【美股研究報告】NVIDIA FY23Q2 遊戲營收季減逾四成，庫存太多要處理多久？

*備註：NVIDIA 財報季度表達方式為FY23Q2：西元2022年5–7月、FY23Q3：西元2022年8–10月，依此類推，未特別標示即代表西元年

NVIDIA 三大產品線站穩全球 GPU 龍頭

NVIDIA (NASDAQ:NVDA) 創立於1993年1月，是一家以設計和銷售GPU（圖形處理器）為主的無廠半導體公司，主要代工廠為台積電，總部設於在美國加利福尼亞州的矽谷中心位置。

NVIDIA (NVDA) 有三條著名產品線，主力商品為遊戲業務的 GeForce 系列，其設計針對個人與遊戲玩家的高效能需求，多應用於電競筆電。其次是專業視覺化業務旗下的 Quadro 系列，專為專業 CGI (電腦合成影像) 工作站而設計支援即時擬真渲染技術、人工智慧及 VR 環境等，主要應用於桌上型電腦。而數據中心業務旗下的 Tesla 系列專門為加速工作流程而打造，其設計為伺服器和超大規模資料中心，提供更快執行高效能運算(HPC)及大型模擬所需的效能。NVIDIA (NVDA) 也曾涉足行動裝置晶片 Tegra 的設計，但智慧型手機市場反應不大，不過近年在 Tegra 基礎上轉向自動駕駛汽車人工智慧平台 (NVIDIA Drive) 和機器視覺的市場發展。

NVIDIA (NVDA) 產品主要用於四大領域：遊戲、數據中心、專業視覺化及汽車。目前數據中心業務貢獻營收最大宗，FY23Q2 佔比達 45.9%，其次為遊戲業務的 24.6%，而專業視覺化和汽車業務分別佔 6.0% 及 2.7%，OEM 及其他業務僅佔 1.7%。值得注意的是遊戲業務 FY23Q2 營收佔比較上季下降近 20%。

NVIDIA遊戲業務 FY23Q2 營收佔比較上季縮減近半

資料來源：NVIDIA

NVIDIA FY23Q2遊戲業務大幅下滑，整體營收遠遜預期

NVIDIA (NVDA) FY23Q2營收僅 67.0 億美元 (季減 19.1%，年增 3.0%)，大幅低於CMoney 預估的 81.6 億美元 17.8%。營收疲軟且較上季衰退，主係遊戲業務在俄烏戰爭及中國疫情封城影響下大幅下滑，而數據中心業務營收雖然持續成長，但因供應鏈混亂壓抑成長幅度，兩大營收主要來源表現失色，導致整體營收遠遜預期。

NVIDIA FY23Q2 遊戲業務大幅倒退，僅汽車業務成長顯著

資料來源：NVIDIA

• 遊戲 (Gaming) 業務 FY23Q2 營收僅 20.4 億美元 (季減 43.6%，年減 33.3%)，主係合作代理商銷售量出貨量暴跌，其中歐洲地區銷售受俄烏戰爭嚴重影響及中國地區受新冠疫情封控措施影響經濟情況，讓遊戲 GPU 營收急劇下滑。加上近期加密貨幣大跌對挖礦顯卡的需求銳減，導致庫存積壓問題浮現，顯示遊戲業務短期遭遇嚴峻挑戰。

NVIDIA 遊戲業務過去十季首次錄得負成長

資料來源：NVIDIA

• 數據中心 (Data Center) 業務年成長較為亮眼，FY23Q2營收再創單季歷史新高，達 38.1 億美元 (季增 1.5%，年增 60.9%)，主要動能來自超大規模資料中心客戶營收較去年同期接近翻倍增加。其中北美地區超大規模資料中心及雲端運算客戶持續增加，但中國地區因經濟狀況趨緩，營收下滑抵消部分北美地區成長，導致季成長遠低於管理層預期。

北美地區資料中心需求推動 NVIDIA 數據中心業務成長

資料來源：NVIDIA

• 專業視覺化 (Professional Visualization) 業務 FY23Q2 營收為 5.0 億美元 (季減 20.3%，年減 4.4%)，其中筆電工作站 GPU 銷售仍見成長，但高端桌上型工作站 GPU 銷售下跌幅度更大，導致年成長由正轉負，結束過去四季的正成長走勢，顯示專業視覺化業務進入調整期。

NVIDIA專業視覺化業務成長持續放緩

資料來源：NVIDIA

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