【08:32投資快訊】惠特(6706)預估 22Q2 營收略為放緩，但毛利率可望持平！

惠特(6706)表示下半年毛利率可回升，全年營收雙位數成長

Mini LED 設備商惠特(6706)於 2022.05.12 舉辦法說會，展望 22Q2 營運，Mini LED 客戶受中國疫情封控影響，拉貨略為放緩，不過毛利率估持平 22Q1。而 22H2 需求可望快速回溫，毛利率可望回升，全年營收仍可雙位數成長。在 Mini LED 方面關於中國價格競爭，公司表示隨時都會遇到，會讓產品性價比高來因應。

雷射、化合物半導體客戶驗證還需要時間

新產品的雷射、化合物半導體，目前是使用在半導體封裝產業端，客戶驗證還是需要時間，但 22H2 展望樂觀，看好此營收可望增加。在 Micro LED 佈局方面，設備營收比重仍低，但成長性高，現階段主要聚焦在磊晶段抽測、巨量轉移設備，測試端已有實機測試，巨量轉移設備則已出貨，將積極與雷捷科技合作，提升巨量轉移、巨量修補的技術。

預估惠特 2022 年 EPS 成長 2 成至 16.71 元

展望惠特：1)在 Mini LED 業務方面，原預期 Apple 將推出更多新產品，帶動終端裝置需求呈現倍增，然而近期市場傳出考量成本因素後，僅會維持 2021 年舊產品持續銷售，並不會導入 Mini LED 設計至旗下更多產品，營運動能將下修，然而仍可受惠中國 LED 晶片廠擴大投資 Mini LED 帶動設備需求，因此在點測、分選設備預計擴增 30%～40% 產能，預計於 22Q2 前陸續開出，22Q3 開始量產貢獻，營收仍可維持雙位數成長；2)與晶片廠合作之代工業務，主要客戶為富采(3714)，受到中國三安光電低價切入競爭，將影響富采產能利用率，也將連帶影響惠特代工收入；3)為因應行動裝置微型化及 5G 高速趨勢，布局雷射微細加工設備，包含切割、鑽孔等應用，聚焦於 PCB 及半導體產業應用；4)公司看好 5G 光通訊、LiDAR、3D感測、車用二極體、GaN 晶片等化合物半導體領域，積極佈局化合物半導體測試設備，目前 6 吋 GaN 晶圓測試設備正與客戶驗證中，單價為 LED 測試機台的好幾倍，且由於光電半導體及化合物半導體均屬於 4～6 吋磊晶的載台設備，適合原來 LED 的測試平台，2022 年相關營收比重可望翻倍成長。

市場預估惠特 2022 年 EPS 為 16.71 元(YoY+19.5%)，以 2022.05.12 收盤價 153 元計算，本益比為 9 倍，考量 Mini LED 營運動能出現雜音，且 2022 年 EPS 成長率趨緩，目前本益比合理。