【08:26投資快訊】合勤控(3704)公告 22Q2 營收受中國封城影響不如預期！

網通廠合勤控(3704)公告 6 月營收 28.5 億元(MoM+38.2%，YoY+24.7%)，主因受惠中國逐漸解封使物流恢復，累計 22Q2 營收為 62.3 億元(QoQ-11.4%，YoY+2.3%)，不如原先預期，相較 22Q1 衰退主因受封城影響，導致部分訂單將遞延至 22Q3 認列。

展望合勤控 2022 年：1)在光纖方面，受惠於光進銅退趨勢延續，中國、歐美電信商及中南美洲等新興市場客戶，持續提升寬頻基礎建設帶動 PON 營收成長，目前出貨規格以 2.5G 為主，未來將邁向 10G 升級；2)預期 Wi-Fi 6/6E 產品滲透率將持續提升，有助於整體產品組合轉佳，且 Wi-Fi 7 持續研發中；3)FWA 出貨以 5G 機種為主，受惠 5G 速率媲美光纖網路的傳輸速度，持續拓產偏遠鄉村地區的市場，營收成長幅度最具潛力。在獲利方面，雖然 22H1 零組件及運費等高成本因素仍在，但預期 22H2 可陸續向客戶轉嫁成本，該負面因素可望逐漸淡化，且受惠於產品組合改善，毛利率將逐季提升。

預估合勤控 2022 年 EPS 為 2.76 元(YoY+10.8%)，以 2022.07.11 收盤價 26.60 元計算，本益比為 10 倍，雖然考量缺料問題緩解趨勢明確，以及網通設備規格，本益比有望朝向 11 倍靠攏，惟目前潛在空間已不高。