【美股研究報告】好市多 Costco FY22Q3 會員續訂率創歷史新高，同店銷售持續增長！

*Costco財務季度/年度表達方式：FY22Q2: 2021/11/22~ 2022/2/13；FY22Q3: 2022/2/14~ 2022/5/8；
FY22Q4: 2022/5/9~ 2022/8/28；FY23Q1: 2022/8/29~ 2022/11/20。

好市多 FY22Q3 在通膨及成本高檔時期獲利表現依然亮眼

好市多 (Costco，NASDAQ:COST) FY22Q3 商品銷售組合轉佳，帶動同店銷售持續增長，銷貨收入達 516.12 億美元 (QoQ+ 1.3%，YoY+ 16.3%)，高於市場預估的 504.31 億美元 2.3%。會員費收入更在續訂率創下歷史新高下，成長至 9.84 億美元 (QoQ+ 1.8%，YoY+ 9.2%)，合計 FY22Q3 營收為 525.96 億美元 (QoQ+ 1.3%，YoY+ 16.2%)。銷貨毛利因商品銷售組合轉變，核心商品 (如食品及雜貨、非食品貨物及新鮮食品) 銷售佔比相對非核心商品 (如汽油、電商、輪胎、旅遊、藥房等) 佔比下降，且通膨維持高檔，核心商品毛利率下滑 0.87 個百分點，拖累銷貨毛利下跌至 52.57 億美元 (QoQ -3.0%，YoY+ 6.0%)，低於市場預期的55.47 億美元 5.2%。而營業費用因核心營運支出降低，推動營業費用佔總銷貨收入比率改善 0.68 個百分點，略為抵消銷貨毛利下滑，營業利益為 17.91 億美元 (QoQ- 1.2%，YoY+ 7.7%)，低於市場預期的 1.82 億美元 1.4%。業外利息收入增加，推升稅前淨利達 18.27 億美元 (QoQ+ 1.4%，YoY+37.6%)，稅後淨利達 13.53 億美元 (QoQ+ 4.2%，YoY+ 10.6%)，每股盈餘達 3.04 美元，高於市場預期的 3.02 美元 0.7%，好市多在通膨及成本高檔時期獲利表現依然亮眼。

好市多 Costco FY22Q3 銷貨收入及獲利略高於市場預測

資料來源：好市多 Costco

好市多 Costco FY22Q3整體銷量表現及商品銷售組合優異，帶動同店銷售年增率持續增長近15%

好市多 FY22Q3 同店銷售持續增長，其中以美國地區增長最為快速，年增 16.6% 比  FY22Q2  的 15.8% 增長 0.8 個百分點。加拿大地區增長略為放緩 0.8 個百分點至 15.2%，但在剔除通膨及匯率影響後則季增 0.4 個百分點，年增率達 12.8%。國際其他地區略為放緩 0.5 個百分點至 5.7%，同樣在剔除通膨及匯率影響後季增 0.1 個百分點，年增率達 9.1%，略高於  FY22Q2  的 9.0%。綜合以上，公司整體同店銷售增長 14.9% ，較  FY22Q2  的 14.4% 加快  0.5 個百分點，顯示好市多顧客消費力依然強勁。購物頻率亦同步增長，美國地區購物頻率年增 5.6%，國際其他地區也同步增加 6.8%。好市多管理層表示，FY22Q3 美元升值的壓力，僅負面影響銷售約 1% 左右，而汽油價格上漲則正面影響銷售逾 5%。且好市多門票、餐廳、旅遊、輪胎及汽油商品銷售較去年同期出色，顯示銷售成長來源多樣化，令整體銷量表現及商品銷售組合轉佳。

好市多 Costco FY22Q3 同店銷售較去年增長近 15%

資料來源：好市多 Costco

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