聯準會9月降息呼聲高漲，政策框架與獨立性面臨空前考驗；美股表現仍具韌性，但政治壓力加劇流動性與市場波動風險。

美國聯準會（Federal Reserve, Fed）即將在9月召開政策會議，市場普遍預期將祭出近年來首度降息。根據CME FedWatch工具，降息機率高達87%，美股受到降息與AI資本支出浪潮激勵，標普500指數年內已大漲逾30%，並連創新高。這一局勢反映出債券與儲蓄帳戶因低利率而吸引力下滑，成長型股票面臨利多，有助推升如Microsoft (MSFT)、NVIDIA (NVDA)、TJX Companies (TJX)等個股。

本周的Jackson Hole全球央行年會，Fed主席Jerome Powell即將發表重要談話，內容聚焦『勞動市場轉型：人口、 生產力與宏觀政策』，同時外界高度關注他對利率展望的立場。現行利率已高於4%，但通膨率仍居高不下。會議紀要顯示，委員間對通膨與就業展望分歧，部分官員憂心特朗普新一波關稅推動物價再上漲。兩位Fed理事Christopher Waller與Michelle Bowman甚至已公開要求降息，顯示內部壓力加劇。

除了政策分歧，Fed獨立性也遭遇前所未有挑戰。特朗普不僅多次公開施壓Powell降息，甚至揚言解職理事、提名有利人選，使央行面臨政治干預疑慮。儘管美國央行傳統上獨立於白宮，有助穩定經濟運作，但近期高層更迭、人事衝突令市場關注決策透明度與信用。

回顧過去30年，Fed在股市高點降息後的一年標普500中位回報約8%—與非高點降息時相去不遠，顯現即使在市場旺盛時降息，長期資本回報仍有支撐。但也意味如果Fed「失控」於政治壓力，可能引爆更高通膨與金融不穩定，特別是就美股超漲與消費信心面臨轉折時。

展望後勢，Fed短期內仍以數據依據為主，降息步調尚有不確定性。企業如TJX、UnitedHealth (UNH)等，展現盈餘防禦力與現金流表現，成為市場避風港。然而，隨著關稅與外部政治風險增溫，市場對Fed政策的獨立性及長線通膨目標的信任度，將是下半年美股表現的關鍵。

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