發表
我的網誌
圖片來源：shutterstock
觀察今(26)日盤面走勢疲弱，主要受到nvidia的財測不如預期，恐加深市場對於科技股的前景疑慮，由於盤面缺乏明顯的領頭族群，先前強勢的電子、航運，乃至人氣匯聚的電器電纜，午盤後跌幅擴大，終場加權指數收跌0.84%，OTC櫃買指數下跌0.7%。然而即便如此，仍有部分個股自備題材逆勢走揚，例如昨日VIP文提到的液冷式散熱族群，廣運(6125)今逆勢收漲2%，此外，我們也留意到中鋼旗下的中碳(1723)，由於搶進電池市場已見成效，4月獲利大增269%，早盤更一度改寫波段新高，或將成為近期投資人可留意的標的之一。
延伸閱讀：熱門題材》英特爾、Nvidia力推液冷式散熱，2檔供應鏈成交量爆增3倍
快速結論
中碳(1723)受惠高油價帶動產品報價上揚，加上匯兌利益挹注使首季表現優於預期。而4月受船期遞延助攻，配合生產、出貨暢旺，稅前淨利大增168%，寫下歷史新高。展望後市，考量公司銷貨穩健，油價高位震盪及下游需求仍佳使產品利差維持，且碳材料事業持續優化，預估中碳第二季應能延續強勁成長動能，營收有望再創新高；第三、四季營收也看好維持在30億元以上的水準。預估全年EPS將有機會成長至 7.44元，5月以來市場上最新的研究報告，2家券商均給予買進投資評等，目標價介於140-150元之間。
國內唯一煤化工廠
中碳成立於1989年，為台灣唯一生產煤化工產品之生產廠，主要產品分為輕油系列、煤焦油系列、焦炭系列，近期響應電動車議題，中碳也積極切入動力電池相關產品，電池負極材料的營收占比也有逐年遞增的趨勢。另外公司也成為國內碳化矽(SiC)長晶材料供應商，全台首座鹵素純化爐可望在今年下半年放量，為矽晶圓廠提供石墨坩堝材料。2021年產品結構比重為：煤焦油產品41%、輕油產品30%、焦炭10%、負極碳材料6%。
22 Q1財報優於預期
中碳2022年第一季營收23.7億元，季增14.9%，年增42.2%。首季優良表現主要受惠油價上漲帶動苯類、雜酚油等產品報價跟漲逾10%，使毛利率季增3.9的百分點，回升至21.6%；業外受惠台幣走貶，認列匯兌利益約2200萬元，使稅後淨利達3.4億元，季增40.8%，年增46.1%，單季EPS 1.48元，優於市場預期。
高油價帶動產品獲利走高
中碳獲利向來與油價具高正相關性，今年以來油價持續高位震盪，較去年同期上約70%，公司主要產品苯、甲苯年初至今的報價也分別調漲17%、25%，帶動輕油系列、煤焦油系列產品毛利率達24%、39%，明顯優於去年的22%、31%。目前因歐盟對俄羅斯原油禁運制裁在即、美國原油補庫消息釋出以及中國疫情趨緩使原油需求展望上升等因素，預期短期內油價仍有所支撐；另外加上下游產品如SM、Phenol處於產能擴張週期，因此苯類、雜酚油產品報價有望維持高位，將持續挹注後續營收及毛利表現。
電池、能源議題火熱 積極布局電極市場
近期能源轉型、動力電池議題興盛，加上國內政府對電動巴士、儲能電池祭出補助方案，負極材料市場需求維持緊繃，中碳也加速佈局碳材料產品。其中電池負極材料及能源相關應用的介相碳微球(生球)及介相石墨碳微球(熟球)等精碳材料，在家用、車用及工業用儲能強勁需求的帶動下，2022年第一季生球、熟球的出貨量分別為510噸、418噸，年增6%、82%。
公司近期也通過投資約9億元擴建二期石墨化工廠以反映儲能材料的強勁需求，屆時將能增加3000噸以上的負極石墨化材料產能。目前4月份熟球產量達280噸，已超過第一季的一半，預期全年出貨量將上看2000噸，年增超過60%；而熟球單價高於生球5倍以上，因此看好2022年精碳材料營收將大幅年增8成以上。管理層表示，在消化完高價庫存後，精碳材料產品有望在2023年轉虧為盈。碳材料今年前四月營收佔比已達6.8%，預計新廠完工投產後使產能倍增，整體營收占比有望提升至20%，使中碳精碳材料事業更上一層樓。
資料來源：公開資訊觀測站
4月自結獲利改寫新猷
中碳4月延續第一季的強勁表現，自結營收12.6億元，月增42.1%，年增高達93.8%；4月自結合併稅前盈餘2.78億元，年增168%、月增50%，表現相當優異。主要因生產、出貨暢旺，加上部份外銷客戶船期從3月遞延至4月，以及碳材料產品出貨持續增加等利多因素，使本月營收獲利皆改寫歷史新高紀錄。而下一個原料船到港時間落在6月，因此公司預估5月的營收將會下降，但因產品報價穩健向上，應仍高於3月營收。展望後市，考量公司銷貨穩健，油價高位震盪及下游需求仍佳使產品利差維持，且碳材料事業持續優化，預估中碳第二季應能延續強勁成長動能，營收有望再創新高；第三、四季營收也看好維持在30億元以上的水準。
外資連日買超助攻
最後由籌碼面觀之，可以發現本段行情主要由外資控盤，外資已經連續16日買超，持股水位也從8.3%上升至12%。
從K線圖來看，目前所有短均呈多頭排列，且成交量維持高檔，顯示股價有機會沿著五日線繼續上攻，惟若高檔爆量破線仍須適時停損。
本文僅供參考之用，並不構成要約、招攬或邀請、誘使、任何不論種類或形式之申述或訂立任何建議及推薦，讀者務請運用個人獨立思考能力，自行作出投資決定。
