(圖/shutterstock)

 

 

全球 胎壓偵測器(TPMS) 列標配

成長大爆發

大家還記得去年一起可怕的車禍嗎？

一群大學生為了參加朋友的婚禮

一起開車南下，

沒想到途中因爆胎而使整台車墜落高架橋

造成 6 人死亡， 1 倖存的慘劇 ...

 

有鑒於爆胎車禍傷亡的嚴重性

胎壓偵測器(TPMS) 漸漸被全球列為標配

2007 年 美國立法將 TPMS 列入標配，

2014 年 11 月 歐盟也跟進

此外，日本、韓國、中國及印度等

估計也將在 2015～2019 年將 TPMS 列為標配

而台灣也將在今年 7 月起 實施這項法規

 

全球 TPMS 成長大爆發

台灣有什麼廠商能吃得到這塊大餅呢？

趕快來看看吧 ...

 

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胎壓偵測器不止更安全，還更省油

胎壓偵測器(TPMS)是裝在輪胎的感應器

可即時偵測到的輪胎壓力及溫度

並以無線傳輸的方式，即時傳送到駕駛座的接收面板上

能在爆胎前了解異常

降低車禍發生機率

 

除了安全性外，

由於TPMS平均可以提高 2% 左右的燃油經濟效率，

降低二氧化碳排放，省油耗及環保，

這也是各國立法推行TPMS列為標配的重要原因之一

 

 

 

OE 市場競爭激烈 台廠切入不易

研調機構的估計

2013 年全球原廠 (OE) 市場銷售約 8,000 萬顆

隨著在全球陸續將TPMS列為標準備配之下

預估至 2018 年將躍升一倍以上至1.7億顆，

商機非常可觀

但胎壓偵測器的原廠(OE)市場由 5 大國外廠商把持

包括：Schrader、Continental、Pacific、TRW與HUF/Beru

市占逼近九成，屬於寡占市場類型

廠商進入成本障礙高，台廠切入不易

(資料來源 : CSM、internal knowledge)

 

 

台廠鎖定歐美 AM 市場 

AM 市場向來是台灣廠商的強項

由於原廠一組TPMS僅能對應單一車輛的ID 碼

不便於售服市場使用的情況

台廠研發通用型胎壓感測器，可適用於不特定車款

成功站穩美國售服市場地位

 

原廠貨快消耗光了！

促使AM市場 每年 20% 快速成長...

由於胎壓偵測器的電池壽命約 5~10 年

2007 年美國立法強制安裝 TPMS

2014 年 11 月 歐盟也跟進

預計美國與歐盟分別於 2012 年 與 2018 年陸續進入汰換期

加上全球舊車安裝需求，

將帶動售服 TPMS 需求快速擴張

根據 Frost & Sullivan 估計，

售服 TPMS 市場將在 2020 年達 2,000 萬顆，

年複合成長率高達16.9%。

 

由於美國是全球第一個強制搭載 TPMS 的國家

所以目前較具規模的維修市場也只有美國

從 2018 年開始美國的維修市場

它將以每年 20.9% 的增長率成長至 226 百萬美元

歐盟則以每年 17.5% 的增長率成長至 160 百萬美元

 

(資料來源：Frost & Sullivan )

 

 

4 家「胎壓偵測器」台灣廠商

由於原廠的胎壓偵測器早就被國外壟斷

所以台廠主要專注在售後的維修市場

而台灣的相關廠商大約有 4 家

分別是 2231為升、3552同致、2115F-六暉、2497怡利電

 

( 其他還有 2106建大、1533車王電、3632研勤、5309系統電、4554橙的...

  但營收比重不高 )

 

接下來我打開下面這個好用的工具

將這些個股的基本面通通列出來

逐一比較

►► 選股勝利組

 

 

4 家做胎壓偵測器的台灣廠商

股票代號/名稱	4/18收盤價	近12月營收合併成長(%)	2015 毛利率(%)	2015 現金股利殖利率(%)	2015 股東權益報酬率%(ROE)	近4季EPS	本益比	股價淨值比	TPMS 佔營收比重 (%)
2231為升	408.50	25.45	55.36	2.20	49.55	13.42	30.43	13.62	46.6%
2115F-六暉	48.70	-8.05	22.05	4.52	12.79	3.31	14.72	1.76	5%
2497怡利電	35.50	-11.55	25.50	4.23	10.00	1.78	19.99	2.08	2%
3552同致	521.00	59.05	30.62	-	22.58	9.39	55.51	11.78	1%左右

( 資料來源：選股勝利組 )

註：股票清單依照「TPMS 佔營收比重(%)」高至低排序，點選股票可看到個股資訊

 

這 4 家很會賺，但股價也偏貴

不論是看毛利率、ROE

這 4 家的表現都相當優異

從營收成長來看 

2231為升、3552同致 分別有 25.45%、59.05%

成長率相當的驚人

帶動股價跟著大漲了一波

因此，從股價淨值比來看

2231為升、3552同致 這 2 檔皆大於 10 以上

代表目前股價有些貴了

 

但就胎壓偵測器對營收的貢獻來說

只有 2231為升 對營收貢獻最大

而且這 TPMS 有先進者優勢

代表為升可以持續保持高毛利的營運

( 資料來源：籌碼K線 )

 

為升(2231) 胎壓偵測器比重高達 46.6%

近年雖然不時傳出同業積極投入 TPMS 市場

但 為升(2231) 擁有專利、技術、通路之優勢

因此在短期的競爭上並無疑慮

由於胎壓偵測已陸續被各國立法強制

逐漸納入法律安全規範成為標準配備

且由於 為升(2231) 在 TPMS 著墨較深

故這將使 為升 成為維修市場中的主要受惠者

 

去年上半年北美 TPMS 出貨量約 79.78 萬顆，YoY+58.6%

歐洲出貨量約 44 萬顆，YoY+158.8%

從出貨量上就可以發現

胎壓偵測器的成長有多強勁

而法人預估 2016 年營收 35.81 億元，YoY+23.4%

稅後淨利 13.93 億 元，YoY+23.4%，稅後 EPS 19.24 元

 

(資料來源: 日盛)

 

總結

隨著全球越來越重視行車安全

各國紛紛強制立法列TPMS為標配

由於為升提早進入TPMS領域

各項技術擁有專利

此外，還研發出通用98%車款的TPMS

遠遠將競爭對手拋在後頭

在未來TPMS未來成長力道仍大之下

獲利可望水漲船高

 

不過國內做最主要在做這個的廠商卻只有 為升(2231)

這件事告訴我們

跟上時勢有多重要

為升 搭上了這波胎壓偵測器的更換潮

使它的營收想不成長都難！

 

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