在全球關稅升溫與通膨蠢動下，美國主要零售商於回校季面臨消費降溫與利潤壓力，唯有兼顧價格彈性和供應策略者脫穎而出。

進入美國零售年度最重要的回校季，消費環境正受到前所未見的挑戰：關稅壓力、通膨疑慮和家庭預算收縮，使主要暢銷商品的消費意願下滑。根據UBS及全美零售聯盟（NRF）最新調查，受訪家庭預估回校支出年減2%，呼應國內零售業者針對服裝、鞋類等品項預期出現疲軟，消費者更是提前布局、搶購促銷商品以規避未來漲價風險。

在這樣的背景下，零售業者面臨是否將關稅成本全面轉嫁給消費者的兩難，但如摩根士丹利分析師Michelle Weaver指出，多數零售商僅願意承擔部分成本，透過提前備貨、壓低供應商報價甚至調整供應鏈來源，此舉雖有助於維持客流，但同時壓縮了利潤空間。

以Costco（COST）為例，公司加碼自有品牌Kirkland的陳列，同時靈活調整跨國採購，避開重點關稅國家，並提前拉貨，成功讓其營收及客流保持韌性。TJX（TJX），則仰賴折扣店模式吸引尋價消費者，預期在消費者普遍轉向二手或折扣選項下持續擴大市占，不僅UBS及Telsey Advisory均給予「買進」評等，也認為下半年有望繼續取得超額業績。

亞馬遜（AMZN）方面，線上優惠及Prime Day促銷熱潮在暑假創下校用品銷量大幅成長175%的驚人紀錄，顯示消費者不僅尋求價格優勢，也越發重視購物便利與速度，成為淡季中的亮點。

隨著同業競逐回校商機，業內盤點兩大巨頭的差異。Victoria Greene於CNBC表示，Target（TGT）因定位不明、策略搖擺同時失去多元客群，股價年跌逾兩成，未來若無明確方向，恐持續疲軟。相較之下，Walmart（WMT）則以深耕社區、大型連鎖和線上銷售同步發展，展現強健流量與銷售增長，有望於財報季站穩零售領頭羊。

整體而言，美國消費環境雖未如2024年般全面崩潰，但關稅壓力、通膨預期及消費分化正持續重塑行業生態。唯有具有彈性定價、供應鏈分散與消費者數據優勢之企業，方有望在震盪市況中守住利潤、穩固市占，未來隨政策、消費指標和通膨進一步變化，零售業版圖可能再度改寫。

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