【08:25投資快訊】智易(3596)預估 22Q2 營運將再創新高，全年營收雙位數成長目標不變！

智易(3596)預估 22Q2 營運將再創新高

根據鉅亨網報導，網通廠智易(3596)公佈營運報告書，管理層表示，受惠遠端工作、雲端應用需求急速增加，各地寬頻基建持續建置下，預計 2022 年網通產品出貨量將成長 10%～15%。雖然昆山廠受中國疫情影響，導致 4 月營收衰退，但預期 5、6 月將加速出貨，整體 22Q2 營收有望持續成長再創新高，全年營收雙位數成長目標不變。在產能方面，公司近期斥資 4,800 萬美元擴建越南廠產能，越南二期擴廠預計 2023 年底可望完工並開始量產。

預估智易 2022 年 EPS 成長 1 成至 9.8 元

展望智易 2022 年：1)自 20H2 新切入 Cable Modem 產品線，出貨給美洲 MSO 客戶，預期 2022 年出貨量將進一步放大，規格也將由 DOCSIS 2.0 升級至 DOCSIS 3.0/3.1；2)生活型態改變，加速家用網通設備升級需求，同時企業網路支出也隨著重回辦公室而逐漸回溫，整體 Wi-Fi 6/6E 滲透率將進一步提升，21H2 已有 WiFi-6E 新產品出貨，2022 年將持續放量；3)5G CPE 新產品配合電信營運商出貨後已於 21Q4 有顯著營收貢獻，2022 年可望再有顯著成長，將成全產品線成長幅度最高的項目；4)越南新廠於 21H2 開始量產，新產能將於 2022 年陸續貢獻，帶動營收上限從過往 95 億元提升至突破百億元。另外為了因應客戶需求，近期規劃將越南一期產線於 22H2 再擴充 20%，屆時總產能將再提升 10%。

市場預估智易 2022 年 EPS為 9.80 元(YoY+14%)，以 2022.05.19 收盤價 122.50 元計算，本益比為 13 倍，考量 2022 年成長率約相當於 2020 年上升週期，目前本益比合理。