美國零售業面臨消費兩極化與關稅壓力，價值型龍頭如Costco、TJX與Amazon受惠於消費者精打細算，前景樂觀。

在美國傳統的返校購物旺季，零售產業卻遭遇多重挑戰。根據UBS和National Retail Federation等調查，受關稅與通貨膨脹陰霾影響，美國消費者今年將縮減在服飾、鞋類、配件等開支，平均支出從2024年每人874.68美元降至858.07美元，年減約2%。消費者贈與零售商的最大訊息，莫過於『精打細算』成為主流，導致零售巨頭展開價值戰策略。

市場兩端動能分明。摩根士丹利分析師Michelle Weaver指出，美國消費健康雖見疲弱但尚未崩盤，富裕群體消費力道依舊，然而底層50%則明顯感受壓力。相較大盤今年漲幅8%，消費必需品指數僅站上6%，可選消費則陷於原地，IT與通訊股表現遙遙領先。這樣的結構反映於各大零售商本季業績展望。

以Costco（COST）為例，其自主品牌Kirkland切入供應鏈、靈活庫存調度，以及全球源頭多元化，成功分散關稅衝擊，持續交出亮眼銷售數據。根據公司管理層說法，提前備貨與壓低供貨價格策略，讓消費者即使在通膨環境下也能享有穩定低價，維持流量與市佔率。另一亮點為TJX Companies（TJX），其非定價模式與搶購折扣品牌的策略，直接吸引消費者轉向物價更低的二手、折扣市場。專家一致看好TJX將在今年「備受壓力的返校季」中大幅搶佔百貨同業更多市占。

Amazon（AMZN）則充分發揮線上優勢，將「Prime Day」規模擴大至四天，創下學用品銷售大增175%的新紀錄。消費者今年提前採購，應對潛在價格上漲，Amazon以超快配送與豐富促銷品項成為美國家長首選。零售價值玩家普遍受惠於消費者理性降價搜購，反觀Target（TGT）因品牌定位偏向搖擺，流失忠誠客群，股價自年初迄今重挫逾22%。沃爾瑪（WMT）則據資深投資人Victoria Greene觀察穩居美零售霸主，透過掌握大眾需求與靈活定價，預料季報將再創新高。

短期來看，美國零售業仍面臨關稅壓力透過供應鏈逐步滲入消費品價格，Mitigation策略如庫存管理、供應商協議及品牌多元化成為重要防線。回顧本季銷售數據，價值型零售商明顯受惠於消費者降價趨勢，未來市場焦點將聚於各企業如何持續壓低成本、維持市售活力。隨著關稅再起與消費心理兩極化，唯有靈活應變且聚焦價值的業者才能在競爭中脫穎而出。

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