【08:34投資快訊】智邦(2345)公告首季獲利創歷史同期新高，符合市場預期！

智邦(2345)公告首季獲利創歷史同期新高

交換器大廠智邦(2345)公告 22Q1 財報，營收 157.3 億元(QoQ-8.2%，YoY+19.2%)；毛利率 18.95%(QoQ 減少 1.5 個百分點，YoY 減少 0.2 個百分點)；稅後淨利 12.9 億元(QoQ-15.7%，YoY+14.6%)；EPS 為 2.31 元，整體獲利創下歷史同期新高，符合市場預期，主因受惠於來料狀況逐漸轉佳。

預估智邦 2022 年 EPS 成長 3 成至 11.22 元

展望智邦：1)受惠 5G、AI、大數據等趨勢下，推升資料傳輸量需求，帶動資料中心建置潮，雲端服務大廠為降低基礎建設成本，帶動白牌伺服器和交換器需求增加，智邦為白牌交換器龍頭可望最先受惠；2)400G 交換器產品已於 2021 年 12 月開始出貨，主晶片使用 16nm 以下更先進製程，較無缺料問題，預期 2022 年約佔營收 1 成，2023 年才可望更明顯放量；3)公司預期 22H2 包含網通主晶片、MOSFET 等缺料問題才可望明顯解決，22H1 營收約與 21H2 相當，22H2 營收則可望優於 22H1、4)獲利方面，目前亞系及歐系客戶成長率優於美國，亞系客戶以中國與印度為主，因客戶對於產品價格較敏感，使出貨毛利率低於公司平均，又因智邦積極搶佔亞洲市佔率，將壓抑 2022 年毛利率表現約與 2019 年相當。

市場預估智邦 2022 年 EPS 為 11.22 元(YoY+32.9%)，以 2022.05.12 收盤價為 223.50 元計算，本益比為 20 倍，考量短期 400G 尚未明顯放量，且短期毛利率仍有壓，本益比已合理反應。