【美股研究報告】 PayPal 22Q2 一掃過去陰霾，為亮眼成績打下良好基礎!

*PayPal 20 Q1 開始修改了非美國通用會計準則 (非 GAAP ) 結果的表述，以排除戰略投資的所有收益和損失的影響。本文營業利益、稅後淨利、每股盈餘 ( EPS ) 皆用非 GAPP 表達。

PayPal 為全球最大的線上支付平台，打造全套線上支付系統

PayPal Holdings, Inc. 成立於 1998 年，總部位於美國加州聖荷西市，是全球領先的第三方數位支付商，營運版圖橫跨全球 200 多個國家並支援 25 種貨幣，提供商家與消費者數位支付平台，消費者可將其銀行帳戶、信用卡等資訊連結到 PayPal帳戶，並透過手機、平板、穿戴裝置等方式於商家消費或進行 P2P(Peer-to-Peer，個人對個人) 資金移轉。PayPal 服務對象遍及全球，其產品包含 P2P 服務 PayPal 與 Venmo、 國際匯款服務 Xoom、POS 服務 iZettle、電子錢包 Paydiant。第三方金流平台 Braintree 更與 Airbnb、Uber、DoorDash、Live Nation、vineyard vines 和 TikTok 等公司合作。

Paypal 將其營收依業務分為兩部分：手續費收入 (Transaction revenue) 及其他增值服務收入 (Other Value Added Service)。手續費收入為 PayPal 主要收入來源，根據商家和消費者於平台上如 PayPal 或 Venmo 上處理的金額收取手續費，故總支付金額 (TPV) 直接影響該項目營收，若有跨國交易發生將會收取額外費用。

Paypal 22Q2 不敵環境逆風活躍用戶成長減緩，然每用戶交易次數穩定成長

Paypal 22Q2 共有 4.29 億活躍賬戶，包括 3,500 萬商用帳戶，但受通膨使、疫情與外匯逆風等影響，活躍帳戶數量低於分析師普遍認為的 4.33 億戶。22Q2 PayPal 新增 40 萬個活躍賬戶 (年增長 6%) ，主要由 Venmo 推動。此外，22Q2 共受理了 55 億筆支付交易(年增長 16 %)，撇除 eBay 的影響，交易量年增長20%。活躍戶平均交易次數提高至 46.9次 ，主因Braintree 的強勁增長帶動了每活躍戶交易次數年成長 12%，有助於提升因與 eBay 終止合作而下降的總交易次數。此外，PayPal 核心賬戶每日活躍度與 19Q2 相比增長了 40% 以上，顯示用戶相對於疫情前更加活躍、參與度增加。

PayPal 每用戶交易次數穩定成長

資料來源: PayPal

PayPal 22Q2穩定成長，策略性投資帶動獲利

PayPal 22Q2 營收 62.72 億美元 (季增率 4.98 %、年增率 9.118 %)，TVP年成長 9.3% 至 3,400 億美元，手續費收入年增3.4% 至 62.72 億美元，其他增值服務收入年增 21%至 5.34 億美元，各部門均穩定成長。因 21Q2 延後釋放 1.56 億美元的信貸儲備，交易相關的支出增長了29.7%，營業費用增加至 60.42 億美元(季增率 4.6%、年增率 18.2%)，營業利益為 13.02 億美元(季減率 3.1 %、年減率 21.3 %)，主要是策略性投資獲利與其他收益帶動稅後淨利上升，稅後淨利率 15.8 %，每股盈餘 (EPS) 0.93美元 (季增率 5.6 %、年減率 19.1%)，高於市場預期之0.86 美元。

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