【20:37投資快訊】嘉澤(3533)短期營運動能放緩，等待 2023 年Eagle Stream 放量！

TrendForce 表示 Intel Sapphire  Rapids 將遞延至 2023 年

根據市調機構 TrendForce 最新研究，受 Intel 7 良率欠佳影響，新品 Sapphire  Rapids 大規模量產時程推遲，估計目前良率僅 50%～60%，量產計劃由 22Q4 遞延至 23H1。而 AMD 將成為最大受惠者，預估 2022 年 x86 伺服器CPU 市佔率達 15%，2023 年可望突破 22%。

嘉澤(3533)展望 22Q4 持平 22Q3

綜觀伺服器產業，由於 Intel 新平台 Eagle Stream 將於 23H1 放量，短期受新舊產品交替影響，將使 22Q4 營運動能放緩，其中相關供應鏈 CPU Socket 廠嘉澤(3533)，近期管理層就表示雖 2023 年可望受惠規格升級，但 22Q4 營運動能僅持平 22Q3。

預估嘉澤 2023 年 EPS 達 58.46 元，目前評價並無明顯偏低

展望嘉澤營運：1)在伺服器方面，雖然 Intel 新平台 Eagle Stream 放量時程遞延至 23H1，但 Whitely 在 2022 年底滲透率將達 60%，可望彌補營運動能，並看好 2023 年 Eagle Stream 與 AMD 的 Genoa 逐季放量，相關產品出貨單價提升 1～2 成。且嘉澤首次打入 Intel CPU Socket 一階供應商資格，出貨比重從 10% 跳升至 30%；2)在桌機方面，預估 Intel Alder Lake 於 2022 年底滲透率達 60%～70%，平均出貨單價將提升 3 成。另外 22H2 AMD 推出 Zen 4 微架構的新桌機 CPU，亦有助出貨單價提升，同時 Intel 也推出下一代 Raptor Lake，可望於 2023 年放量。

預估嘉澤 2022 / 2023 年 EPS 為 51.82 元(YoY+55.5%) / 58.46 元(YoY+12.8%)，以 2023 年預估 EPS 評價計算，2022.11.01 收盤價 782 元，本益比為 13 倍，雖然嘉澤於 Eagle Stream 順利切入 Socket 一階供應商，長期成長趨勢不變，但考量短期營運動能放緩，目前評價並無明顯偏低。

延伸閱讀：嘉澤(3533)完整研究報告