研華(2395)累積前11個月營收已超越2021全年水準，未來還能再創高峰嗎?成長機會又在哪呢?讓我們一起來看看吧!

本篇將與您分享：

1. 研華(2395)簡介
2. 營運概況
3. 未來展望
4. 股利政策
5. 體質分析
6. 結論

研華(2395)簡介

研華為全球前三大工業電腦廠商之一，提供智能產業中各應用領域的解決方案，例如工控物聯網、嵌入式運算物聯網、應用電腦設計製造等，產品應用涵蓋醫療、娛樂、交通、安全監控及博奕等多項領域；地區別營收則以北美、中國及歐洲為主要營收來源地區，根據第三季法說會資料，營收占比分別為30%、23%及17%。

營運概況

研華第三季因北美及歐洲的智慧醫療需求強勁，為營收帶來成長動能，抵銷中國封控造成的衰退，並續創單季歷史新高；毛利率則因毛利較高的工業物聯網受中國市場需求疲弱影響而衰退；獲利表現則在費用控制得宜以及匯兌收益、股利收入等業外收入貢獻下，EPS 4.1元，創下單季歷史新高。10、11月也都在北美及歐洲需求強勁下，營收創歷史同期新高，累積前11個月營收也超越2021全年水準。

接下來我們來看研華的B/B Ratio(Book to Bill Ratio )，也就是「接獲訂單」及「實際出貨」的比例，研華歷史平均的B/B Ratio落在1.1，也就是說訂單會比實際出貨多出10%。因去年疫情導致缺料、塞港等因素導致客戶簽下長約，使去年B/B Ratio一度高達2.01，但其中多是客戶的超額訂購而非實際需求，因此在缺料緩解，物流順暢後，客戶開始調整庫存，訂單動能趨緩，而之前積壓的訂單出貨順暢，加上中國工業自動化需求疲弱，導致B/B Ratio持續下降，第三季B/B Ratio 0.87成為低點；10、11月B/B Ratio分別為0.95及1.05，累積前11個月B/B Ratio為1.05，已恢復正常水準。

未來展望

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小資女艾蜜莉

考過公職也當過上班族，利用閒暇時間自行學習，建立屬於自己的選股模式與交易邏輯，6年獲利400萬並持續增加中。