發表
我的網誌
免責聲明 :
單純分享"客觀財報資訊"與"公開資料收集"，無邀約之實，價值之判斷依據公開且可取得公式之【價值河流圖 App】，無個人分析推薦之意，也不做買賣方向之推介，文章內容僅供參考、任何交易行為須自行判斷。
P.S 請大家不要問我，能不能買、該不該賣、哪裡便宜、哪裡昂貴，這是違法的，回答你的話，我可能會收到巨額罰款 & 吃牢飯，公司的詳細介紹我都寫在文章內了，買賣要自行判斷才行，河流圖、文章與價值檢視系統，會是你最好的朋友。
🚫證券交易法第 155 條規定
意圖影響集中交易市場有價證券交易價格，而散布流言或不實資料，最高可處 3 年以上 10 年以下有期徒刑，得併科新臺幣 1000 萬元以上 2 億元以下罰金。
🚫證券投資信託及顧問法 107 條規定
未經主管機關許可，直接或間接自委任人或第三人取得報酬，對有價證券、證券相關商品或其他經主管機關核准項目之投資或交易有關事項，提供分析意見或推介建議，處 5 年以下有期徒刑，併科新臺幣 100 萬元以上 5000 萬元以下罰金。
資料來源 :
公司股東會年報、公司財務報表、法說會、CMoney 法人決策資料庫、 TEJ 經濟日報資料庫、股人阿勳價值河流圖 App。
真正的投資者，會在了解公司的前提下，以便宜的價格，買具有安全邊際的好公司，並且定期關心它。這種經過謹慎思考的投資決策，所冒風險要少得多，而且可以獲得穩定的收益。
而台灣有 1700 多間上市櫃公司，這麼多股票該從何選起 ? 其實跟逛賣場一樣，先根據自己的需求，去縮小範圍，然後在逐一了解產品成份。
價值投資的需求 : 便宜、績優、安全邊際
- 指標一、價格便宜 : 合理區間之下
- 指標二、安全邊際 : 至少大於 15%
- 指標三、績優公司 : 河流圖向上
不懂不要買，要買就要懂
投資人如果不懂 (或不關心) 企業的獲利、股利、價值或經營業務，那就根本缺乏必要的決心在對的時間點做對的事。特別是在市場下跌的時候，會無法懷抱必要的信心繼續抱牢股票，或是在價格重挫時買進。
因此在運用量化條件 ( 便宜、績優、安全邊際) 選出一籃子股票後，我會了解公司的 10 件大小事，每篇文章我都在做這件事，也是大家訂閱我的理由:
- 公司產品
- 應用在哪
- 營收結構
- 哪裡生產
- 賣到哪裡
- 獲利能力
- 財務狀況
- 企業風險
- 企業護城河
- 買進的理由
如果無法預測，就要懂得預防
短期價格會受到情緒與籌碼的影響，即使投資人無法準確預測，卻仍會受到它的間接影響，好比當市場情緒高昂、大股東不停賣股、內部人出脫持股時，再好的公司價格都會重挫，此時代表投資標的可能隱含著投資人無從得知的未公開消息，而這消息將會大大改變我們原先對價值的評估。
確認初步投資價值，並進一步解公司後，買入之前，投資人可以根據這三個情緒指標( 非必要 )，來輔助進場的時間點:
- 指標四、關注不高 : 避開高關注度
- 指標五、主力不賣 : 避開主力賣壓增加
- 指標六、內部不賣 : 避開持股減少
而今天要介紹的公司是 全球第二大環保基板廠 台光電(2383)，會注意到它的原因有以下 5 點:
⭕ 規模優勢
台灣銅箔基板廠商眾多，包括台光電、南亞、聯茂、台灣德聯、台燿、台灣松下電工等公司，台光電 (2383) 為全球無鹵素 CCL 龍頭，市佔率達 26%，依Prismark 2021 年公布之 CCL 全球市佔率約為 7%，全球排名第 4 ，具有相當程度的規模優勢。
⭕ 產品趨勢看好
銅箔基板 (CCL) 為電子產品之基本材料，目前尚無取代品，產品生命週期長。此外，隨著環保法令日趨嚴格，對無鹵素基材的需求用量，近年也大幅成長，台光電 (2383) 為全球環保材第一大基板廠商，累積多年的 HDI 技術及環保材產品強項，經過多年之等待，公司近 20 年(2002~2021)營收從 68 億成長至 1375 億，複合成長率達 17%，顯示產品已正式被市場大量採用，且納入必須的基材架構，前景看好。
⭕ 商業模式優越
觀察台光電 (2383)的 ROE 走勢， 往年皆有 15% 以上的水平，近年更有平均 30% 的高水準演出，這是非常傑出的表現，顯示公司在商業模式的運籌上，確實也有其獨到之處。
⭕政府基金持股 8.5%，形同穩健與長期認可
台光電 (2383) 擁有勞退新舊制基金 8.5% 的持股，勞動基金投資前提是穩定獲利，以獲取長期穩健之績效為目標，因此在選擇標的上，追求的是殖利率佳、穩定性高和流動性好，在夠大、夠穩基礎上追求長期穩定收益。
由此可知，獲得勞動基金青睞的公司，肯定是產業內的佼佼者，是政府認可的績優標的。換個角度想，這些勞工的退休金，是勞工退休後的生活保障，投資要是搞砸了還得了 !?全台灣人都盯著它，他們在投資的選擇與資訊上，肯定是非常非常小心，沒有把握是不會買進持有的。
⭕ 符合初步量化準則
價格便宜 (位於合理區間)、河流圖向上 ( 營運往上 )、安全邊際 24% ( 價格容錯空間大)
P.S 大家在持股時，一定要想過持股理由，這會成為股價波動時，你能穩住的關鍵。
台光電(2383)
國內第二大銅箔基板廠
公司成立於 1992 年，主要從事銅箔基板、黏合片及多層壓合板之製造、加工與銷售，靠著專業的研發團隊，持續開發出各種優良的無鹵素新產品，並符合各種高精密先進 PCB 技術，如 IC 載板、超高層板、高速傳輸及高頻產品等各應用場域之需求，現今已成為全球第一大無鹵素層壓板及國內第二大銅箔基板廠 (全球則為第四)。
此外，隨著環保意識抬頭，歐盟 2008 年實施 ROHS，使得無鉛、無鹵素等環保基板逐漸取代傳統 FR4 基板，且環保基板毛利與售價優於傳統 FR4 基板，公司已為全球第一大環保基板供應商，環保基板佔公司營收已超過 6 成以上。
主要產品
銅箔基板
銅箔基板為印刷電路板主要原料，依層數不同約佔 PCB 成本的 5 成至 7 成 (銅箔基板約 67%、化學品 23%、銅箔 6%、膠片4%)。生產過程首先將玻纖布、絕緣紙等補強材料加上含浸樹脂，經裁片後再於單面或雙面附加銅箔，再透過熱壓成型。
CCL 主要結構：
- 銅箔 (35-45%)：導電、傳送訊號以及散熱。
- 補強織物材 (25-40%)：使PCB具剛性不易變形，並防止內部線路接點因熱漲冷縮而脫離，主要材料包含牛皮紙、玻纖紙以及玻纖布。
- 樹脂 (20-30%)：與吸水率高低、耐熱性等基礎物理特性有關，主要材料包含環氧樹脂、酚醛樹脂、聚脂樹脂、聚苯醚、碳氫化合物以及聚四氟乙烯等。
- 填充粉材：加強 PCB 焊接時耐高溫的特性。
銅箔基板的終端產品應用以智慧型手機和平板電腦等消費性電子產品為主，近年來積極開發應用於雲端伺服器產品。
載板
公司在高密度印刷電路板（HDI）、Anylayer HDI到類載板（mSAP）技術，都有豐富實績及領先的市場地位，常見應用為打線載板（WB）、覆晶載板（Flip Chip）、系統構裝載板（SiP）及天線封裝載板（AiP）。
行動裝置
微型化是行動裝置的設計主流，要達到微型化，則需大幅仰賴高密度印刷電路板(HDI)技術。
基礎設施
基礎建設藉由有線與無線網路來連結所有聯網裝置，此市場對材料品質穩定性與信賴性有異常嚴苛需求。台光電子秉持過去 20 年在 HDI 與 Anylayer 累積的材料開發專長與經驗，已成功獲得全球各大OEM、ODM、雲端巨頭客戶的廣泛選用，並在高階交換機、路由器、伺服器、網路儲存設備、5G與低軌衛星等相關應用有良好實績。
汽車 & 工業
台光的材料亦被廣泛應用於新興的車用電子如電動車、自動駕駛等產品應用。 公司的 EM-A 系列產品，即為未來高階充電電動車、先進輔助駕駛等應用之最佳解決方案，同時亦適合新興之工業製造、智慧醫療等產品應用。
營收結構
手持式裝置為主
2021 年公司營收比重：銅箔基板 55%、黏合片 41.5%、多層壓合板 3%。終端應用比重則為：手持式裝置(手機/平板電腦/穿戴式裝置/NB) 50~55%、基礎建設(網通設備/伺服器)30~35%、汽車15~20%。
營運產生據點
五個生產基地
公司有五個生產基地分別為桃園觀音廠、新竹廠、江蘇昆山廠、廣東中山廠、湖北黃石廠。在產能方面，目前觀音廠/新竹廠月產能約 65 萬張，大陸中山廠月產能約 95 萬張，公司持續在昆山及黃石兩個廠區擴產，其中昆山廠今年第 3 季後月產能將從 135 萬張增加至 165 萬張；黃石廠今年第 2 季後月產能也將由 60 萬張增加至 90 萬張。
銷售地區
在大陸的 PCB 台廠
公司主要客戶 PCB 業者，包含欣興、健鼎、定穎、敬鵬、瀚宇博等。2021 年公司產品銷售地區比重：台灣 15%、大陸77%、其他 8%。
認識完公司，我們接著看營運數據
