聯準會即將降息、市場創新高。寬鬆利率與AI資本支出助攻，美股短線風險與長期動能交錯，消費、房貸與企業評價面面觀。

近期美國聯準會（Fed）利率決策成為全球焦點，隨著九月降息預期大增，市場反應劇烈。根據 CME FedWatch 工具，目前對降息的機率推升至87%，S&P 500 指數自四月以來反彈逾30%，屢創歷史新高。此背景不僅反映企業財報普遍優於預期，也受到AI資本支出浪潮與寬鬆政策前景支撐，帶動投資人信心與資產定價。

金融市場熱絡，企業利益分歧。以美國消費股 TJX Companies (TJX) 為例，公司最新財報在營收、EPS、同店銷售均超越市場預期，且四大業務部門（Marmaxx、HomeGoods、北美及國際）都呈現加速成長。管理層更上修全年指引，顯示在消費者受通膨壓力及關稅提升下，求取『最大價值』的趨勢仍讓 TJX 保有高度競爭力。此外，TJX 得以有效調整商品組合，過去五年連續超越自身預期，展現穩健韌性。消費信心反映目前美國失業率偏低，儘管通膨未降至2%目標，消費者並未停止花費，而是尋求物超所值的商品。

貨幣政策風險分歧，Fed官員態度分裂。根據7月會議紀要，部分Fed成員（Governor Christopher Waller及Michelle Bowman）主張立即降息，以因應勞動市場降溫癥兆。但多數官員仍擔憂通膨再起，尤其總統川普的關稅政策討論再度升溫，可能提升消費物價、增加市場不確定性。Fed主席 Jerome Powell 於 Jackson Hole 年會的談話，除可能揭示短期利率路徑，更聚焦評估通膨目標策略與央行獨立性。德意志銀行經濟學家分析，Fed 2020年採行的『平均通膨目標』政策，因彈性過高導致2022年通膨失控，也引發央行調整政策可能性。

利率走向與資本市場互動，短中期仍存挑戰。高利率環境下房市、消費金融企業面臨結構調整，Two Harbors Investment (TWO) 近期同意以3.75億美元終止與外部投資顧問公司管理協議，釋放未來發展空間，但股價在消息公布後短線下挫3.8%，反映市場對房貸REIT的利率敏感度。隨著Fed九月降息機率升高，股市中長期走勢分析顯示：根據Goldman Sachs統計，自1990年至今，Fed於股市近高點降息後一年，S&P 500中位數報酬率仍達8%。這意味降息有助推升資產價格，但當市場基期已高，須留意短期波動與回檔風險。

結語展望，市場聚焦Fed利率路徑、消費者韌性及國際貿易政策動態。AI資本支出加持下，美企仍具增長動能，但利率與通膨的博弈、政治壓力及關稅不確定性，將在下半年持續衝擊勞動市場與資本市場結構。投資人需密切關注Fed聲明與國際局勢，謹慎布局，評估景氣與政策走向帶來的資產機會與潛在風險。

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