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鴻海(2317)科技日推 3 款電動車，目標 2025 年相關營收達 1 兆元

鴻海自從 2020 年起，為了展現科技研發的成果，每年定期會在創辦人郭台銘生日當天(10/18)舉行科技日。2022 年的科技日一共展出 3 款電動車，包含量產版休旅車 Model C、跨界休旅車 Model B 以及電動皮卡 Model V。

 

在會展中，董事長劉揚偉重申有信心在 2025 年拿下全球電動車 5% 市佔率，屆時整車年產量為 50～75 萬輛，並且實現電動車相關營收貢獻達 1 兆元之目標，帶動整體集團毛利率達到 10%。

 

究竟電動車事業將把鴻海帶往怎樣的未來？本篇文章有 3 大重點：

1. 鴻海為全球最大 EMS 代工廠，積極發展轉型計劃
2. 鴻海科技日不僅展出電動車，更公告自主開發軟體平台 HHEV.OS
3. iPhone 14 Pro 系列佔比高達 6 成，鴻海獨家供應將受惠

 

鴻海簡介：全球最大 EMS 代工廠

首先不免俗還是來介紹一下鴻海這家公司，成立於 1974 年，並在 1991 年掛牌上市。目前為全球最大電子專業製造服務(EMS)代工廠，除了 OEM、ODM 提供的代工及設計外，EMS 提供更全面性的解決方案，包含物料管理、後勤運輸、維修等服務。

 

主要客戶包含 Apple、HP、Dell、Sony、Cisco，其中 Apple 為最大客戶，佔營收比重約 5 成。集團產品線共分 4 大類，包含消費暨智能產品(智慧型手機、遊戲機、電視)、雲端網路產品(伺服器、網通)、電腦終端產品(PC、平板)、元件及其他產品(連接器、機構件、鏡頭、半導體產品、車用電子零組件)。

 

近年為了提升集團獲利能力，公司提出 3～5 年的營運成長計劃，包含 F1.0(現況優化)、F2.0(數位轉型)、F3.0(轉型升級)。在 F3.0 方面提出「3+3」經營戰略，涵蓋 3 大新興產業「電動車、數位健康、機器人」，以及 3 項新技術「人工智慧、半導體、新世代通訊技術」，其中電動車事業最受市場矚目。

 

 

量產版 Model C 將於 2023 年量產，性價比遠優於 Tesla

回到鴻海科技日重點，在量產版 Model C 方面，是以 2021 年在科技日發表的 Model C 概念車為製造基礎，首家品牌客戶為納智捷(LUXGEN)，預計將於 2023 年量產，並於 2023 下半年開始交車，日前在 2022.09.01～2022.10.15 預購期間銷量已達 1.5 萬台，遠超市場預期，整體銷量是納智捷年度銷量的倍數以上。

 

量產版 Model C 共有 3 種版本：1)續航里程 420km 標準版；2)續航里程 700km 長程版；3)0~100 km / h 加速 3.8 秒的性能版，不論是哪一種版本預期售價皆低於新台幣 100 萬以內。相較同樣是休旅車的 Tesla Model 3(零百加速 6.1 秒 / 續航力 485 公里)售價約 175 萬，或是 Tesla Model Y(零百加速 5 秒 / 續航力 542 公里)售價約 230 萬，量產版 Model C 性價比皆較優，顯示透過 MIH 電動車聯盟，以模組化、平台化的發展方式，確實可以大幅降低開發成本。

 

Model B 預計 2024 年量產；Model V 鎖定北美戶外活動及東南亞商用市場

在 Model B 方面，主要是聚焦中小型車款市場，以年輕人為主打客群，雖然性能相較 Model C 差，但預期售價也會更吸引人，預計在 2024 年開始量產。而 Model V 方面，由於可承重 1 公噸及拖曳 3 公噸，未來將鎖定北美戶外活動及東南亞商用市場，不過售價及量產時間尚未公告。

 

美國電動車工廠已進入量產，泰國工廠也將於 2023 下半年啟動

在生產端方面，鴻海以在地營運化之模式與合作夥伴共同建造生產基地。目前美國電動車工廠年產能達 25 萬輛，與 Lordstown 合作的 Endurance 電動皮卡已於 22Q3 進入生產，23Q1 還會加入電動曳引車業者  Monarch 的貢獻，23H2 更有 Fisker 的 PEAR 平價車款進入量產，目標 2024 年達到滿產，屆時年產能將達 50～60 萬輛。

 

泰國電動車工廠方面，預估 23H2 小量投產，2024 年進入量產，初期年產能達 5 萬輛，長期將增加至 15 萬輛。至於台灣則與裕隆(2201)苗栗三義廠進行合作，預計開出 5～10 萬輛的產能，同時印尼與印度也持續跟合作夥伴洽談中。

 

自主開發的 HHEV.OS 軟體平台，有望成為MIH 電動車聯盟之標準

除了整車之外，由於軟體定義汽車是未來重要趨勢，鴻海也公佈自主開發的 HHEV.OS 軟體平台，未來將向 MIH 電動車聯盟提出申請，成為 MIH 軟體開放平台之標準，期望能夠大幅縮短開發時間，降低會員進入電動車產業的門檻。

 

鴻海期望成為電動車平台提供者，發展車用零組件代工毛利率可望達 3 成

在電動車關鍵零組件方面也有多項產品展示，包含 EPS 電動助力轉向系統、電動車載充電器、充電樁、碳化矽半導體元件。呼應鴻海在電動車領域，將以 CDMS(委託設計製造服務)商業模式為主，期望做為平台提供者，專注於電動車設計製造及垂直供應鏈整合。積極發展零組件，除了可以讓客戶不必擔心缺料問題之外，車用零組件代工毛利率可望高達 25%～30%，將是提升獲利能力的關鍵。

 

鴻海營運展望：4 大產品線皆保持正向成長

除了新興的電動車事業之外，展望鴻海未來營運從 4 大產品線分析。在消費暨智能產品方面，主要成長動能為 iPhone 14 系列新機上市，我們預估 2022 年出貨量可達 8,900 萬，雖然相較 2021 年 iPhone 13 系列的 9,100 萬略為下滑，然而受惠高階款 Pro 系列整體出貨比重可望高達 60%，遠高於 iPhone 13 系列的 50%～55%，再加上鴻海為 Pro 系列獨家代工商，在整體產品組合較佳的情況下，預估該產品線 2022 營收動能可望微幅成長。

 

在雲端網路產品方面，雖然企業用伺服器受高通膨、升息影響而出現需求減緩的跡象，然而全球主要雲端業者受影響較輕，預估 2022 年資本支出仍可保持雙位數成長，2023 年同樣為正向發展。

 

在電腦終端產品方面，雖然同業受消費性電子需求不佳的影響而衰退，然而鴻海具有龐大應鏈管理優勢，能夠幫助客戶取得更多料源，藉此不斷擴大市佔率，全年可有約 5%～9% 的成長。在元件與其他產品方面，受惠鴻海擴大產品線以及增加市佔率，全年可望有 1 成以上的成長。

 

預估鴻海 2023 年 EPS 達 12.63 元，本益比有望朝 11 倍靠攏

整體而言，展望鴻海營運：1)消費暨智能產品方面，由於 iPhone 14 Pro 系列出貨比重可望達 6 成，且鴻海為獨家代工商，可望帶動營收微幅成長；2)雲端網路產品方面，受惠雲端供應商資本支出正向發展，整體將成長 5%～9%；3)電腦終端產品方面，受惠市佔率提升將年增 5%～9%；4)元件與其他產品方面，受惠擴大產品線及提升市佔率將年增 1 成以上；5)長期看好電動車佈局效益顯現，美國工廠已在 22Q3 進入量產，泰國工廠也將於 2024 年開始生產。另外積極佈局車用關鍵零組件代工，將是集團達成 2025 年毛利率 10% 目標的關鍵。

 

預估鴻海 2022 / 2023 年 EPS 分別為 11.46 元(YoY+14%) / 12.63 元(YoY+10.2%)，以預估 2023 年 EPS 評價，2022.10.20 收盤價 102.50 元，本益比為 8 倍，考量進入 iPhone 銷售旺季，且電動車佈局效益將陸續顯現，本益比有望朝 11 倍靠攏。

 

鴻海擁有更優異的基本面支撐，資金買單電動車事業的未來

在技術分析方面，雖然近期台股大盤持續重挫創下波段新低，然而身為權值股的鴻海卻不受外資賣超影響，股價反而站穩平台整理區間之上。顯示公司具有相對優異的基本面支撐，包含 iPhone 14 Pro 系列需求佳，以及耕耘已久的電動車事業將陸續發酵，長線有望吸引更多資金進駐。

 

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