發表
我的網誌
2021年表現亮眼，2022年在新客戶訂單挹注下，強力支撐營運成果，加上搶先布局市場，並在疫情與戰爭等不利因素淡化後，2022年營收和獲利更可望一同成長。此外公司將配發現金股利4元，殖利率高達7.66%。這就是本次和大家分享的公司—至上(8112)。
至上公司簡介
至上電子成立於1987年，與子公司主要經營各類電子零組件、電器產品、電子器具、各類電腦資料處理週邊設備及其他電腦用品之進出口經銷等業務。
至上為半導體零組件通路商，在電子資訊產業中扮演中間橋樑的角色。主要透過向上游元件製造商大批採購，取得價格優勢，並透過多樣化經銷代理品牌、系統化倉儲管理、綿密的行銷通路網，將產品銷售至下游電子產品製造商，並提供諮詢、整合等服務，一方面節省上游元件製造商先消與管理成本，另一方面減少下游廠商採購成本以及降低庫存風險，顯著提升整體電子產業運作效率。
主要產品包含FLASH、DRAM、Driver IC、AP、TFT、LCD等，各產品2021年營收占比如下：以FLASH營收占比最高達約43.17%，其次為DRAM營收占比達約27.26%，其餘營收占比Driver IC約12.03%、AP約9.54%、TFT/LCD約2.8%、其他約5.2%。產品終端應用方面，FLASH和DRAM主要用於手機、PC、伺服器、車載裝置、TV及其他消費性電子產品等，Driver IC、AP與TFT/LCD則用於手機、平板、PC及TV等，剩餘其他產品則多用於手機、照明、車燈等其他電子產品。
至上客戶來自香港、大陸、台灣、美國等地區。客戶以亞洲為主，其中高達四分之三的營收來自香港及大陸地區客戶，台灣客戶則佔營收約22%，美國客戶佔約2.24%。
2021年表現亮眼，2022年在新客戶訂單挹注下，強力支撐營運成果，加上搶先布局市場，並在疫情與戰爭等不利因素淡化後，2022年營收和獲利更可望一同成長。此外公司將配發現金股利4元，殖利率高達7.66%。這就是本次和大家分享的公司—至上(8112)。
至上公司簡介
至上電子成立於1987年，與子公司主要經營各類電子零組件、電器產品、電子器具、各類電腦資料處理週邊設備及其他電腦用品之進出口經銷等業務。
至上為半導體零組件通路商，在電子資訊產業中扮演中間橋樑的角色。主要透過向上游元件製造商大批採購，取得價格優勢，並透過多樣化經銷代理品牌、系統化倉儲管理、綿密的行銷通路網，將產品銷售至下游電子產品製造商，並提供諮詢、整合等服務，一方面節省上游元件製造商先消與管理成本，另一方面減少下游廠商採購成本以及降低庫存風險，顯著提升整體電子產業運作效率。
主要產品包含FLASH、DRAM、Driver IC、AP、TFT、LCD等，各產品2021年營收占比如下：以FLASH營收占比最高達約43.17%，其次為DRAM營收占比達約27.26%，其餘營收占比Driver IC約12.03%、AP約9.54%、TFT/LCD約2.8%、其他約5.2%。產品終端應用方面，FLASH和DRAM主要用於手機、PC、伺服器、車載裝置、TV及其他消費性電子產品等，Driver IC、AP與TFT/LCD則用於手機、平板、PC及TV等，剩餘其他產品則多用於手機、照明、車燈等其他電子產品。
至上客戶來自香港、大陸、台灣、美國等地區。客戶以亞洲為主，其中高達四分之三的營收來自香港及大陸地區客戶，台灣客戶則佔營收約22%，美國客戶佔約2.24%。
至上營運近況與展望
第四季獲利優於預期
至上2021年第四季合併營收520.53億元(季減3.4%，年增29%)優於預期。毛利率下滑至2.93%，主要受到台幣升值、庫存跌價損失影響。營業費用率微幅降至0.84%，營業費用4.37億元。營業利益10.86億元，稅後淨利6.85億元，EPS 1.60元。
2021年配發4元現金股利
2021年全年合併營收2,087億元(年增51.8%)，營業利益44.91億元，稅後淨利28.81億元，年增80.6%，EPS 7.02元創歷史新高。董事會將配發4元現金股利，配息率57%，同創新高，殖利率高達7.66%。
第一季EPS 1.62元逆勢成長
2022年1、2月合併營收達361.77億元(年增19.4%)，因受惠於手機客戶記憶體訂單遞延出貨所帶動。此外台灣客戶伺服器訂單滿滿在手，抵銷受到中國華南地區3月進行封城而對客戶備貨造成影響，進而對營收成長造成的壓力。預估2022第一季合併營收507億元(季減2.5%)。毛利率方面，預期因產品組合改善，毛利率可推升至3.1%。預估EPS 1.62元(季增1.4%)。
手機、伺服器新客戶訂單挹注，2022年表現客觀
展望2022年，至上在伺服器與智慧型手機業務皆有陸系新客戶加入，預期記憶體、OLED驅動IC等銷售將有顯著成長。此外現有客戶積極搶攻印度等新興市場市佔率，預期出貨量持續成長，整體銷售持續向上。伺服器方面，預期訂單殷實、展望樂觀，加上新增客戶，預期台灣與大陸地區營收同步成長。預估2022年合併營收2,361億元(年增13.1%)，預估毛利率3%，EPS 7.05元，營收、獲利同時成長。
至上股利政策
股利發放的狀況如下，至上將配發2021年度現金股利4元，股利配發率57%。以2022/3/29 至上收盤價52.2元做計算，預估至上現金殖利率達7.66%，優於近十年平均現金殖利率6.56%。依照近五年的狀況，填息機率80%。
結論
至上2022年預期在智慧手機、伺服器新客戶訂單支持下，營運下行空間有限，並預期在供應鏈長短料修正、疫情與戰爭情況趨緩後，營運表現可維持成長。此外公司將配發2021年現金股利4元，殖利率高達7.66%，屬於高殖利率類股。
＊本文章之版權屬筆者與 CMoney 全曜財經，未經許可嚴禁轉載，否則不排除訴諸法律徒徑。
＊本文章所提供資訊僅供參考，並無任何推介買賣之意，投資人仍須謹慎評估，自行承擔交易風險。
