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經濟數據走疲+財報不如預期，四大指數多方暫歇
Snapchat通訊軟體開發商Snap由於第二財季EPS淨損0.02美元，表現不如市場預期的淨損0.01美元，且拒絕提供的三財季季度指引以外，又宣布徵才腳步轉緩，而Twitter由於收購計畫被迫暫停，相關成本付出了 3,300 萬美元，影響財報表現，第二財季淨損2.7億美元，EPS -0.35美元，美國7月Markit製造業PMI初值錄得52.3，優於市場預期的52，但仍低於市場預期的52.7，美國7月Markit服務業PMI初值錄得47，低於市場預期的52.6，與前值的52.7，再度引發市場觀望，反彈短單部分獲利了結，上週五(22)四大指數全數收黑，跌幅介於0.43%~2.55%。
匯市上，美國7月Markit綜合PMI初值僅錄得47.5，低於市場預期的52.6，與前值的52.3，而製造業、服務業指數雙雙低於前值，加上Fed於7月會議上預期升息3碼，縱然低於先前預期的4碼，但隨經濟數據持續表現低迷，仍牽動市場對於經濟衰退的觀望，上周五(22)美元指數未能突破10日線回吐日內戰果，終場收跌0.07%，暫失月線，短線多空落於月線攻防，本週適逢升息多方不宜失守月線。英國7月Gfk消費者信心指數錄得-41，高於市場預期的-42並持平前值，英國6月季調後零售銷售月率錄得-0.1%，高於市場預期的-0.3%，以及前值的-0.8%，但英國6月季調後零售銷售年率錄得-5.8%，低於市場預期的-5.3%，與前值的-4.70%，仍為英鎊/美元多方帶來壓力，只是稍晚公布的，英國7月製造業PMI錄得52.2，雖低於前值的52.8，但仍高於市場預期的52，英國7月服務業PMI錄得53.3，低於前值的54.3，但仍高於市場預期的53，英國7月綜合PMI錄得52.8，低於前值的53.7，但仍高於市場預期52.5，部分緩衝市場對於「英國央行(BOE)將被迫加強升息力道」的觀望，加上美元續弱，仍給予多方表現空間，上週五(22)英鎊/美元終場收漲0.09%，試圖突破月線。歐元區部分，法國7月製造業PMI初值錄得49.6，低於市場預期的50.8，與前值的51.4，法國7月服務業PMI初值錄得52.1，低於市場預期的52.7，與前值的53.9，德國7月製造業PMI初值錄得49.2，低於市場預期的50.6，與前值的52，德國7月服務業PMI初值錄得49.2，低於市場預期的51.2，與前值的52.4，歐元區7月製造業PMI初值錄得49.6，低於市場預期的51，與前值的52.1，歐元區7月服務業PMI初值錄得50.6，低於市場預期的52，與前值的53，歐元區中大經濟體德、法經濟數據表現不如預期，加重市場對於通膨、供應鏈瓶頸所削弱的經濟後市，但隨斯洛伐克央行總裁兼ECB管理委員會委員卡日米爾(Peter Kazimir)於上週五(22)釋出看法，認為歐洲央行(ECB)繼7/21升息2碼後，並不排除9月有升息1~2碼以抑制通貨膨脹的可能，略高於市場預期，歐元/美元逐步收斂失土，終場收跌0.14%，續處月線、10日線之間震盪。於後市上，中長格局看法不變，英、歐地區經濟面仍受通膨影響相對脆弱，且「天然氣斷供不利冬季經濟」的觀望遲遲未去，除應持續關注經濟數據，於天然氣供應問題獲得改善前仍宜保守看待。
金市上，「通膨、貨幣政策」仍為中長線多空的兩大施力點，但短線格局與多空皆無太大改變，先前提及，現階段市場期待逐步轉向通膨見頂後數據有望逐步趨緩，加上美元回落月線亦令金市多方短線取得喘息空間，但如先前所提，短線金市並無其餘利多帶來反攻動能，而本週Fed預期升息3碼，歐洲央行(ECB)並不排除9月有升息2碼可能，仍為金市帶來壓力，但亦如上週四(21)所提，由於10年期美債殖利率於上週五(22)續弱，有利不孳息的金市。黃金/美元終場仍順利收漲0.51%，以1,727.38美元/盎司作收，收復10日線，展望後市，仍維持先前「在Fed鷹聲放鬆、美元回落前金市欲強不易。」的看法，仍宜保守看待短彈，但如先前提及，由於市場對於Fed貨幣政策部分焦點逐步轉向2023中旬是否可能被迫更改貨幣政策轉向降息的可能性，加上房地產數據回落、市場觀望經濟衰退的擔憂未去，仍有迫使Fed考慮政策轉向的潛在機會，只是同時，全球現階段升息前景明確且美元強多格局未破，仍不利金市短彈至月線，短線焦點仍將於Fed 7月利率會議作為關鍵分水嶺。
油市上，供給面上，縱然北溪一號於歲修結束後恢復供應，且供應量高於預期，但德國聯邦管網機構表示，德國工業企業需要加大力度減少天然氣使用量，以避免出現燃料供應被切斷的情況，仍顯示歐洲天然氣庫存於歐洲天然氣價格後市仍將趨於敏感，而需求面上，中國疫情連日續增，持續令市場審慎看待恢復封控的潛在可能，加上美國仍處駕駛旺季，但汽油庫存意外上增顯示需求可能出現轉疲跡象，同樣帶來觀望，上週五(22)日美油、布油終場分別收跌1.47%、0.24%，多空持續於百元大關附近做攻防，於後市仍維持先前看法，8/3將迎OPEC會議，整體油市仍關注OPEC+能否實踐增產份額。而各國當局把通膨列為首要問題，且美國將逢期中選舉，高油價仍為各國當局聯手解決的重點，且衰退觀望未去，通膨逼迫各大央行升息面對，將同樣限制油市上檔，再者中國出現重返封控的潛在風險，亦不利需求表現，長線上，多方於百元大關不宜失守，英、歐地區中期焦點落於天然氣庫存量。
S&P500 11大板塊跌8漲3，其中公用事業、房地產2大板塊分別終場收漲1.37%、0.79%，表現最佳，通訊服務、資訊科技2大板塊分別終場收跌4.34%、1.38%，表現較弱。成分股中，HCA Healthcare、Schlumberger分別收漲11.43%、4.28%，表現最佳。SVB Financial、Seagate Technology分別收跌17.15%、8.11%，表現最弱。其中，大型醫院運營商HCA Healthcare公布2022財年第二財季營運報告，季度營收達148.20億美元，年增2.66%，歸屬母公司淨利錄得11.55億美元，攤薄後EPS錄得3.90美元，分別低於2Q21的14.5億美元、4.36美元，但仍優於市場預期的147億美元、3.70美元，並且，HCA Healthcare未能於缺工問題倖免，通膨帶動工資提高，連帶推升公司成本，加上部分一次性支出，如設施銷售損失 3200 萬美元，債務償還損失 7800 萬美元，壓抑獲利表現，而人流上，同一設施的入場人數年減1.2%，亦有下降跡象，以細項分，住院手術年減2.3%，門診手術年減1.4%，但由於同一設施急診室就診人數年增7.3%。令HCA Healthcare每次同等入場的相同設施收入年增3.5%，令股價於上周五(22)向上跳空開高後一度大漲16.48%，但買盤力道未能延續，終場漲幅收斂至11.43%，但於後市上，市場仍觀望COVID-19是否出現復發潛在風險，進而排擠醫療資源，連帶令醫療系統推延預定手術時間，進而壓縮營運表現空間，加上股價上4/22長黑壓力有待消化，仍不排除回測季線可能，短線季線不宜失守。尖牙股全數收黑，其中Meta跌幅7.59%，Amazon跌幅1.77%，Netflix跌幅1.54%，Apple跌幅0.81%，Alphabet跌幅5.63%。
道瓊成分股跌多漲少，成分股中American Express、Procter & Gamble終場分別收漲1.88%、1.60%，表現較佳。Verizon Communications、Intel分別收跌6.74%、3.47%，表現最弱。其中，American Express公布2022財年第二財季營運報告，除扣除利息費用的總收入錄得133.95億，年增30.77%，優於市場預期的125億美元，非GAAP EPS錄得2.57美元，雖低於第一財年的2.73美元，與去年同期的2.80美元，但仍優於市場預期的2.41美元，董事長兼首席執行官 Stephen J. Squeri樂觀表明，由於全球旅遊和娛樂支出強勁反彈，加上消費者和中小企業支出以及商務旅行顯著增加，帶動季度營收與信用卡使用者刷卡支出創歷史新高，於數字上，千禧世代和 Z 世代卡友支出在調整後成長了 48%，第二財季proprietary cards增加320萬張，季增6.66%，而白金卡、金卡、與Delta合作的品牌卡皆創歷史新高，令American Express將2022全年度營運年增區間由原本的18~20%上調至23~25%，EPS預期區間維持9.25~9.65美元的範圍，激勵股價向上跳空開高，一度大漲6.87%強勢突破季線，但買盤力道未能延續，終場漲幅收斂至1.88%，季線得而復失。費半成分股全數收黑，Broadcom、Analog Devices終場分別收跌1.00%、1.16%，表現較穩，Marvell、Monolithic Power Systems終場分別收漲4.67%、4.30%，表現最弱。
晶圓代工多方不振，金、傳萬五關前扛大旗
由於美股四大指數上週五(22)在經濟數據表現轉疲，並且Snap、Twitter財報表現不如預期的背景下，四大指數全數收黑，壓抑今(25)日加權早盤開低，台積電(2330)、聯電(2303)、聯發科(2454)多方不振，矽利-KY(6415)、旭準(6409)雙雙跌逾6%，僅存鴻海(2317)、台達電(2308)、采鈺(6879)力扛電子大樑，盤面資金仍多於金、傳、生技發揮，雖然加權沿路收斂跌幅並於午盤翻紅後一度試圖上攻萬五大關，但電子並未回神助攻，令加權終場仍小跌13.03點，以14936.33點作收，成交量1823.35億。3大類股指數僅電子終場收跌1.49%，29大類股指數漲多跌少，電器電纜、生技醫療2大類股指數終場分別收漲3.06%、2.45%，航運、半導體2大類股指數終場分別收跌1.92%、1.05%，表現最弱。OTC櫃買指數早盤隨大盤開低於5日線取得支撐後，同加權沿路收斂跌幅並於午盤一度翻紅，盤面生技續強，但矽晶圓多方疲弱，三大千金信驊(5274)、力旺(3529)、譜瑞-KY(4966)全數收黑，穩懋(3105)、世界(5347)分別收跌3.19%、2.97%，OTC櫃買指數終場仍收跌0.26%，未能固守戰果。
(券商軟體)(註 : 以上僅為數據揭露，無推介買賣之意，投資人須自負交易風險)
【法人動向】
三大法人合計：-6.07億元
外資：-15.12億元
投信：+13.15億元
跌破現增浮現抄底買盤，華新(1605)收復5日線
權值股部分，亞德客-KY(1590)2Q22向來是氣動元件銷售旺季，大陸上海等城市4、5月爆發疫情而封城，致使4、5月訂單遞延至5月底、6月初陸續出貨，亞德客(1590)6月接單金額大於出貨，6月營收23.07億，年減3%；第二季營收72.23億，季增11%，年增3%；1H22累計營收137.32億，年增6%，續創歷年同期新高。而3Q22氣動元件市場逐漸進入淡季，加上邊境解封後，宅經濟榮景不再，手機、平板及筆電等消費性電子產業都出現可觀的庫存，需求受壓抑，部分消費性電子客戶放緩添購設備，連帶影響氣動元件需求。雖然亞德客-KY(1590)7月接單出貨比仍大於1，3Q22營運仍有機會勝過去年同期，今(25)日股價於失守上週五(22)前低後雖逐步於午盤浮現買盤，令股價搶回平盤終場收漲0.58%，但量能未出股價仍待止穩，縱有利多，於確認落底前仍不建議積極進場布局。而聯發科(2454)預期於本週五(29)召開法說，由於大陸手機晶片庫存調整觀望未去，且因2Q22封城影響令手機需求持續疲軟，大客戶如OPPO與Vivo於2Q22再次下修2022年出貨預期，又有高通(Qualcomm)低價搶市壓抑聯發科(2454)出貨動能，庫存恐將持續調整至4Q22，目前亦傳出通路庫存至少屯壓5,000萬套晶片庫存，股價於前段隨加權短彈後，今(25)日股價開低震盪，電子轉疲買盤追價意願亦不足，終場收跌2.41%，回測5日線。華新(1605)由於6月平均鎳價年增53%，1H22平均鎳價年增63%，仍續處高檔，以及印尼鎳生鐵廠4條產線全產全開挹注下，6月合併營收155.79億，月減 11.64%、年增9.84%，1H22合併營收929.78億，年增36.62%，雙創近4年同期新高，歷史次高紀錄，雖然6、7月訂單穩定，華新(1605)提及鎳銅價格下跌對營收影響有限，且電線電纜、不鏽鋼、鎳生鐵，在手訂單穩健，產能持續保持滿載，下半年看法審慎樂觀，但由於6月、7月連續調降不銹鋼盤價，加上股價在上周五(22)跌破短均同時也失守現增價，導致賣壓擴大於上周五(22)重挫5.87%，今(25)日股價出現短單搶入，開低走高一度大漲5.77%，一度突破5、10日短均，並一度上探月線，但買盤力道未能延續，終場漲幅收斂至4.37%。
(資料來源：籌碼K線 菜圃股倉製圖)(註 : 以上僅為數據揭露，無推介買賣之意，投資人須自負交易風險)
Tesla上海擴產致伸(4915)有望直接受惠，大摩買盤不離不棄
族群部分，電子延續上周五(22)弱勢表現，由族群各自發揮，金融、生技多有資金著墨，光通、鋼鐵、造紙、網通、散熱、元宇宙概念股指標威盛(2388)強攻漲停、汽車族群再度由三陽工業(2206)大漲7.69%，擔綱族群多方指標，面板由於三星(Samsung)先前將3Q22電視面板採購量下修至600萬片，且不排除再下修採購量，市場對於3Q22面板價格已相對悲觀看待，加上TrendForce點明3Q22全球面板廠產能利用率將降至7成後，Omdia於出具的最新報告中提及，品牌廠的平板電腦新機延後推出，預估2H22單季出貨量恐下修至6千萬台以下，2022全年平板電腦用的面板出貨量，也將下修至2.4億片，年減14%，大摩預期3Q22面板報價仍恐季減10%至15%，群創(3481)、友達(2409)於上周雖隨大盤反彈帶動短揚，但今(25)日隨電子震盪買盤躑躅，終場分別收跌1.34%、2.69%。而汽車族群上，Tesla雖然於第二季全球交車數為254,695輛，季減17.9%，年增26.5%，未能順利連8季創高，但由於第二季逢中國疫情封控影響，市場預期交車量落於256.520輛，出爐數據大致符合市場預期，但因上海廠7月中擴產完成，年產能預計增加35%，柏林廠2023年產能將倍增。致伸(4915) 6月合併營收錄得70.5億，月增2.6%，年增33.61%。2Q22合併營收達202.83億元，季增13.35%，年增23.32%，為同期新高，1H22合併營收381.8億，年增13.6%，產品組合優化的背景下，有利於後續公布的季報獲利表現，且因致伸(4915)為Tesla前端三合一鏡頭與駕駛監測鏡頭模組的獨供商，供應至上海與柏林兩廠區，預估2022、2023年車用相機模組營收都有雙位數成長，占同期營收5%、8%，且因車用相機模組強勁成長趨勢不變，警用相機客戶新產品訂單持續增加，缺料趨緩，3Q22進入聲學旺季，令致伸(4915)2H22營運展望審慎樂觀，今(25)日股價開高走高漲幅一度擴大至3.14%，續創波段高，但盤中回電子回落浮現部分獲利了結賣壓，終場漲幅收斂至0.6%。
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(資料來源：籌碼K線 菜圃股倉製圖)(註 : 以上僅為數據揭露，無推介買賣之意，投資人須自負交易風險)
盤面小結
整體而言，通膨擔憂隨預期見頂焦點轉向等待數據回落，加上烏俄兩國於上週五(22)簽署重啟黑海港口出口穀物協議，以舒緩全球糧食危機壓力，有利於黃小玉價格回落去進一步降低高糧價所帶來的通膨觀望，而通膨亦有望見頂回落令市場先前對於「通膨迫使Fed激進升息導致經濟衰退」的擔憂轉趨緩和，CME FedWatch工具顯示，7月Fed升息4碼的可能性回落至9%，9月份升息2碼機率大增，3碼的可能性降至33%，俄歐之間的天然氣管線北溪一號如期重啟且供氣量優於預期，亦有利於「英、歐地區因天然氣高漲導致經濟衰退惡化」的觀點去敏，短線事件持續聚焦於晶片補助案通關進度，但仍應留意Apple、Amazon、Microsoft將於本週公布財報，經濟數據部份則留意GDP公佈，加上Fed升息，預期仍將帶來觀望。回觀台股，今(25)日加權終場仍小跌13.03點，以14936.33點作收，成交量1823.35億。於後市上，雖然台積電(2330)先前於法說報喜，加上鴻海(2317)Q2、H1毛利率優於去年同期，貨櫃航運三雄跌深，PCB指標臻鼎-KY(4958)、華通(2313)、金像電(2368)接連重返多頭，生技指標藥華藥(6446)亦收復所有均線，部分族群如國巨(2327)實施庫藏股，加權可用之兵仍多，仍有利加權上探萬五，但因面板、IC設計將逢法說，其中加上主計處於上周五(22)公佈的6月失業率飆升至3.74％，創近八個月新高，上半年失業率平均為3.66％，較上年同期下降0.27個百分點。本週又逢Fed升息，預期放量不易，仍維持「站穩月線後有利多方上看頸線(2021/05/17 15159.86點)」的看法，惟萬五突破後將逢頸線大壓，且加權大格局空方趨勢尚未扭轉，於反彈格局上族群輪動速度較快，亦延續先前操作可擇優布局以及破線仍應嚴守停損的做法。
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