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資料來源 :
公司股東會年報、公司財務報表、法說會、CMoney 法人決策資料庫、 TEJ 經濟日報資料庫、股人阿勳價值河流圖 App。
Q1 獲利年增 65%
本篇的追蹤個股是 NB 相關散熱龍頭 建準 ( 2421 )，前後寫過 4 次，第一次是在 2019/03/25，當時的價格為 37.2 元，期間最高還漲到 68 元，包含 2 次現金股利 2+2 元，累積報酬達到 73%，而近期建準股價跌回 40 元，除了 2021/5 月的恐慌拋售外，獲利連 5 季下滑也是主因，但造成營運下滑的原因很多，包括:
- 持續的疫情
- 台幣升值
- 半導體 IC 缺料
- 材料價格上漲
- 缺工及人工成本上漲
這些都是總體環境中的不利因素，不是公司本身競爭力問題，當然管理階層也不是坐以待斃，擬具了各項因應措施來因應，期能將各種不利因素的影響性降到最小，公司也順利在 2021Q4 獲利回升，2022Q1 更有年增 65% 的好表現。今天就帶大家追蹤其最新營運狀況。
建準 (2421)
全球前 3 大散熱風扇廠
公司 創立於 1980 年，成立滿 42 年，員工人數達 8500 人，為精密馬達、微型風扇與散熱模組的領導廠商，多年來專注馬達核心技術的研發，開發出全球首創 MagLev 磁浮馬達風扇與世界最小、最薄的毫米微型風扇等產品。
磁浮馬達風扇 :
此產品具備低噪音、耐高溫、長壽命之特性，由於軸心與軸承運轉時毫無接觸摩擦的設計，風扇運轉時所產生的共振/共鳴很低，對家庭劇院用的高階投影機而言，播放品質會更好，另可在 70℃、甚至 90℃ 高溫環境下長期運轉，符合投影機產業在高熱的嚴苛環境下，對高階散熱的要求。
依據 2020 日本富士經濟最新發表的「精密小型馬達市場實態總調查」，在受訪的全球主要散熱風扇廠中，建準出貨量及市佔率為全球前 3 大領導品牌。
特別是在有大量散熱使用需求的伺服器產品中，建準約有 25% 的全球市佔率，是 Google 及全球前三大雲計算服務商（亞馬遜AWS、微軟Azure 和 Facebook）、中國大陸 BAT 聯盟的主要供應商。
另在 Router、Switch 等 5G 網通設備應用方面，建準也是全球第 1 大網路設備商的前 3 大供應商、全球 5G 市佔第一通訊設備商散熱解決方案的主要提供者。
累計 3213 項專利
建準非常注重專利，組建 400 人的研究團隊，每 2 天就申請 1 個專利，截至 2021 年，已累計了 3213 個專利，未來也將持續積極申請，建構無形資產護城河。
主要產品
散熱風扇為主，進攻被動散熱
建準主要的產品為散熱風扇，而風扇又可分為 DC、AC、EC、毫米微型風扇、直流換氣扇、雙流新風機與工業吊扇，以下逐一對用途與差異做說明:
DC : 靜音效果、省電、成本高
為解電扇轉動時的噪音問題，現代的家電製造商都逐漸將電風扇的馬達改為「DC 直流」，這不僅讓電風扇變得更加省電，更可以使風扇進行低速運轉，即便在夜深人靜時，電扇亦能夠保持安靜。
AC : 風量穩定、成本低
AC 風扇由於風量穩定，加強空氣對流的效果較佳，適合用在如廚房、客廳等空間較大，容易悶熱的場所。以外 AC 扇也因為構造簡單，所以大多都比需要變壓器的 DC 直流風扇來得輕，移動的便利性也更高。
EC : 結合 AC 與 DC 優點
EC 風扇是近年來最新的技術，它同時結合 AC 風扇與 DC 風扇的優點，讓風扇能夠容易的接上 AC 電源，並藉由電子整流方式， 將 AC 電流轉為 DC 電流，使風扇能夠以 DC 電流運轉輸出，達到節能省電的效果，這也意味著使用時間越長，越能節能減碳，同時 EC 風扇能夠突破 AC 風扇的頻率限制，較傳統 AC 風扇具備更高的轉速，提供更高效能的馬達輸出，而不同於 AC 風扇的機構設計，EC 風扇馬達部分為 DC 馬達結構，少了軸承的磨耗，讓 EC 風扇較 AC 風扇擁有更高的使用壽命，不過當然成本也比兩者來的高。
毫米微型風扇 : 3cm 以下
這是建準 (2421) 於 2007 年推出 的 Mighty Mini 微型風扇散熱技術，尺寸在 3cm 以下，並提供全球最小 8mm (0.8 cm)、最薄 3mm (0.3 cm)、秏電量最低的創新設計，多用於電腦資訊、網路通訊、消費電子、醫療產業、安全監控等新一代產品中。
Ex. 微投影機、頭戴式顯示器、手機投影機、電腦棒、醫療檢測裝置、個人攜帶式負離子產生器、可噴霧式負離子機、個人攜帶式空氣污染偵測儀、環境空氣檢測儀、手術用頭戴式攝影機、掌上型無線超音波掃瞄器、標準型甲醛偵測器、口氣偵測器、電子口罩、人臉辨識、工業4.0、專業小型高速攝影機、手持式航空導航機、航空攝影設備。
冷卻模組
電路在運作時會發熱，需利用設備進行散熱，否則會降低可靠度，甚至造成電路的損壞。散熱技術是利用熱傳導、對流、熱輻射的方式散熱，散熱技術中最常見的是用散熱片及風扇，利用空氣來冷卻，有些設備的發熱量大，需要用水冷方式散熱。
建準在散熱領域深耕 40 年，提供客戶一整套的散熱解決方案，包含冷卻模組及應用系統分析、客製化設計、流量設計、溫度傳導設計、流速模擬 與 壓力傳導模擬，協助客戶透過各種散熱元件的組合，來達到產品的延續性與效能。
被動散熱模組有些成績
建準的產品以 主動式散熱風扇為主，被動式散熱 ( 熱導管、均熱片 ) 較少涉及，但展望未來，建準表示，CPU 將帶來更高的功耗及運作溫度，以往散熱模組都靠外購支應，現旗下子公司已擁有熱板、熱管的自製力，未來將逐步改成自給自足的模式。
自製的散熱模組會先從筆電導入，目前給 HPC 主機的水冷板已開始出貨。公司現在熱管月需求量約 300 萬根，已可自行供應 120 萬根，未來隨著子公司的產量提升，自製率還會再往拉升，下一步則考慮將自製熱管沿用到伺服器去，建準表示，目前相關認證和壽命實驗都已完成，預期今年底前散熱模組導入伺服器就會見到實績。
建準表示，之所以會考慮跨入散熱模組，是因為模組毛利率逐年提升，現毛利率已不比風扇低，風扇因人工依賴性高，近幾年人工成本逐年揚升，毛利率也年年下滑，至於散熱模組靠著自動化，大幅壓低人工成本，毛利率反倒逆勢上揚。
產品應用
公司產品廣泛應用於 5G 設備、IOT、醫療、家電、電競、汽車、工業、冷凍冷藏設備、監控服務、可擕式產品和綠建築通風等產業，為各國際大廠的散熱設計客戶。
5G通信 基站&聯網設備
5G 網路基礎架構中，各式戶外基站建設的部署構成緊密連結的網絡，增加網路涵蓋範圍與訊息穿透力，巨量訊息資料不間斷的高頻寬傳輸，在基站內部系統要保持高性能運算的情況下，又要符合節能需求與面對嚴苛的戶外惡劣環境的挑戰，快速且即時的長時高效系統運作，散熱處理是一大考驗。
建準可提供全方位散熱解決方案與技術服務，適用於 5G 基站聯網設備系統的最佳散熱方案，又CMSEM一條龍的方案設計服務，能為 5G 前終端的設備系統打造客製化散熱模組，不管是主動式散熱、被動式散熱、水冷散熱模組，均可靈活配置各種散熱元件，以提供體積小、高效的散熱方案。
行動裝置應用
建準 (2421) 為行動裝置產品打造量身訂做超薄(3mm)、超小(8mm)、超輕的散熱產品，讓散熱產品具備小型化、薄型化、低功耗、低震動、低噪音、高效能與長壽命等各項特性，迎合行動裝置產品輕、薄、小與長效電池續航力，並兼顧手持式手感與聲音品質要求，讓客戶行動裝置產品更具市場的競爭力。
NB 散熱模組
建準 (2421) 散熱模組自 1997 年被應用在筆記型電腦後，現已成為其不可或缺之關鍵零組件。隨著 NB 產品輕薄短小化且功能持續增強，建準 (2421) 持續開發 Thin-and-Light 的超輕薄散熱模組，具有領先業界最薄 3.5mm 的尖端技術、創新低功耗馬達設計、磁浮阻塵薄型架構、多重流道散熱專利技術等創新設計，並同時兼顧高解熱效能、散熱靜音化等特性，堅持高標準的品質要求，滿足主流、輕薄、商務、超便攜等機種，多樣化且嚴格的散熱需求。
汽車電子解決方案
汽車電子的範疇不限於自駕車零件，未來的智慧運輸工具也都可納入其中，例如：無人車、無人飛機、自動運輸倉等；而其中又囊括光電、通訊、資訊等尖端相關技術。在產品日漸客製化、多樣化的趨勢下，汽車電子必須在狹小、密閉的空間，讓產品發揮高效能，並滿足安全、寧靜、智慧、舒適與節能等高品質。
不良的散熱設計將嚴重危及電子產品的可靠度、安全性、耐久性，也會在行駛中產生不良的噪音與振動，進而影響汽車製造商的產品保固維修與汽車品質滿意度等問題。
建準 (2421) 以獨創 DR MagLev 防阻微塵磁浮馬達風扇技術，結合高安全性、高可靠度、高效能產品特色，並通過耐酸、耐鹽霧 GR487 驗證、1000 沙漠地區測試、ESD 靜電防護等嚴苛測試，滿足客戶高品質的要求。
各國為了落實減碳目標，積極推動電動車政策，與加速全國各地的充電站基礎建設。車用充電樁的充電效率影響電動車使用者的便利性與採購意願，因此促成車用充電設備的技術快速升級。車用充電樁系統結構密集且內含多組電源模組，需要良好的散熱設計導流才能有效提升其充電效率與維持快速充電的安全性。
建準針對車用充電樁系統結構量身打造全方位散熱解決方案，能快速均化過於集中的系統熱源，排除內部的高溫，使充電樁的運作環境維持在最佳充電效率的溫度內，並確保充電樁設施的使用安全。
工業 4.0 ( 智慧製造 )
工業 4.0 導入大數據結合智能生產，透過電腦監控與機械全自動化產線運行，可降低成本與提升整體生產效能；使企業更能掌握產品生命週期及客戶使用習慣，達到收益最佳化。工業 4.0 系統運作仰賴大量的智慧運算與自動化設備，可以 24 小時全年無休的運行，如何確保自動化智能生產系統穩定運行，良好的散熱系統扮演著關鍵的角色。
建準 (2421) 運用豐富的經驗，從馬達效率與扇葉效率著手，整體提升風扇散熱效率以支持伺服器設備散熱需求。同時為減少長時間運轉設備的能源消耗，此應用散熱設計已導入智慧型控制以達到節能的要求。
建準 (2421) 高風量、高風壓風扇，具備省電達 40% (系統在低轉速下省電更可高達 50% )、低振動與智慧型控制等各項特性，滿足系統全天候不中斷的長時間運作需求。
綠色能源 :
隨著全球暖化的趨勢日益加劇，讓環境破壞度較低的綠色能源快速成長，根據 IEA 預估綠色能源發電比重從 2013 年 6% 到 2040 年將提升至 32%。綠色能源設備在轉換成市電與儲能的過程中需兼具穩定與高效率，相對在高瓦數與快速之間熱逐步增加，因此散熱成為穩定設備最重要的關鍵技術。
建準 (2421) GF 風扇系列兼具高效能與高防護設計，可提供防塵防水 IP68 最高等級與 GR487 耐鹽霧等防護，滿足惡劣環境下用運作的太陽能 PV 逆變器、ESS 儲能系統、充電樁等能源設備最佳散熱方案。
伺服器散熱產品( AIoT 物聯網)
AIOT 是 AI (人工智慧-Artificial Intelligence ) 與 IOT (物聯網-Internet of Things) 的結合簡稱，是雲端大數據與現實物體之間的溝通，透過網路通訊緊密相連，資料中心與分散各個角落的基地台內設備忙碌的處理、存儲、分析著人們的每一則訊息，造就智慧運算與通訊科技的不斷革新，讓使用者享受高速行動網路新體驗，3G、4G、5G 的議題熱度也始終居高不下，設備的處理速度與熱度也不斷的創新高峰。
24 小時長時間快速傳輸、不斷訊、敏捷運算，又要達到節能與適應嚴苛的環境，對設備是一大考驗。為提供 Alot 與網路通訊設備最佳散熱解決方案，建準為此產業量身打造高風量、高風壓、高IP防護、節能、與風扇偵測、控制等各種技術的風扇因應不同世代的網通產品需求，建準毫米微型風扇則是為行動裝置提供最佳散熱解決方案，建準無所不在的散熱系統讓你的讓您的智慧生活暢行無阻更便利。
電競產業:
具高強度核心運算能力｢電競個人電腦｣，搭載各式頂級系統的同時，熱能若不能及時排出，便無法讓淋漓盡致的發揮百分之百的效能。建準電競系列風扇，高效能散熱搭配可自由設定 RGB 色光，讓使用者享受遊戲時的快感。採用特殊強化結構的磁浮馬達風扇、可加裝LED間接光罩增進演色度，並可因應客戶需求印製圖案，讓您的電競主機除了展現最佳效能，更能擁有獨一無二的個人化風格。
監控服務:
數位城市基礎建設日趨成熟，數據監控系統扮演重要角色，隨著4K 影像處理、邊緣運算及大數據處理設備功能日益強大，系統散熱的需求也逐年攀高。由於監控系統內的環境溫度影響系統運作的穩定性與產品使用壽命，因此高品質的精準散熱成為確保系統長時間正常運作的最要議題。
建準 (2421) MF 系列風扇提供低噪音、高散熱效率，針對戶外監控系統可客製化提供 IP55 防塵防水設計，能有效為監控設備提供最佳散熱、延長設備使用壽命、維持長時間監控的任務。
空氣淨化
每人每天需要呼吸 2000 次，根據《京東空氣淨化品類消費趨勢白皮書》顯示，母嬰家庭在空氣淨化的用戶佔比達到40%，80、90 後消費者比例更高達 80% 以上。I.A.Q.(indoor air quality) 產品已成為每個家庭未來不可或缺的基本配置。
空氣淨化產品內的空氣偵測傳感器是一個非常關鍵的元件，能夠幫助空氣導流，吸入和排除空氣，偵測空氣懸浮微粒、PM2.5 等汙濁物質。
建準的風扇產品具備小型化、薄型化，低功耗、低震動、低噪音等特色，應用於傳感器的風扇，針對特殊環境使用也提供 IP 防塵防水等風扇，專為長時間使用的需求建準的風扇壽命更比同業的高出三倍，且擁有更穩定的轉速讓空氣偵測更精準，轉速公差一般小型風扇約正負 25%，建準風扇轉速公差可縮小到 10%。
家用電器
日常生活充滿著各式各樣的家電產品，由於與人類的活動非常接近，因此應用於家電產品的風扇對聲音品質的要求非常高，建準 (2421) 極靜音系列風扇導入聲音品質優化工程，將風扇聲音品質由「傳統聲學」進化至「心理聲學」分析，為產品創造出悅耳的聲音，該系列風扇主要被應用於白色家電和黑色家電終端產品，即使跟產品近距離接觸也不會被干擾。
居家通風
2015 年開始，建準針對居家空氣對流提出節能通風對策，打造一系列的 DC 節能換氣扇、雙流新風機和吊扇等產品，提供現代居家節能通風新選擇，讓家更清新、舒適和健康。
建準 DC 節能換氣扇採用 DC 馬達，比 AC 換氣扇省電 80%。除此之外，DC 直流高效能馬達產生的大風量與加壓設計，可迅速排出濕氣和異味，保持衛浴空間的清靜。
營收結構
資訊&通訊比較最高
建準 2021 產品營業比重：IT 類產品約佔營收 35%、伺服器與網通約佔營收 28%，工業/醫療約佔 14%、家電約佔 7%，通路銷售約佔 9%，車用約佔 5%，其餘則約佔 1%。
在車用方面，包含電動車的電池盒、大燈、空調、空氣清淨、5G天線、ADAS等，由於車用晶片陸續到料，拉貨動能增溫，公司預計車用營收佔比也將從 2021 年的 5% 拚提升到 10% 左右。
在哪生產
高雄、大陸
公司工廠包括台灣高雄廠、大陸佛山廠、昆山廠、北海廠、合肥廠。
菲律賓以租代建
為規避中美貿易戰帶來的衝擊，因應客戶需求調整生產位置，降低生產集中度的風險，建準在菲律賓展開新廠布局，2 年內預估資本支出約 6~7 億，相較於往年高出 50~70%。而新廠預定 2022 年啟用，第一期月產能規畫為 800 萬台，是現有產能的 40%，此舉除了可以規避關稅壁壘外，也是為新客戶與新訂單做準備。
然而計畫趕不上變化，原訂要在 2021 年新建的菲律賓巴丹廠，因疫情推高建築成本，暫時無法興建，決定先以租代建，初期月產能設定為 150 萬台，建準強調，待累積足夠經驗後，未來會逐步拉升產能至 300 萬，甚至 500 萬台，建準內部目標是希望 5 年後，菲律賓產能可以超越中國，著眼於此，當初在購地時即預做準備，現有廠地月產能最大可以達到 1 千萬台。
賣到哪裡
亞洲 77.5% 歐美 21.7%
建準在全球有 15 個辦事處、115 個經銷代理商與 1000 多個服務據點，經銷通路相當廣泛且密集，銷售地則以亞洲為主，佔其營收 3/4 的比重以上，出貨量及市佔率為全球前 3 大領導品牌，在筆記型電腦應用方面，供應全台灣大部分筆記型電腦所需的散熱風扇，估計達 25% 市場佔有率，居於領先廠商之一。
主要客戶
- 汽車製造 : BMW、Lexus
- 桌上型電腦 : HP、宏碁
- 伺服器 : Intel、技嘉、英業達、華碩、微星、緯創、廣達
- 筆記型電腦 : IBM、惠普、DELL、三星電子、大眾、宏碁、華碩、精英、廣達
- 投影機 : Hewlett-Packard、InFocus、中光電、台達電、佳世達
- 通訊網路 : Cisco
- 工業設備 : 研華
- LED 照明 : 飛利浦
