【美股研究報告】Under Armour 22Q1財報不佳、CEO下台! 短期營運谷底已過，FY2023下半年將重返成長

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*Under Armour於本季開始將財年起訖月份由原先的1月~12月改成4月~隔年3月，因此FY23Q1: 2022/4~2022/6；FY23Q2: 2022/7~2022/9，依此類推。但2022/3以前的季度仍會用先前的表達方式呈現，如21Q4: 2021/10~2021/12；22Q1: 2022/1~2022/3。 

*各個季度的年增率仍是和去年同期相比，如22Q1和21Q1相比、FY23Q1和21Q2相比，依此類推。 

* 目前市面上可以買到的Under Armour股票分成具投票權的UAA和不具投票權的UA兩種，本篇報告的股價數據皆以UAA為準。 

Under Armour為全球知名運動品牌，目前主要營收來源為服飾及鞋類 

Under Armour(安德瑪,美股代號:UA、UAA)為全球知名運動品牌，由前馬里蘭大學美式足球隊長Kevin Plank在1996年創立，為了改善棉質衣物被汗水浸溼時給穿著者帶來的不適感，Plank研發出一種緊身且排汗快速的聚酯纖維(或稱為特多龍)布料，推出後立即受到消費者的青睞，成為運動功能內著衣先驅，Under Armour也藉此機會打響知名度，成功切入原先被Nike(美股代號:NKE)、Adidas(美股ADR代號:ADDYY)等歷史悠久品牌壟斷的運動衣著市場。Under Armour 22Q1 的營收占比為服飾67.4%、鞋類22.8%、配件7.4%、其他2.4%；若以地域劃分則以北美為大宗，約占總營收的65%，其餘地區約占35%。。 

Under Armour主要營收來源為服飾及鞋類 

資料來源:CMoney整理 

Under Armour深知代言人的重要性，目前在美式足球、棒球、籃球皆已和知名球星簽約 

代言人對運動衣著的影響力遠較一般衣著高，其中球類尤其明顯，因此許多運動品牌不惜重金也要和各焦點球星簽下代言合約，然而多數球星會選擇與較知名的品牌簽約，導致最後往往呈現少數幾家獨大的局面。目前幾乎所有運動的前二大品牌仍為Nike及Adidas，但Under Armour已明顯自其餘廠商中脫穎而出，成為不可忽視的第三者，旗下較知名的代言人有美式足球球星Tom Brady(入選2021年時代雜誌全球百大最具影響力人物)、美國職棒球星Bryce Harper(2021年國聯MVP)、美國職籃球星Stephen Curry及Joel Embiid。 

Under Armour受惠「Curry旋風」，2013~2016年間鞋類營收年複合成長率 高達43.4% 

Under Armour營收來源原本以運動服飾和配件為主，直到2006年才正式開始進軍球鞋市場，因此鞋類營收占比較同業來的低(Nike超過六成)；而2013年NBA(美國職籃)球星Stephen Curry簽約加盟後，為Under Armour的球鞋業務挹注了一股強勁成長動能。在2013~2016年期間Curry連續包辦兩年的美國職籃MVP，並率領金州勇士隊創下史上最佳例行賽戰績和奪下2015年總冠軍，讓世界颳起一陣「Curry旋風」，並入選2016年時代雜誌全球百大最具影響力人物。隨著Curry人氣水漲船高，Under Armour也趁勢推出個人簽名系列鞋款，此段期間Under Armour的球鞋銷售有著43.4%的CAGR(年複合成長率)，營運空前的成功也帶動Under Armour股價在2015年底攀上歷史最高點的52.05美元。 

Under Armour於2013年與Curry簽約，鞋類業務隨即迎來爆發性的成長 

資料來源:CMoney整理 

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