結論與建議

世界(5347)第一季EPS為2.5元，預估第二季營收大幅成長14%，單季EPS為2.86元，無論是財報與展望均優於市場預期。世界的8吋晶圓代工需求強勁，無論是0.11—0.18微米的細線寬製程，或是0.25/0.35/0.5微米的成熟製程，仍無法完全滿足客戶的訂單，預估世界2022年的營收成長36%，獲利大增53%，EPS為11.03元。近期因美國科技股修正而大幅回檔，目前本益比僅9倍，評價委屈，建議逢低買進。

世界第一季EPS為2.5元創新高

世界為全球第八大晶圓代工廠，全球市占率約1.5%。世界第一季EPS為2.5元，無論是營收、毛利率、獲利均優於市場預期。世界第一季營收135億元，季增6%，年增47%，晶圓出貨片數75.7萬片，季增1%，年增10%。營收成長主要來自8吋晶圓代工產能供不應求，尤其是來自電源管理晶片與車用驅動晶片，以及來自8吋0.11um~0.18um細線寬製程的強勁需求。第一季營收比重為電源管理IC佔59%、大面板驅動IC佔27%、小面板驅動IC佔10%。

世界第一季毛利率48.4%，較前一季再增加約1個百分點，則是受惠晶圓代工報價調漲，以及產品組合優化。稅後淨利季增10%，年增85%，EPS為2.5元，獲利再創新高。

世界第二季獲利續創新高

世界第二季展望樂觀，公司預估營收成長12--16%，毛利率續增至約50%，其中8吋晶圓出貨量成長7%，平均銷售單價(ASP)增加4%，加上匯率的正向貢獻，業績展望優於預期。

預估世界第二季營收153億元，季增14%，年增51%，成長動能主要來自電源管理IC、小面板驅動IC的訂單，製程別則以0.18um以下細線寬製程的動能最強。由於產能利用率持續超過100%，預估第二季毛利率將再增加1個百分點至49.4%，稅後淨利年增80%，EPS為2.86元，獲利將續創新高。

世界8吋製程技術具國際競爭力，持續滿載

世界透過合併在8吋晶圓代工的產能排名全球第三，僅次於台積電、聯電。在8吋晶圓代工製程技術非常具國際競爭力，包含HV、BCD、UHV等顯示器驅動IC與Power等多種高壓製程技術能力，與龍頭台積電十分接近，主要原因為其移轉大股東台積電在0.5/0.35/0.25/0.18/0.16/0.11微米的製程技術。在承襲台積電領先全球的8吋晶圓代工技術的良好基礎下，世界也積極開發SOI、第三代半導體等新領域的特殊製程技術。

世界在8吋高壓製程技術有其獨到之處，吸引包括德國Infineon等眾多國際Power MOSFET、PMIC等電源管理IC大廠與其合作，長期而言，在車用、綠能、伺服器等大趨勢的成長帶動下，許多高壓、高功率的電源管理IC仍以8吋晶圓代工製造較具優勢，電源管理IC將是世界未來最主要的成長動能。

世界2022年資本支出倍增至240億元，遠高於2021年的96億元，主要用於晶圓三廠增加月產能2.4萬片，預計到2022年底月產能將可拉升到5.8萬片；以及用於晶圓五廠的無塵室擴充，晶圓五廠預計將2023年開出2萬片的月產能。預期世界2022年的總產能為315萬片8吋晶圓，年增9%，目前仍無法滿足客戶的需求，預期2022年的產能利用率可望維持100%。

世界2022年獲利大增53%，EPS估11元

物聯網、伺服器、網通、車用電子的強勁需求，抵銷了智慧型手機與PC銷售狀況不如預期的影響，加上每台電子產品的平均半導體搭載量持續增加，使得2022年整體晶圓代工的產能仍然吃緊。

世界的8吋晶圓代工需求強勁，無論是0.11—0.18um的細線寬，或是0.25/0.35/0.5um的成熟製程，仍無法完全滿足客戶的訂單，預估世界2022年的營收成長36%，將明顯優於晶圓代工產業的平均。預估世界2022年獲利成長53%，EPS為11.03元。近期因美國科技股修正而明顯回檔，目前本益比僅9倍，評價委屈，建議逢低買進。

 

 

 

 

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