聯準會政策分歧與「傑克森霍爾效應」引發市場聚焦，華爾街投資人急探降息時機與政策框架變革，美股短線波動加劇。

進入8月下旬，美國的金融市場焦點再度匯聚於懸而未決的聯準會政策走向。在即將登場的年度傑克森霍爾會議，聯準會主席Jerome Powell的最後一次演講成市場矚目，華爾街預期他除了可能釋出降息訊號，更可能揭示影響未來數年的貨幣政策架構改革，使本次會議不僅決定短線利率，更左右長遠金融環境。

過去數月，聯準會官員逐漸呈現分歧。最新公布的會議記錄，特別是7月FOMC決議，已暴露出超過三十年不見的兩位理事會成員反對意見。Bowman與Waller公開支持降息，認為應即刻調降四分之一％利率，凸顯抗通膨鷹派與支持寬鬆鴿派的角力。外界憂心，政策決策可能愈來愈受政界壓力影響，特別是在選前氛圍濃厚、各派系都積極爭取下任聯準會主席提名。

事實上，Powell力主的策略調整也沸沸揚揚，外界普遍預期將終結疫情前採行的「平均通膨目標」（AIT）。過去為壓抑通縮，聯準會曾允許平均通膨超過2%，卻因疫情後通膨暴衝，被批延遲升息、導致2022年大幅加碼升息，損及經濟。Powell已暗示，將恢復更前瞻性的2%目標，並強化對供應鏈衝擊等新型風險的監控。

市場短線波動夾雜政策不確定。據DataTrek歷史研究，自2010年以來，S&P 500指數於傑克森霍爾前後五個交易日平均上漲0.9%，反映主席演說常帶來更多明確訊息與信心提振。然而今年截至周二，該指數已提前下跌，意味市場等待演說後利多的可望小幅反彈。

投資人現正透過Fed Watch與期貨價格密切預測九月降息機率，短期動能由最新勞工市場數據推波助瀾。而若Powell屆時明確轉向政策，科技龍頭如Microsoft、Apple、Meta乃至大型金融股JPMorgan紛紛將受益於流動性回升與融資成本進一步下調，進而驅動新一波行情。

然而，也有專家警告，貨幣政策獨立性正受到政治干擾，有失長期市場穩定。新政策宣示能否折衷多方聲音，維持市場信心，將是Powell卸任前的一大考驗。展望未來，若聯準會順利溝通新架構，市場有望脫離震盪重回成長軌道，但政經風險仍不容小覷，投資人宜審慎關注每一步動向。

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