分析顯示美股十年由大型科技股主導但市場結構再度生變，AI成長故事遇盤整、資金正流向小型股。

美國股市過去十年由大型科技股主宰，其中包括 Nvidia (NVDA)、Microsoft (MSFT)、Apple (AAPL)、Amazon (AMZN)、Alphabet (GOOGL, GOOG)、Meta (META) 與 Palantir (PLTR)。這一「巨人時代」不僅推升指數，也改變了全球投資風格，但近期數據揭示這股浪潮可能即將告終。

根據 Bank of America (BofA) 的最新報告，大型公司在 S&P 500 指數中自 2015 年以來表現遠勝於其他成分股，前 50 大股票合計領先 73 個百分點。這段由 AI 成長故事和資金湧入推動的奔馳已持續多年。然而歷史經驗顯示，如同 1990 年代科技泡沫破滅前夕，當巨型股獨領風騷出現極大落差時，隨後市場常轉向中小型股與價值股輪動。

BofA 指出，目前市場正從「Downturn」階段慢慢邁進「Recovery」復甦期，推論聯準會下一步若降息、通膨回落，大型成長股支持力道將放緩。「過去每逢聯準會寬鬆，大型股通常落後於整體市場，輪動效應加強，資金連帶朝向中小型股分散。」分析師 Savita Subramanian 說。

事實上，近期小型股羅素 2000 指數 (Russell 2000) 八月漲幅大約達 6%，顯著跑贏 S&P 500 的 3.5%。與此同時，盤面也出現資金從 AI 巨頭逐步轉向中型成長股、產業類股的信號。這一輪換發生在 Nvidia 股價再創高、其他 AI 標的不再一枝獨秀，市場資金尋找更多元化、高成長的新標的。

分析認為，若降息政策拍板，加上企業獲利修正，市場主軸可能進一步分化，AI 仍具長線潛力，但中小型及價值型股票有望重新獲青睞。然而，反對意見強調，AI 成長行業仍是資本市場長期熱點，只是短線資金流向發生調整，不代表基本面結束。

展望未來，投資人應關注政策轉向和市場風格切換節奏，評估大型科技股的長線競爭力與中小型股的低基期機會。美股結構恐將迎來新一輪洗牌，標誌「AI巨頭獨舞時代」暫告段落。

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