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營運追蹤系列
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累計報酬 53%
本篇的追蹤個股是 國內白肉雞大廠 卜蜂 ( 1215 )，前後寫過 5 次，第一次是在 2019 年 10 月，最初價格為 63.6 元，這 3 年來，股價來到了 83 元，期間配發 4+4.5+3 元現金股利 與 1 元的股票股利，累積報酬達 53%，以民生股來看，表現算是可圈可點。
硬著頭皮還是得吃雞吃蛋
獲利 Q2 成長約 36%
今年以來缺蛋、缺雞頻傳，推升雞價上漲，但雞肉與雞蛋再貴，還是比牛肉豬肉便宜，因此店家/民眾硬著頭皮，還是得買來吃，飼料暨肉品大廠卜蜂（1215）第二季稅後純益 4.88 億元，年增25.1％，比第一季大幅成長 49.2％，創下近七季新高，成功終結連四季獲利年衰退。
卜蜂表示，公司第二季主要成長動能來自電宰雞，卜蜂有電宰廠，以往都是小賺或不賺，但隨這波雞價上漲，該部門帶進不小獲利。今年年初大缺蛋也代表雞隻缺乏，雞肉價格由今年初的每斤 28-30 元，漲到如今約 33-35 元，加上美國有禽流感，雞隻無法進口，雞價高漲使得消費者轉向豬隻，豬價也維持每斤 80 多元高價。
由卜蜂屠宰量數字來觀察，目前屠宰量每月約減少近 50 萬羽左右，全台雞隻缺口至少百萬隻以上，未來雞肉價持續看漲。而雞肉缺貨，價格上漲，同樣帶動豬肉價格上揚；卜蜂今年力拚希望獲利能守成。
卜蜂 (1215)
國內雞肉加工大廠
卜蜂 (1215) 母公司為泰國的正大集團，為響應台灣政府鼓勵華僑回國投資，決定回國投資政府所獎勵之生產事業。1977 年成立台灣卜蜂，並在高雄設立飼料工業，1987 年正式上市，是一間從事飼料製造銷售，雞肉、豬肉、鴨肉之飼育屠宰，肉品加工，及生物技術研發之廠商。
集團全球擁有 180 座飼料廠 ，年產飼料 3000 萬噸，居世界排名第 1、週產肉雛雞 4300 萬隻，世界排名前 3 、肉種雞基因庫佔全球 45%，居世界排名第 1、年人工養殖蝦佔全球 40%，居世界排名第 1，其中在南投的肉雞電宰廠，為全亞洲最大、最現代化的雞肉加工廠，公司雞肉主要客戶包括麥當勞 與 肯德基，內銷佔比近 100%。
除了目前已深耕的肉類加工品市場外，卜蜂也完成乾式肉製品如肉鬆、肉乾、肉條，蛋製品如茶碗蒸、水煮蛋、溏心蛋、歐姆蛋、玉子燒及調理包，提供消費者更多元化的飲食需求。
產品事業
飼料
卜蜂 2021 年飼料生產約為 84 萬噸，主要為雞豬鴨飼料產品，佔整體市場約 16%。銷售對象為自營養殖戶、契約養殖戶及自有農場等,市場主要為台灣中部，約佔 64%，南部及北部各佔 24% 及 12%。
為因應環保健康趨勢，提供國內養殖產業安全無虞之飼料產品，於雲林縣斗六市投產一座初期月產能 2 萬噸之飼料廠，已於 2021 年第二季投入生產。
白肉雞生鮮產品
卜蜂為台灣第一家引進白肉雞電宰設備之廠商，從飼料、肉種雞、肉雞契養生產到白肉雞屠宰等，採一條龍垂直經營策略，嚴格控制品質，降低生產成本。
目前電宰產能約為每日 160,000 羽，2021 年整體電宰量為 4575 萬羽。市場分布在台灣北部為 38%、中部 40%及南部 20%，佔整體白肉雞市場約 18%。
雞肉加工產品
近幾年國人健康觀念提昇，白肉之銷量也逐漸增加，卜蜂多年來積極研發及銷售雞肉加工產品，遍及早餐業、餐飲業、超市及便利商店等市場，目前每月生產約 2400 噸左右，為市場之領導品牌。市場分布在台灣北部為 41%、中部 31% 及南部 28%，佔整體白肉雞加工產品約 20%。
轉投資洗選蛋
卜蜂轉投資瑞牧食品 與 瑞福食品，2022Q1 增加 13 萬羽注重動物福利之平飼蛋雞，總飼養量可達 100 萬羽，配合農委會推動雞蛋全面洗選政策，所建立雞蛋洗選場於 2021 年底完工，可提高 20.6 萬顆/小時洗選產能，且會增加液體蛋與水煮蛋等加工蛋品生產。
此外，公司也轉投資勝大食品，新增的三條加工產線，分別是洗選機 12 萬粒/小時，水煮蛋產線 2 萬粒/小時，液體蛋殺菌產線 800 kg/小時，這三條產線將在 2022Q4 底投產，明年新產能加入後，明年貢獻將會提升。
營收結構
轉往加工食品與畜牧肉品
雖然是飼料起家，但由於飼料技術門檻低，且毛利率及低，因此比重越來越低，目前漸漸轉往加工食品與畜牧肉品。2021 年公司產品營業比重：飼料及加工性熟料 37%、農畜牧肉品 40%、肉類加工品 23%。
- 飼料毛利率 2.2%
- 消費食品毛利率 12.6%
- 農畜牧肉品毛利率 20.6%
營運產生據點
積極擴廠，節省人力
卜蜂的生產基地位於 高雄、台中與南投，且在雲林縣斗六市雲林科技工業區預計投資約新台幣 13 億元，已於 2018 年 2 月份動工興建一座 AI 人工智慧自動化無添加藥物的飼料廠，將引進世界最先進AI自動化立體倉儲設備，整體人力將比現行飼料廠節省 50% 以上。
預計 2022 年第二季完工投入量產，未來將會帶動營運績效成長新動能，市場佔有率將提高至 20% 以上。
此外，卜蜂日前在桃園龜山買下 560 坪建廠用地，預計將斥資 6.27 億元興建符合 CAS 規格的精緻分切廠，並將統合原本在桃園、汐止、中和及泰山直營點，統一集中分切並銷售，新分切廠將加入豬肉分切業務，預計將在今(2022)年下半年興建，預估完工時間將會落在 2024 年。
