發表
我的網誌
除權息的六七八月即將到來，大家今年的存股已經準備好了嗎？在準備的過程中許多人相當看重殖利率，坦白說這指標很重要卻也沒那麼重要。因為高殖利率有可能只是一時的，而不是穩定的，相對於高殖利率，阿格力自己更在乎的是「連續配發股利年數」。假設一家公司能夠連續20年以上配發股利不間斷，那麼這種公司比起高殖利率但可能只有近幾年好的公司來說，存股哪一個比較有安全感？
盈餘成長率比殖利率重要！
舉例來說，我的自選股清單中就有殖利率只有3％多，但也有非常多人存的公司。像台灣的工業氣體與麵粉龍頭聯華（1229）、供應高雄市瓦斯的欣高（9931）以及幫統一超商代工鮮食與便當的聯華食（1231），他們的殖利率都僅有3％多（圖一）。但比起殖利率，我更重視盈餘年增率，因為殖利率是現在，如果公司能夠持續成長，明年配發更多股利，那我今年領3％多的殖利率，明年可能變4％或5％，大後年更多。因為存股是長期抗戰，所以如果一家公司是具有成長性的，那股價可能賺更多，如聯華食（1231）今年完全逆勢大盤就是很好的例子。如果你存的公司每年獲利就那樣，那殖利率也會每年就那樣。
圖一、盈餘成長率高比殖利率高重要。
連續配發股利年數長代表有產業護城河
打開阿格力的價值成長股APP就可以清楚看到公司的連續股利配發年數，基本上如果不知道存股要先研究追蹤誰，打開APP從連續配發股利年數超過20年的開始挑就對了。一家能夠20年以上配息的公司代表年年賺錢，不就是送分題跟你說公司營運具有相當程度的護城河？
圖二、連續配發股利年數長代表穩定，本益成長比小於1代表股價尚無過熱。
以聯華（1229）來說就是典型的「基金型態公司」，旗下產業橫跨麵粉、石化、電腦以及工業氣體，假設像石化部分虧錢時可由穩健的工業氣體獲利維持集團的盈餘，自然就能年年持盈保泰配發股利。欣高（9931）這種則是具有政府護城河，每一地區只能有一家天然氣供應商，所以他不穩定的話誰能穩定？所以為什麼殖利率3％多的公司還有人存，因為資產非常高的族群在乎的是穩定獲利而非高殖利率。
聯華食（1231）則是民以食為天的代表，目前鮮食營收占比已經超過休閒食品（可樂果、萬歲牌等），現在大家的外食的狀態，剛好聯華食就符合這樣的趨勢。而且聯華食旗下有休閒食品、鮮食、堅果跟海苔等不同類別的產品線，自然能讓公司不會因為單一年度的單一品項出問題時導致虧損。
最後跟大家複習一下「本益成長比」，當這個數值小於1時代表公司有成長且股價不到過熱的狀態。所以存股其實不僅是高殖利率，成長性跟穩定性都要考量，可以用本篇的方法去檢視自己的存股，趁機汰弱留強吧！
阿格力產業講座北中南見
看完這篇文章後，是不是覺得自己需要更完整的產業輪廓？阿格力四月底在台北以及五月在高雄與台中舉辦存股的實體講座，期待跟你們現場相見，報名資訊請點 台北4/24，高雄5/7，台中5/14
