(圖/shutterstock)

 

 

 

營收好壞與景氣完全無關！

全美最強軍火商 - 洛克希德.馬丁

最近，百舜去看了部電影 

「火線掏寶( War dog )」

講兩個年輕人拿到美國政府億元標案的真人真事

這兩個小夥子

一開始是撿些小型的軍購案起家

但這些「小型」軍購案

卻讓他們短期間賺進了 2、30 萬美金

因為軍購案的規模都相當龐大

所以就算是小型軍購案

對個人來說也是不小一筆錢

 

而身在台灣的我們

大都只能在新聞上看看軍購案的報導

扯不上什麼關係

但美國的軍火商卻是上市公司

只要我們願意，都能成為軍火商的股東

共享軍購案的利潤

(我們的納稅錢也透過跟美國買軍火

進到他們的口袋裡啊)

 

像今天介紹的「洛克希德.馬丁」
( Lockheed Martin Corporation ，

股票代碼：LMT

 以下均簡稱 LMT )

就是軍火商中的大咖

這樣的地位

讓它的配息從 2000 年後就....


繼續看下去...

 

 

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LMT 的配息

2000 年後只增不減！

ＬＭＴ 的市值跟波音差不多

都在 700 億美金左右

配息方面，雖然沒有波音那麼優秀

(波音可是 40 年來只增不減啊，介紹文在此)

但 LMT 也不錯

從 2000 年以來

LMT 的配息只有增加、從未減少

(詳細數據在此)

 

 

而也跟波音類似的是

配息這麼穩定的公司

殖利率就好看不到哪去

 

 

由圖中可以看到

2000 年後

 

它的殖利率多半在 2.5 %以下徘徊

只有少數時候達到 5 %。

 

也跟波音一樣

這麼強悍的配息

是因為他們有個

全球最有權力的客戶 - 美國政府

但跟波音不一樣的是

波音只有一半營收靠美國政府

其他卻是靠民間航空公司

LMT卻是....

 

美國政府，是 LMT 的主要客戶

波音還會賣飛機給民間企業

(這也是其另一大營收來源)

LMT 卻幾乎不來這一套

由下圖可以看到

「商業收益」這塊

占不到 LMT 整體銷貨淨額的 10 %

「美國政府」卻占整體的 70 %以上！

 

 

而既然收益主要來自政府

那跟景氣就沒什麼關係

 

最極端的例子

出現在 2000 年左右

在 2000 年初的科技泡沫化時

 

美國政府為了報復 911 的恐怖攻擊

軍費支出占 GDP 的比重陡然升高

 

 

結果

在大盤下跌 35 %的 2001 ～ 2003 年

LMT 卻硬生生上漲了 40 %！

而且不只 LMT 如此

其他高度依賴政府的軍火商

像是諾斯洛普 . 格魯曼

( Northrop Grumman ，股票代碼：NOC )

雷神公司

( Raytheon Company ，股票代碼：RTN )

這段時間都超越大盤不少

 

 

而最近一次的金融海嘯

雖然這些軍火商的股價也應聲下跌

但是營收卻依舊上昇

下圖，是 LMT 自 1998 年後的銷貨淨額曲線

 

就算當金融海嘯來臨時的 2008 年

LMT 的銷貨淨額

(銷貨淨額 = 銷貨總額 - 銷貨退回 - 銷貨折讓)

仍然完全沒有衰退

 

 

前面提到的「諾斯洛普 . 格魯曼」

和「雷神公司」

營收也都不受金融海嘯的影響

 

 

 

可見他們有多無視景氣循環了

那為什麼說 LMT 是「全美最強軍火商」呢？

因為近年來，它可是....

 

它，是賺走美國政府最多錢的軍火商！

百舜從各家軍火公司的年報中截取資料

做出下面這個比較表

 

 

 

由表中可以看到，近年來

LMT 從美國政府獲得的收益超越了其他軍火商

穩坐冠軍

 

為什麼呢？

因為，它在 2000 年左右擊敗競爭者

搶下了繼 F-16 之後

史上最龐大的戰機標案 - F35

 

 

這是一個由多國合資的戰機採購計劃

(原文為 Joint Strike Fighter program )

美國政府出最多錢(也拿到最多架戰機)

其餘資金由英國、加拿大、荷蘭、義大利、

土耳其、澳洲、挪威、丹麥等國合出

以上這九個國家，在 2035 年之前

總共會拿到3100架F-35戰機

而據「 National Defense 」在 2014 年的預估

隨著更多國家對 F-35 感興趣

這個專案可能會陸續吃下全球近 50 %的戰鬥機市場

 

 

3100 架戰機要多少錢？

據估計，到 2035 年交機截止時

各國政府總共將花 4,000 億美金來購買這些戰機

(差不多是買下整個阿里巴巴再加上台積電的錢)

後續更將花掉上兆美金來維護和升級

 

這，就是 LMT 現在最大的營收來源

2015 年，光 F-35 產生的銷貨淨額

就佔 LMT 整體的 20 %

也讓它成為眾多軍火商中

從美國政府手裏賺最多錢的公司

 

這麼說來，買進 LMT 後抱著就對了嗎？

我真希望可以這麼篤定

但事實上.....

 

F-35的合約，有被取消的危險

在每年的年報中， LMT 都會註明這段文字：

「美國政府可能會因為政府方便、或成果不如預期

取消任何我們與政府的合約」

 

 

畢竟政府才是老大啊

並不是搶下標案就高枕無憂了

所以， LMT 的股價會深受 F-35 的消息影響

任何不利的新聞都會影響股價

(像是產能不順、交機可能延遲等等)

 

再說

之前高漲的美國軍費

現在卻逐年降低了

 

 

年底也有美國總統大選的變數

屆時政策會轉彎嗎？

世界局勢會變得如何呢？

逐漸降低的軍費會不會拖累股價呢？

都還很難說

所以....

 

不妨用簡單的方式來投資軍工類股

如果一切順利

那 LMT 的前景真的一片光明

但軍工類股雖然跟景氣關係不大

卻跟政治風向更有關係

再說，軍火商的利潤來源是政府合約

但哪家公司最後能拿下合約？

LMT 又能不能持續拿下最值錢的主約？

沒人會知道

 

不過，股價會說話

如果有好消息(或壞消息)發生

股價都可能會先行反應

因此，如果對 LMT 的前景有興趣

卻又擔心了解不夠深入的朋友

可以參考百舜的這篇舊文(聯結在此)

來作為簡單的進出參考

 

本文由 百舜的美股＆投資專欄 

授權轉載，原文 於此 未經授權，請勿轉載！