【08:35投資快訊】富采(3714) 3 月營收雖成長 1 成以上，但略低於市場預期！

富采(3714)受惠於 Mini LED 產品持續放量，3 月營收雙率雙增

LED 廠富采(3714)公告 3 月營收 29.6 億元(MoM+16.4%，YoY+15.4%)，營收成長主因受惠於 Mini LED 產品持續放量，但成長幅度略低於市場預期。

預期 Apple 並未推出新產品且三安光電加入競爭，營運動能放緩

展望富采：1)在 Mini LED 業務方面，目前仍是 Apple 主要供應商，但 22Q2 起將面臨中國三安光電低價搶市，且原先預期 Apple 將擴大 Mini LED 設計導入至其他產品線，然而近期根據供應鏈訪查，2022 年僅會維持銷售 2021 年所推出的 iPad Pro 及 Macbook Pro，預期全年終端裝置出貨量恐從 1,700～1,800 萬下修至 1,200～1,300 萬台。不過為因應包含中國的客戶需求，公司仍預計 22Q2 前將擴充 25% 產能至 150 萬片/年(約當 4 吋)；2)持續佈局高階紅光應用，包含車用、植物照明等領域，21H2 擴產的 20% 產能將陸續於 2022 年逐步貢獻；3)傳統藍光應用方面，包含 NB、TV、Monitor 需求恐轉弱，約下滑 5%。

市場預估富采 2022 年 EPS 為 4.31 元(YoY+34.3%)，每股淨值為 80.62 元，以2022.04.06 收盤價 70.40 元計算，股價淨值比為 0.9 倍，雖然 Mini LED 業務仍將扮演營運主要成長動能，但考量三安光電將以低價加入競爭，不利於評價及長期獲利表現，且 Micro LED 仍需時間發酵，股價淨值比將在 0.9～1 倍之間震盪，目前位於合理區間。