大型股主導美股多時，隨著聯準會利率政策即將轉向，Bank of America等多家機構預期小型股即將輪動領先，投資人須留意價值輪替新格局。

美國股市長期由大型科技股領頭，S&P 500的權重過度集中在少數公司，引發投資人對市值泡沫及估值偏高的疑慮。近期經濟數據喜憂參半，聯準會主席Jerome Powell即將在Jackson Hole政策研討會發表重要談話，市場普遍預期他將釋出降息訊號，部分分析師認為這將直接影響資金輪動。由於降息通常有助資金流向估值相對便宜的中小型公司，多位策略師表示，美股現正處於類似2000年科技泡沫後的市場週期轉換點。

Bank of America最新報告指出，美國經濟正介於下行與復甦階段，一旦正式進入復甦期，搭配降息與企業獲利改善，S&P 500指數中低市值與高波動性的公司將有機會明顯跑贏「大型成分股」。首席策略師Savita Subramanian引用歷史數據，認為大型股在過去復甦期表現強勁，但一旦降息啟動，小型股與低估值股票的本益比與超額報酬將有可觀成長空間。該報告推薦EMN（Eastman Chemical）、HAL（Halliburton）、FSLR（First Solar）、DOC（Healthpeak Properties）、APTV（Aptiv）、SYF（Synchrony Financial）、DAL（Delta Air Lines）、HST（Host Hotels & Resorts）、DVN（Devon Energy）與UAL（United Airlines）等本益比較低、且市場評等買進的潛力股。

而投資界對輪動格局看法分歧，The Leuthold Group投資長Doug Ramsey指出，S&P 500目前本益比約22倍，已接近1999-2000年科技股泡沫高點，類似當時泡沫破滅後小型股接棒的現象。過去Russell 2000指數在2000-2012年間大漲超過110%，遠胜S&P 500。他認為新一輪領導週期將由價值型及中小型企業主導。不過也有部分分析師認為，近期投資人受AI熱潮及科技股基本面支撐，長線仍可能優先青睐大型科技股。

近月來小型股明顯回揚，Russell 2000指數本月漲幅已超過2%。以往小型股受利率降息及就業市況改善帶動，未來一旦聯準會啟動降息、企業營收回升，資金可能會加速流向這類被低估股票。

總結來看，美股市場正處於可能的輪動關鍵節點，投資人需緊密跟蹤聯準會政策與經濟指標，留意小型股、價值股出現結構性反彈的契機。然而科技AI領域的長線吸引力亦不容忽視，產業動態的調整將成為未來數年市場主旋律。

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