【08:30投資快訊】聯合再生(3576) 22Q1 營收雙率雙增，訂單能見度看到年底！

聯合再生(3576)受惠國內外需求提升，22Q1 營收雙率雙增

太陽能模組廠聯合再生(3576)公告 3 月營收 16.5 億元(MoM+7%，YoY+12.6%)，累計 22Q1 營收達 46.8 億元(QoQ+15.4%，YoY+55.8%)，營收成長主因國內外需求穩定成長，模組出貨量持續提升，優於市場預期的表現。

公司表示訂單能見度看到年底，力拼轉虧為盈

公司表示，台灣太陽能產業過往受中國影響，生存出現問題，進行三合一整併轉型，歷經 3 年將過往電池設備打掉，22Q1 正式擺脫包袱，獲利結構大幅好轉。並積極往擁有固定資產、創造能源收益的方向布局，將加速投資太陽能與儲能案場，預計資本支出約 70 億元，其中 7~8 億元建置大尺寸模組產線，看好 22Q2 模組產線將全產全銷，下半年市況也不錯，其餘資金則多會用在建立系統電站與儲能 AFC。在接單方面，2022 年接獲眾多公標案，預計 2022 年底前會再建置 250MW 電站，其中 160MW 為國內、90MW 為國外，整體訂單可更看至年底。

展望 2022 年太陽能產業，經濟部公告第一期太陽光電躉購費率相較 2021 年同期平均調升 4.8%，且第二期費率低於第一期，引起系統廠集中在上半年的第一期拉貨，加計政府目標 2022 年新增 3GW 安裝量，相較 2021 年建置的 1.88GW 年增約 60%，帶動下游需求強勁。另外預期 22Q2 起模組出貨將採用浮動報價，確保產品利潤，可望帶動模組廠獲利結構轉佳。

預估聯合再生 2022 年 EPS 達 0.73 元

展望聯合再生：1)持續推動轉型並跨界系統商將成立 YieldCo，目標 3 年內持有 500MW 太陽能案廠，5 年內達 1GW，預估 1GW 案廠每年售電收入達 15 億元；2)自有電廠預計 2022 年將有 140 MW 併網；3)電池產能將由 1GW 提升 30% 至 1.3GW，預期 22Q3 起放量貢獻，將可通用於 M6/M10/G12 等大尺寸規格；4)儲能方面近期標到台電 15MW 最大標案，預期 2022 年儲能案件達 40MW。

市場預估聯合再生 2022 年 EPS 為 0.73 元(YoY虧轉盈)，2022 年每股淨值約 10.03 元，以 2022.04.11 收盤價 23.90 元計算，股價淨值比為 2.4 倍，考量公司將轉虧為盈且太陽能產業長期正向發展，股價淨值比有望向 2.7 倍靠攏，然先前股價已反應合理股價淨值比。