【10:02投資快訊】啟碁(6285)公告 22Q1 獲利不如預期，主因 IC 漲價及營業費用較多！

啟碁(6285)公告 22Q1 獲利不如預期

網通廠啟碁(6285)公告 22Q1 財報，營收 194.6 億元(QoQ+2.1%，YoY+26.8%)；毛利率 10.5%(QoQ 增加 0.3 個百分點，YoY 減少 0.4 個百分點)；營業利益率 1.23%(QoQ 增加 0.21 個百分點，YoY 減少 0.52 個百分點)；稅後淨利 3 億元(QoQ-9.1%，YoY+10.2%)；EPS 為 0.77 元，整體獲利表現不如預期，主因毛利率受到 IC 漲價影響而回升有限，且營業費用多於預期。

下修啟碁 2022 年 EPS 至 4.55 元

展望啟碁：1)在 Connected Home 產品線方面，受惠於 5G FWA 商機爆發，再加上美國 650 億美元的寬頻網路基建法案，帶動 5G CPE 量產出貨，營收將年增 3 成；2)在 Networking 產品線方面，受惠於企業數位轉型延續，帶動 Wi-Fi 6/6E 滲透率將持續成長至 5 成，同時獨家供應 Starlink 之家用路由器，亦將隨著用戶數大幅成長而持續放量，營收將成長約 16%；3)在 Automotive & Industrial 產品線方面，受惠於汽車電子化趨勢，車聯網模組滲透率穩定提升，在 ADAS 應用也受惠車用毫米波雷達出貨持續放量，營收將年增約 2 成；4)22Q4 將有台南 S3 新廠加入貢獻。在獲利方面，隨著公司陸續向客戶轉嫁上游成本，再加上越南 V2 廠稼動率穩定提升，毛利率將落底回升。

考量毛利率、營業利益率皆不如預期，將啟碁 2022 年 EPS 從 4.87 元下修至 4.55 元(YoY+44.4%)，以 2022.05.04 收盤價 75.20 元計算，本益比為 17 倍，投資評等由逢低買進下調至區間操作。