，明顯低於指數大盤水位，同時都獲「買進」評級。

專家觀點則出現分歧。Leuthold Group投資長Doug Ramsey認為，中小型股將在3至7年內絕對表現優於S&P500：「上一個小型股領漲循環持續12年，且本益比與獲利的修復具強大爆發力。」不過，也有市場人士質疑，AI熱潮使大型科技股吸引度不減，一旦科技股評價整頓結束，投資人還是可能回流原本領漲主流。但近期「聰明錢」已開始大量布局Russell 2000小型股，顯示市場資金運作的確正在轉向。

總結來看，美股評價水位分化與聯準會政策轉向，為中小型股創造契機，但在大型科技持續維持成長動能的挑戰下，部分專家也提醒，中小型股能否成為下一個多頭中心，仍需觀察美國經濟復甦力道、Fed利率政策究竟如何落地，以及AI題材是否持續「吸金」。

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