【美股研究報告】百事可樂 22Q2 營收及獲利優於市場預期，通過漲價逆風前行！

圖/shutterstock

＊ 全篇財報數字依循非美國通用會計準則（non-GAAP），因其剔除了一次性、非常規等項目，更能反映企業的真實經營情況。

＊ PepsiCo 財務季度、年度表達方式：FY22Q1：2022年1~3月；FY22Q2：2022年4~6月；FY22Q3：2022年7~9月；FY22Q4：2022年10~12月。

百事不只銷售可樂，更作為全球零食產業龍頭

百事（美股代號: PEP）旗下擁有 23 項個別年營收逾十億美元的品牌，包括大眾所熟知的百事可樂、七喜、立頓、桂格、樂事、多力多滋、奇多……等。由上述品牌可見，百事不只是一間市佔率僅次可口可樂（美股代號: KO）的飲料公司，亦是一間全球重要的零食公司，更在全球零食產業中位居龍頭。

相對於可口可樂完全專注於飲料市場，百事的產品組合均衡，FY2021 飲料／零食之營收佔比為 45%／55%（圖 1）。以銷售區域別而言，FY2021 北美／非北美地區之營收佔比為 62%／38%，營收整體有 72% 來自已開發國家，28% 來自開發中國家。

圖 1：百事在品類及地理區域上多角化經營

Source: PepsiCo

百事 FY22Q2 營收、獲利皆優於市場預期

百事公告 FY22Q2 營收達 202.3 億美元（季增 24.8%、年增 5.2%），與 CMoney 金融研究團隊預期大致相符，但優於市場預期之 195.5 億美元，受惠價格調漲，有機性營收成長率（排除匯率、併購及拆分等因素）延續上季的強勁表現在 13%，以品類而言，零食／飲料業務的有機性營收成長率分別達 17%／8%；以區域而言，北美／非北美地區的有機性營收成長率分別達 11%／15%。

獲利部分，仍受通膨影響，毛利率年減 0.4 個百分點至 53.3%，略低於我們預期的 53.6%，所幸百事近期的成本管理措施見效，營業費用控制良好，營益率年增 0.4 個百分點至 16.9%，優於我們預期之 15.6%，帶動稅後淨利達 25.8 億美元（季增 43.9%、年增 8.0%），EPS 達 1.86 美元，優於我們及市場預期之 1.73／1.74 美元。

Source: PepsiCo、CMoney 預估

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