【08:32投資快訊】中國業者擴大佈局 Mini/Micro LED，設備商惠特(6706)受惠！

中國強化 Mini/Micro LED 佈局

根據電子時報報導，LED 技術不斷演進，Mini/Micro LED 被認為是未來 10 年 LED 產業最重要的成長動能，包含三安光電、華燦光電、兆馳股份、聚燦光電、乾照光電等中國企業，皆在強化投資相關業務，近來沃格光電、南極光、海信視像等也大手筆展開投資布局。

惠特(6706)分選機與點測設備需求保持強勁

近期中國業者加速投入 Mini/Micro LED 佈局，意味著終端滲透率進入加速階段。隨著中國積極擴大相關投資，可望帶動惠特(6706)分選機與點測設備需求保持強勁。不過展望惠特 22Q2，受到中國疫情干擾，先前公司法說會表示營運動能相對平淡，毛利率相較 22Q1 持平或略降。

預估惠特 2022 年 EPS 成長 1 成至 15.88 元

展望惠特 2022 年：1)在 Mini LED 業務方面，原預期 Apple 將推出更多新產品，帶動終端裝置需求呈現倍增，然而近期市場傳出考量成本因素後，僅會維持 2021 年舊產品持續銷售，並不會導入 Mini LED 設計至旗下更多產品，營運動能將下修，然而仍可受惠中國 LED 晶片廠擴大投資 Mini LED 帶動設備需求，因此在點測、分選設備預計擴增 30%～40% 產能，預計於 22Q2 前陸續開出，22Q3 開始量產貢獻，營收仍可維持雙位數成長；2)與晶片廠合作之代工業務，主要客戶為富采(3714)，受到中國三安光電低價切入競爭，將影響富采產能利用率，也將連帶影響惠特代工收入；3)為因應行動裝置微型化及 5G 高速趨勢，布局雷射微細加工設備，包含切割、鑽孔等應用，聚焦於 PCB 及半導體產業應用；4)公司看好 5G 光通訊、LiDAR、3D感測、車用二極體、GaN 晶片等化合物半導體領域，積極佈局化合物半導體測試設備，目前 6 吋 GaN 晶圓測試設備正與客戶驗證中，單價為 LED 測試機台的好幾倍，且由於光電半導體及化合物半導體均屬於 4～6 吋磊晶的載台設備，適合原來 LED 的測試平台，2022 年相關營收比重可望翻倍成長。

市場預估惠特 2022 年 EPS 為 15.88 元(YoY+13.6%)，以 2022.05.23 收盤價 154.50 元計算，本益比為 10 倍，考量 Mini LED 營運動能出現雜音，且 2022 年 EPS 成長率趨緩，目前本益比合理。