PCE強化升息預期，四大指數僅那指尚未破底

全球經濟衰退風險未去，加上美國上週五(28)公布的美國8月核心PCE物價指數數據進一步升高市場對於Fed將續鷹對抗通膨的預期，加上全球事件部分，高通膨、高油價續為事實，英、歐地區在入冬取暖需求可能帶動能源價格再度飆高的部分持續無解，其中英國政權更迭同樣需要時間穩定，而美國焦點落於選舉部分能否成為股市反彈多方點火的題材，只是同樣應留意，市場普遍對於第四季的財報抱持觀望，甚至有零售商保守看待4Q22的營運表現，四大指數僅存那指尚未破底，於確認站穩，並且其餘道瓊、S&P500、費半搶回前底完成破底翻型態前，仍宜視作反彈保守看待，多倉布局宜審慎。短線聚焦本週四、五(10/6、7)將公布的小非農與非農數據表現，歐元區則聚焦於9月製造業PMI終值是否再度出現經濟放緩跡象，英國部分持續聚焦經濟數據與政權更迭後最新出台的減稅計畫。

 

PCE推升Fed升息預期，部分焦點轉向滯脹風險

匯市上，上週五(30)於經濟數據部份，美國8月PCE物價指數月率錄得0.3%，高於市場預期的0.10%，與前值的-0.10%，美國8月PCE物價指數年率錄得6.2%，高於市場預期的6.00%，低於前值的6.40%，美國8月核心PCE物價指數月率錄得0.6%，高於市場預期的0.50%，與前值的0.00%，美國8月核心PCE物價指數年率錄得4.9%，高於市場預期與前值的4.70%，美國8月個人支出月率錄得0.4%，高於市場預期的0.20%，與前值的-0.20%，美國8月個人收入月率錄得0.3%，符合市場預期並持平前值，縱然在整體上來看，PCE年增速度已為連續第2個月出現放緩跡象，但核心指數意外升溫仍帶動市場對於通膨的擔憂，美國9月芝加哥PMI錄得45.7，低於市場預期的51.8，與前值的52.2，失守50榮枯線進一步壓抑市場對於經濟前景的信心，美國9月密歇根大學消費者信心指數終值錄得58.6，低於市場預期的59.5，美國9月1年期通脹率預期錄得4.7%，高於市場預期與前值的4.6%，美國9月5~10年期通脹率預期錄得2.7%，低於市場預期與前值的2.8%，雖然於5~10年期的通膨預期有些微回落，但1年期的通膨預期仍高於預期，加上俄烏戰爭升溫增添糧價、油價的不確定因素，於近期燃油價格出現回升跡象，加上消費者信心續處低迷，通膨高漲令消費力道續處疲弱，部分焦點轉向留意滯脹風險升高的可能。上週五(30)美元指數於10日線取得支撐後終場仍收漲0.14%，多方格局尚存，短線焦點落於本週五(10/7)公布非農數據。

 

第二季度GDP優於預期，英鎊順利收復10日線

英國第二季度GDP季率終值錄得0.2%，高於市場預期與前值的-0.10%，英國第二季度GDP年率終值錄得4.4%，高於市場預期與前值的2.90%，英國9月Nationwide房價指數月率錄得0%，低於市場預期的0.30%，與前值的0.80%，英國9月Nationwide房價指數年率錄得9.5%，低於市場預期與前值的10%，經濟數據意外增長為英鎊/美元帶來多方力道，於上週五(30)終場收漲0.44%，順利收於10日線上。後續市場目光持續落在英國激進減稅政策帶來的影響，加上先前提及英國境內通膨居高不下，消費萎縮不利於後續經濟數據表現，並且入冬取暖的能源需求成為油價潛在飆升因素，令後續部分焦點落於失業率表現，如經濟續疲，失業率飆升引發結構性失業風險，恐令市場進一步看壞英國經濟。

 

俄氣庭供能源風險未去，歐元小跌險守10日線

歐元區部分，上週五(9/30)日法國9月CPI月率錄得-0.5%，高於市場預期的-0.10%，但仍低於前值的0.50%，法國9月CPI年率錄得-0.5%，高於市場預期的-0.10%，但仍低於前值的0.50%，法國9月調和CPI月率錄得-0.5%，高於市場預期的-0.10%，高於前值的0.50%，法國9月調和CPI年率錄得6.2%，低於市場預期的6.70%，與前值的6.60%，法國8月PPI月率錄得2.7%，高於前值的1.9%，法國8月PPI年率錄得29.5%，高於前值的27.20%，法國8月家庭消費支出月率錄得0%，高於市場預期的-0.10%，與前值的-0.9%，法國8月家庭消費支出年率錄得-3.8%，低於市場預期的-3.70%，高與前值的-4.30%；德國9月季調後失業人數錄得1.4萬人，低於市場預期的2萬人，與前值的2.8萬人，德國9月季調後失業率錄得5.5%，符合市場預期並持平前值；歐元區9月CPI月率錄得1.2%，高於市場預期的0.90%，與前值的0.60%，歐元區9月CPI年率初值錄得10%，高於市場預期的9.70%，與前值的9.10%，歐元區9月核心CPI月率初值錄得0.9%，高於前值的0.7%，歐元區9月核心CPI年率初值錄得6.1%，高於市場預期的5.6%，前值的5.5%，歐元區8月失業率錄得6.6%，符合市場預期並持平前值；其中市場較為關注的歐元區數據細項上，能源價格增速從8月的38.6%驟升至40.8%，並且，歐盟統計局表示，食品、非能源工業產品和服務的成本也都呈現上升趨勢，加重市場對於俄氣停供在入冬後的觀望，雖然在美元指數回落之際取得部分發揮空間，歐元/美元終場收跌0.09%，仍順利收復10日線，但歐元區重點經濟體德國先前公布的數據中，9月能源價格年增44%，食品價格也暴漲18.7%，推動通膨年增率達10.9%，高於前一個月8.8%，為近70年最高，雖然於上週四(29)公佈了一項規模達2000億歐元的計劃，試圖持續到2024年春季，以降低寒冬天然氣和電力價格，卻仍無法排除如天氣異常寒冷導致實施配給管控，仍有潛在壓抑工業產能導致經濟萎縮的風險，短倉破線仍宜適度停損觀望。

 

全球經濟陸續浮現警訊，金價一度試圖上探月線

金市上，「通膨、貨幣政策」仍為中長線多空的兩大施力點，而大環境上，英、歐地區的經濟破碎觀望未去，Fed強勢升息等因素未有改動，加上PCE數據鞏固市場對於Fed升息預期，上週五(30)美元指數於10日線取得支撐，加上10年期美債殖利率同於10日線取得支撐後反彈收漲1.03%，上探5日線，降低金市吸引力，只是美、歐經濟數據通同樣引發市場對於通膨的觀望，於美元回落之際，金市取得部分發揮空間，盤中一度上探月線，但買盤力道未能延續，終場漲幅收斂至0.03%，以1,661.06美元/盎司作收。短線焦點落於週五(10/7)將公布的非農等數據。仍延續先前「等待止穩築底並搶回站穩7/21前低再觀察介入時機」的看法。中長格局上，因Fed升息前景同時帶動全球跟近升息的風向仍明確，同樣維持「1,800美元/盎司續為多方反彈大壓」的看法。

 

經濟衰退觀望延續，美、布油再度攜手收黑

油市上，需求面持續聚焦經濟衰退限制需求前景的大方向，由於美國出現技術性衰退風險，英歐則逐步落入滯脹風險引發觀望，如方才於匯市歐元區部份所提及，如俄氣持續停供，無法排除入冬後配額供氣潛在壓抑工業的可能性，加上中國清零政策上，市場普遍聚焦於10/16~18將在北京召開的20大是否出現不同的防疫政策方針，但現階段維持清零仍將壓抑需求前景，上週五(9/30)美油、布油分別收跌2.36%、3.55%。後市上，歐洲天然氣部分，俄羅斯國有能源公司傳出Gazprom停止了向義大利的天然氣輸送，Gazprom宣稱正努力和義大利解決供給問題，而義方公司Eni證實輸氣中斷，令市場解讀為俄羅斯試圖加劇歐洲的能源危機，雖然Eni提及與Gazprom聯絡，且奧地利政府也出面提及正在技術層面處理問題，導致今(10/3)日美油、布油出現反彈跡象，本週又有先前提及10/5將舉辦的OPEC+會議，只是如先前所提，縱然俄羅斯可能提議減產高達100萬桶/日，但OPEC+如大幅減產，將難以避免從旁印證OPEC+對於經濟衰退的擔憂；短線格局留意，中國9月份經濟數據是否受封控影響，中期格局部份，因美國經濟數據與俄氣動盪，再度加重美、英、歐經濟衰退觀望，長線上「各國當局政策方針仍把通膨列為首要問題，美國又將逢期中選舉，仍為各國當局聯手解決的重點。」並不利於油市多方延續反彈氣勢，技術面上，長線續以百元大壓為關鍵分水嶺。

 

Carnival看淡Q4前景重挫23%，三大郵輪股慘綠

S&P500 11大板塊跌10漲1，其中僅房地產板塊終場收漲0.99%，表現較穩，公用事業、資訊科技2大板塊終場分別收跌1.97%、1.94%，表現最弱。成分股中Charles River Laboratories International、Weyerhaeuser分別收漲3.57%、2.92%，表現較佳。Carnival、Norwegian Cruise Line Holdings分別收跌23.25%、18.04%，表現最弱。值得留意的是，於上週五的晚報中，持續提及大環境部分，現階段市場無法排除「高通膨、經濟衰退、消費者樽節開支」等主要背景基調，尤其在美國經濟數據開出後出現技術性衰退疑慮，令相關動向更趨敏感，而Carnival於上週五(9/30)公布2022財年第三財季營運報告，季度營收43億美元，季增80%，持續反應營運改善部分，只是成本與費用總計34億美元，季度GAAP淨損7.7億美元，調整後淨損6.88億美元，換算EPS為0.65美元，預定量雖達84%，季增15個百分點，並且於2021財年同期入住率僅54%，且以8月單月份來看，入住率逼近9成，但Carnival預估第四財季預定量仍將低於 2019 年水準，且價格更低，並不符合美國和加拿大政府都放寬疫情期的防疫規則後的市場預期，加上Fed持續升息腳步，同樣不利於疫情期間為保營運穩健而有舉債以度產業寒冬的郵輪股，除Carnival、Norwegian Cruise Line Holdings雙雙重挫，Royal Caribbean亦未能倖免，終場大跌13.15%，成為空方狙擊首要標的，族群中表現最為弱勢。尖牙股全數收黑，其中Meta跌幅0.54%，Amazon跌幅1.57%，Netflix跌幅1.78%，Apple跌幅3.00%，Alphabet跌幅1.82%。

 

第二季毛利預期急遽下滑，Nike大跌12.81%

道瓊成分股全數收黑，其中Walgreens Boots Alliance、Dow Chemical分別收跌0.48%、0.52%，表現較穩。Nike、Boeing終場分別收跌12.81%、3.39%，表現最弱。值得留意的是，Nike於上週四(29)公布2023財年第一財季營運報告，其中，季度營收達127億美元，年增4%，優於市場預期的122.7億美元，直接銷售額達51億美元，年增8%，只是受到運費以及物流成本上升的影響，加上北美區採取折購消費，以及選擇批發市場做為清銷庫存選擇，導致毛利率僅錄得44.3%，年減2.20個百分點，低於市場預期的45.4%，市場最為關注的庫存錄得97億美元，年增44%，雖然Nike解釋主要受到供應鏈持續波動導致在途庫存增加，雖然有部分被消費者需求所抵銷，但同樣顯示Nike現階段仍持續受到供應鏈以影響，產業面上，製鞋與成衣等流行相關產業，需要出清過季庫存換取資金，以保下季度的最新產品生產無虞，對此，Nike執行長Matt Friend直接於法說會上明確表示「Nike正在採取果斷行動，出清庫存。」此舉於長線而言方向正確，只是難免壓抑短線獲利表現，Nike除預期第二財季毛利率下滑的幅度可能格外明顯，亦在2023全年度展望上預期毛利率將下滑200至 250個基點，遠高於先前預期持平或最多下滑50 個基點的預期，導致股價向下跳空大跌12.81%，並不排除向下往2021/04/06缺口尋找支撐的可能。費半成分股跌多漲少，Amkor、Micron終場分別收漲2.83%、0.18%、表現較弱。Entegris、Skyworks Solutions終場分別收跌5.50%、4.47%，表現最弱。

 

航運重掌兵符主守多方，加權暫守13,300大關

由於上週五(9/30)美股受到PCE數據影響四大指數再度全數收黑，並且僅存那指尚未破底，並不利於亞股今(10/3)日市場情緒，雖然在匯市上美元指數於10日線取得支撐後收紅，多方格局未破，亦令非美貨幣取得部分發揮空間維持震盪，只是市場關注的台積電ADR於上週五(30)終場收跌1.04%，續創波段低，加上亞股早盤普遍承壓，令加權今(3)日早盤電、金、傳再度全數開低，其中，大環境上英國恐爆財政危機，但英國為台灣金融業曝險第3大國，截至2022/08底，台灣金融業對英國曝險總額約1.51兆元，以壽險業曝險金額最高達1.19兆元，占整體海外投資近6%，導致資金觀望避抬金融，轉往電、傳發揮，兩大指數雖一度翻紅，帶動加權回攻平盤收復13400大關，資金轉往貨櫃航運三雄長榮(2603)、萬海(2615)、陽明(2609)、以及被動元件龍頭國巨(2327)等跌深股發揮，但整體買盤力道隨台積電(2330)未能固守平盤再度翻黑而未能延續，台積電(2330)仍為空方壓場重心，終場收跌1.18%，續探波段低，加上日月光投控(3711)未能搶回5日線上同遭多方棄守，終場收跌3.75%，加權指數終場收跌124點，以13300.48點作收，成交量1677.71億。3大類股指數全數收黑。29大類股指數跌多漲少，玻璃陶瓷、航運2大類股指數終場分別收漲3.89%、2.08%，表現最佳。電器電纜、油電燃氣2大類股指數終場分別收跌2.99%、1.76%，表現最弱。OTC櫃買指數中，記憶體群聯(8299)開低於5日線取得支撐後反彈一度大漲9.04%，試圖強闖月線上探季線，但買盤力道未能延續，終場漲幅收斂至5.46%，月線得而復失，但仍為今(3)日中小多方指標，矽晶圓續弱，環球晶(6488)、中美晶(5483)分別收跌2.05%、1.53%，千金股轉成提款目標，信驊(5274)、力旺(3529)分別收跌4.49%、3.06%，生技表現分歧，合一(4743)開低翻紅卻未能力守平盤導致觀望賣壓出籠，終場跌幅擴大至7.52%，連帶令中天(4128)於失守5日線後賣壓同步出籠，終場收跌6.18%，但台康生技(6589)多方續強，終場收漲2.79%，試圖上探月線，藥華藥(6446)早盤開低於半年線取得支撐後，午盤亦有買單點火，一度漲近2.7%，但前段修正壓力沉重，終場漲幅收斂至0.72%。OTC櫃買指數終場收跌0.59%，5日線得而復失。

(券商軟體)(註 : 以上僅為數據揭露，無推介買賣之意，投資人須自負交易風險)

【法人動向】

三大法人合計：-102.21億元

外資：-93.73億元

投信：+12.41億元

 

海運10月擴大減併班救市，萬海(2615)外資連7買

權值股部分，近日馬士基執行長Soren Skou接受外媒採訪時直言「全球需求減少，尤以歐洲、美國明顯，其中，美國主受通膨與升息影響，歐洲則有俄烏戰爭影響，預估2022耶誕節進口旺季貨運量可能比過去少。只是，隨著運輸需求減少，為節省燃料成本，也令各國航商放慢貨櫃船航行速度。」並認為，市場正處反轉階段，2020年底~2021年初疫情期間，為刺激經濟而推升需求、廠商囤貨，但運輸供給因疫情減少，帶動運價狂飆，如今成為需求減少、運力增加導致運價走跌。對長約比例較小或陸運物流業務較少的船公司，影響較大，而9/30出口貨櫃運價指數SCFI跌破2,000點大關，回落4Q22水準，其中跌最兇的為美西線運價，已達2,399美元，對比2022年初歷史高點，跌幅逾7成，此外，歐洲線跌幅逾6成、美東線跌幅近5成。而10月泛太平洋線掀起減班潮，上海港美國線空班率約27%、寧波港美國線空班率31%，而減班拯救運價加上股價先前修正跌深，貨櫃航運今(3)日出現低接買盤，其中萬海(2615)開高於5日線取得支撐後獲買盤點火，一度大漲8.98%，試圖強攻漲停，但前段修正壓力沉重又逢月線壓力，終場漲幅收斂至5.24%，長榮(2603)、陽明(2609)亦分別收漲2.4%、3.25%。

(資料來源：籌碼K線　菜圃股倉製圖)(註 : 以上僅為數據揭露，無推介買賣之意，投資人須自負交易風險)

 

台玻(1802)預期玻璃價格Q4有望反彈，瑞銀、大摩攜手連9買

個股部份，台玻(1802)雖於大陸平板玻璃市場部份，1H22受到疫情嚴峻、多個主要城市陸續進入封控，連帶使下游工地開工受波及，整個供應鏈營運皆受衝擊，並且「爛尾樓風暴」持續發酵，央行信用管制、工料雙漲亦不利於營建業，在大陸房地產景氣不振影響下，台玻(1802)單月營收呈現連續7個月下滑態勢，但由於大陸多地政府、銀行機構陸續推出基金或借款搶救房市後，中國人民銀行(俗稱人行)在9/29的公開新聞稿中提及，9/23舉行貨幣政策委員會2022年第三季度例會，會議中針對房市問題明指，要因城施策用足用好政策工具箱，支持剛性和改善性住房需求，推動「保交樓」專項借款加快落地使用，並視需要適當加大力度，引導商業銀行提供配套融資支持，維護住房消費者合法權益，促進房地產市場平穩健康發展，於大陸浮法平板玻璃價格部分，8月報價對比年初下跌幅度雖然超過2成，但對比7月來看已有小幅反彈，後市大陸「金九銀十」需求回升，供應端又推動供給側改革等多項措施控制產量，台玻(1802)預期，平板玻璃價格在4Q22有機會出現反彈，今(10/3)日股價開低站穩季線後浮現買盤點火，終場收漲4.87%，帶量完成3個月底部型態。

(資料來源：籌碼K線　菜圃股倉製圖)(註 : 以上僅為數據揭露，無推介買賣之意，投資人須自負交易風險)

 

快速小結

整體而言，全球經濟衰退風險未去，且英歐地區經濟破碎後仍有冬季取暖導致油價飆高的未爆彈，英國激進減稅進一步引發觀望，美國PCE指數推升Fed升息預期，也連帶導致上週五(9/30)美股四大指數收跌，僅存那指尚未破底，並不利於整體市場氛圍。匯市上，雖有望隨各國央行出手阻貶，導致美元指數短線承壓，只是美元指數技術面上來看，上週五(30)雖一度失守10日線，但尾盤仍順利收紅並穩於10日線上，多頭格局尚存，且Fed續鷹仍有立基點，於確認轉弱前同樣宜審慎看待非美貨幣表現，新臺幣本週重點落於能否落入震盪整理，而市場普遍關注的台積電ADR於上週五(28)跟隨費半走弱，終場收跌1.04%，續探波段低，於止穩前仍將成為空軍壓盤利器。雖然市場普遍期待選舉行情，加上金管會出台限空令，國安基金宣言護盤，加權於技術面上修正至萬三大關，底部仍有12,682點的大頸，對於空方而言獲利空間有限，可能隨反彈回補進而帶動光輝10月反彈，只是現階段加權於今(10/3)日終場收跌124點，以13300.48點作收，成交量1677.71億，量能未出且續探波段低，本週五(10/7)即將公布非農，預期亦將持續壓抑本週量能。融資多殺多的風險同樣尚未解除。仍維持「加權確認站穩7/12前低並收復5日線前，宜保守看待反彈」完成初步破底翻型態前，仍宜審慎看待的看法。

 

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