9月聯準會降息呼聲高漲，市場展望積極、但貿易關稅與政治壓力讓決策充滿變數。

美國聯準會（Federal Reserve, Fed）即將在9月召開例行政策會議，市場預期降息機率高達87%，這將是自去年12月以來的首次。隨降息預期升溫，美股也持續刷新紀錄，S&P 500指數從4月低點反彈超過30%。根據FedWatch資料，主要因市場看好企業獲利及AI資本支出強勁，形成「降息搭配成長高峰」的友善投資氛圍。部分分析師指出，降息不僅優化成長股的估值，也促使資金由固定收益商品轉向風險資產，有望拉抬股市動能。

不過，聯準會政策制定並非單純迎合市場預期。根據7月會議紀要，Fed官員對利率下調意見分歧：Christopher Waller與Michelle Bowman兩位理事主張降息，但多數成員仍擔憂通膨風險大於就業疲弱，以目前4.25%-4.5%的聯邦基金利率維持不變。此外，美國總統Donald Trump對 Fed施加強烈政治壓力，要求降息、並威脅解任主席Jerome Powell，凸顯央行獨立性面臨重大考驗。學者認為，央行獨立關乎長期經濟穩定，若被行政權影響，可能導致高通膨及經濟動盪。

除政策本身，美國對外貿易政策也影響金融市場與消費者端。7月起對日系車加徵15%關稅，已出現汽車出口價格上漲現象，Toyota (NYSE:TM)等品牌無法完全吸收成本，開始部分轉嫁消費者；Estée Lauder (NYSE:EL)等企業也警告2026年將遭遇約一億美元的關稅壓力，直接衝擊獲利。類似情況亦發生於半導體業，中國、台灣廠商如台積電（TSMC）及Micron (NASDAQ:MU)受美國政府干預與股權入股計畫影響，股價受到壓力顯著。

即使如此，消費類與折扣零售股如TJX Companies (NYSE:TJX)、Target (NYSE:TGT)表現逆勢亮眼。以TJX為例，第二季營收年增7%達144億美元，每股獲利1.1美元，超市場預期，反映消費者在通膨與關稅環境下尋求「高CP值」商品。其90%商品由第三方供應，降低直接進口關稅衝擊，成為企業因應政策風險的典型策略。

值得留意的是，即使Fed有降息空間，但在高通膨及政策不確定性下，股市回報表現不一。根據Goldman Sachs統計，Fed於高點降息時，S&P 500一年後中位數回報為8%，與「非高點降息」的9%相當，顯示降息後表現分化。展望未來，聯準會、行政權力與貿易政策三方博弈，將塑造美股下一波成長與風險交錯的新格局。

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