【能源速報】從俄羅斯原油售價看市場

從俄羅斯原油售價看市場

俄羅斯自今年3月入侵烏克蘭以來，遭到西方國家不間斷地制裁，其中原油相關產品的銷售限縮，即是重要的一環，根據TankerTrackers統計，俄羅斯原油出口至歐洲的比重已從年初的60%降至40%。

雖說俄羅斯以大幅折價的方式轉售至印度與中國等地，成功地抵銷西方國家的制裁，但隨著今年12月歐盟的禁運令全面生效後，銷往歐洲的比例勢必進一步下滑，至於能否再次成功轉售，除了與前述亞洲國家的胃納量有關外，折價幅度將是關鍵，6月時俄羅斯Urals原油價格一度較Brent原油價格低達每桶35美元。

資料來源: Bloomberg

然而，俄羅斯在銷售價格上並非毫無底線地退讓，根據其能源副部長Pavel Sorokin對外表示，原油整體的成本介於每桶15~45美元間，若以2022年的財政預算目標來看，當盧布匯率穩定於72.1時，收支平衡的原油售價將是每桶62.2美元，鑒於當前盧布匯率已升值至60.7，收支平衡價位也因而提高至每桶73.9美元，合理推斷這是俄羅斯的底線，倘若售價低於此一水準，俄羅斯恐將寧可減產也不願意廉價出售。

基於此一情況，假設俄羅斯Urals原油常態較Brent原油低約每桶15~20美元，一旦Brent原油價格低於每桶90美元時，俄羅斯將以減產回應市場，除了對Urals原油價格發揮支撐的功用外，也將間接提振Brent原油，至於能否維持住此一折價幅度，將於今年12月後面臨嚴峻的挑戰。

資料來源: Bloomberg

過去一週(2022/8/19~2022/8/26)，11月份布蘭特原油期貨契約價格自96.09漲至99.01，週漲幅3.04%，期街口布蘭特正2(00715L)淨值自18.81漲至20.04，週漲幅6.54%。